O Ano Mais Bullish na História do Bitcoin Pareceu Nada

400.000 BTC Desapareceram em 2025. Ninguém Notou.

Wall Street passou 2025 a fazer a pergunta errada.

O Bitcoin moveu-se lateralmente. A volatilidade morreu. A narrativa tornou-se: O mercado em alta acabou?

Entretanto, a Estratégia por si só absorveu 225.000 BTC.

Não perdido. Não vendido. Absorvido.

A Ilusão do Fracasso
O preço plano parece fracasso a menos que sejas quem o está a acumular.

A estratégia comprou ao longo de 41 semanas distintas em 2025. Sem pompa. Sem perseguição de momentum. Apenas absorção implacável enquanto todos os outros se entediaram e desviaram o olhar.

A sua reserva: 672.497 BTC.

Isso é 3,2% de todo o Bitcoin que alguma vez existirá, detido por uma entidade que é estruturalmente incapaz de vender.

A Arbitragem de que Ninguém Fala
A estratégia não está a fazer uma operação. Está a fazer uma diferença.

Emitem reivindicações de fiat diluíveis (stock) com um prémio para adquirir um ativo não diluível (Bitcoin). Enquanto o prémio se mantiver, cada emissão aumenta o Bitcoin por ação.

Resultado de 2025: +26% de BTC por ação.

Leia isso novamente.

O preço do Bitcoin não mudou. Os acionistas terminaram o ano a possuir 26% mais Bitcoin do que começaram.

Isto não é especulação. É matemática do balanço aplicada à escassez absoluta.

A Primavera
A estratégia não impulsionou o preço em 2025.

Eles comprimiram a mola. Vejo isso no meu modelo(s).

Usaram o tédio da ação lateral do preço como cobertura para esgotar liquidez do mercado. Moedas que antes flutuavam livremente agora estão trancadas numa tesouraria corporativa com um mandato para manter para sempre.

O mercado vê o mesmo preço e assume a mesma oferta.

Está errado.

O Jogo Final
Existem menos moedas disponíveis do que o preço implica.

O que parecia inatividade era absorção.
O que parecia estagnação era posicionamento.
O que parecia um ano entediante era o maior choque de oferta na história do Bitcoin escondido à vista de todos.

A Grande Desaparecimento já aconteceu.

Em algum momento, o vendedor marginal fica sem moedas.

O preço reflete o sentimento. O saldo da troca reflete a realidade.
Uma linha moveu-se lateralmente. A outra colapsou.

O preço caiu cerca de 17% enquanto cerca de 400.000 BTC saíram das exchanges.

O preço segue a oferta. Sempre seguiu.