Previsões dos analistas de ouro para 2026: Rumo a uma nova máxima histórica?

Picos do ouro em 2025 e o caminho para os 5000 dólares

O metal precioso em 2025 registou um movimento ascendente dramático, atingindo níveis históricos nunca antes vistos nos mercados. O preço ultrapassou a barreira dos 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar para cerca de 4000 dólares em novembro, o que gerou amplos debates sobre a possibilidade de os preços atingirem os 5000 dólares durante 2026.

Este aumento não foi aleatório, mas ocorreu num ambiente económico complexo, caracterizado por uma desaceleração do crescimento nas maiores economias e por uma retoma gradual das políticas monetárias expansionistas. Os capitais moveram-se fortemente para ativos seguros, tornando o ouro o refúgio preferido dos investidores, face às crescentes dívidas soberanas e às tensões geopolíticas.

Factores que apoiam as previsões de subida

Demanda de investimento recorde

O total de procura por ouro no segundo trimestre de 2025 atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, enquanto o valor subiu 45%, atingindo 132 mil milhões de dólares. Os fundos negociados em bolsa de ouro registaram fluxos massivos, elevando os ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares, com holdings de 3838 toneladas, ou seja, um aumento de 6% face ao trimestre anterior.

Esta procura crescente foi apoiada por novos investidores, com cerca de 28% dos novos investidores em mercados desenvolvidos a acrescentar ouro às suas carteiras pela primeira vez, refletindo uma consciência crescente sobre a importância do metal como uma ferramenta de proteção real.

Compra contínua por parte dos bancos centrais

Os bancos centrais globais adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 24% em relação à média dos últimos cinco anos. Agora, 44% dos bancos centrais mundiais gerem reservas de ouro, contra apenas 37% em 2024.

China, Turquia e Índia lideraram as compras, com o banco central chinês a acrescentar 65 toneladas, completando 22 meses consecutivos de compras. Os analistas esperam que esta tendência continue ao longo de 2026, especialmente nos mercados emergentes que procuram proteger as suas moedas das flutuações cambiais.

A lacuna entre oferta e procura

A produção mineira atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, mas este recorde não cobre a procura crescente. A quantidade de ouro reciclado diminuiu 1%, pois os detentores preferem mantê-lo, face às previsões de subida.

Os custos de extração aumentaram para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década, limitando a expansão da produção e aprofundando a lacuna entre oferta e procura.

Mudanças na política monetária

O Federal Reserve dos EUA cortou as taxas de juro em 25 pontos base para uma faixa de 3,75-4,00% em outubro de 2025, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As expectativas do mercado apontam para um corte adicional de 25 pontos em dezembro de 2025.

Relatórios da BlackRock estimam que o Fed poderá atingir uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026. Estes cortes reduzem os retornos reais dos títulos, aumentando a atratividade do ouro como ativo que não gera juros.

Dívida soberana e riscos financeiros

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025.

Tensões geopolíticas

A incerteza geopolítica aumentou em 2025, elevando a procura por ouro em 7% ao ano. As tensões comerciais, conflitos no Médio Oriente e preocupações com o estreito de Taiwan levaram grandes fundos a proteger-se contra riscos nos mercados emergentes.

Fraqueza do dólar e rendimentos

O índice do dólar caiu 7,64% desde o pico no início do ano até novembro de 2025. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos passaram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro. Esta dupla redução reforçou a procura institucional pelo metal amarelo.

Estimativas dos analistas para o preço do ouro em 2026

HSBC: espera que o ouro atinja 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média prevista de 4600 dólares para o ano inteiro, face a 3455 dólares em 2025.

Bank of America: elevou a previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, embora advirta para uma correção de curto prazo para realizar lucros.

Goldman Sachs: ajustou a previsão para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos mais fortes para fundos de ouro e compras contínuas por parte dos bancos centrais.

J.P. Morgan: prevê que os preços atinjam 5055 dólares até meados de 2026, após já terem ultrapassado as metas previstas para 2025.

O intervalo mais frequente entre os principais analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico, e entre 4200 a 4800 dólares como média anual.

Previsões do ouro na região do Médio Oriente

O banco central egípcio acrescentou uma tonelada de ouro no primeiro trimestre de 2025, enquanto o banco central do Qatar adicionou 3 toneladas.

No Egito: as previsões do CoinCodex indicam que o preço poderá atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados: se o preço da onça atingir 5000 dólares, isso corresponderia a aproximadamente 18750 a 19000 riais sauditas e 18375 a 19000 dirhams Emirados por onça, assumindo estabilidade cambial.

Cenários de correção e riscos

Apesar do otimismo, analistas do HSBC alertaram para a possibilidade de perda de momentum na segunda metade de 2026, com uma possibilidade de correção até cerca de 4200 dólares ao realizar lucros, embora excluam quedas abaixo de 3800 dólares, salvo uma grande crise económica.

Goldman Sachs advertiu que a estabilidade dos preços acima de 4800 dólares pode colocar o mercado perante um “teste de credibilidade de preço”, especialmente com a fraqueza da procura industrial.

Analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, devido a uma mudança estratégica na perceção dos investidores sobre o metal como um ativo de longo prazo.

Visão da análise técnica

O ouro fechou as negociações de 21 de novembro de 2025 em 4065,01 dólares por onça, após atingir um pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro de 2025.

Quebrou a tendência de alta, mas mantém a linha de tendência ascendente principal a curto e médio prazo, em torno de 4050 dólares. Um suporte forte em 4000 dólares torna essa uma zona de decisão.

O índice de força relativa (RSI) encontra-se em 50, refletindo neutralidade total, sem tendência clara. O indicador MACD aponta para uma tendência geral de alta.

A análise técnica sugere a continuação da negociação numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo a perspetiva positiva enquanto o preço permanecer acima da linha de tendência principal.

Resumo da perspetiva futura

À medida que o metal precioso entra numa fase decisiva, vários indicadores sugerem que 2026 poderá atingir novos máximos, se as políticas monetárias expansionistas continuarem e o dólar permanecer fraco. A manutenção de retornos reais baixos e as compras dos bancos centrais sustentam o cenário de alta.

Por outro lado, uma recuperação real da confiança nos mercados e uma redução da inflação podem levar o ouro a uma fase de estabilização prolongada, dificultando a concretização das metas de 5000 dólares.