On-chain data detectou uma operação de short de grande escala — uma conta de uma baleia abriu uma posição short de 91 milhões de dólares, sendo 47,8 milhões em BTC, 32,56 milhões em ETH e 10,68 milhões em SOL, com uma alavancagem de 18-20x. Essa abordagem agressiva pode ser baseada em uma forte convicção de que o mercado irá cair ou simplesmente uma aposta.

Pelo cenário atual, as posições short em BTC e ETH estão em território negativo, restando apenas um leve lucro de 11 mil dólares em SOL. O problema reside na fraqueza fatal da alta alavancagem — a estabilidade é extremamente vulnerável. Com uma alavancagem de 20x, uma variação contrária de apenas 5% já seria suficiente para acionar uma liquidação forçada. Atualmente, o BTC está cotado a 87.000 dólares; se subir para 91.350 dólares (um aumento de 5%), essa posição short enfrentará o risco de liquidação, perdendo todo o capital investido. Para ativos líquidos como o BTC, uma variação diária de 5% é algo comum.

Do ponto de vista da microestrutura do mercado, uma vez que essa posição short seja liquidada, uma grande quantidade de ordens de compra de fechamento de posição inundará o mercado. Isso pode impulsionar o preço para cima, desencadeando uma cadeia de liquidações de outros shorters, formando o chamado short squeeze. Se o BTC ultrapassar a barreira de 90.000 dólares, isso pode atuar como gatilho para essa reação em cadeia. Por outro lado, se o mercado realmente cair drasticamente como essa baleia prevê, ela obterá lucros significativos, mas também liberará uma enorme pressão de venda, pois mais traders seguirão a tendência de short. É uma situação de alto risco e alta recompensa.