A subida de dezembro impulsionará os mercados para novos patamares? Especialistas permanecem divididos quanto à perspetiva de final de 2025

À medida que dezembro chega, os mercados observam o tradicional rali de final de ano — mas 2025 apresenta um enigma. O chamado Rali do Pai Natal tem sido uma presença constante nos calendários financeiros, referindo-se à pressão de compra sustentada durante os últimos cinco dias úteis de dezembro e os dois primeiros de janeiro. No entanto, as opiniões divergem fortemente sobre se este padrão se materializará este ano.

O Argumento Contra um Rali de Dezembro

Amy Wu Silverman, Chefe de Estratégia de Derivados na RBC Capital Markets, alerta que o Rali do Pai Natal pode não aparecer em 2025. Ela aponta para o desempenho das ações nos EUA até à data, que tem desafiado em grande medida as expectativas sazonais convencionais. O momentum do mercado, sugere ela, não está atualmente alinhado com as condições normalmente necessárias para um aumento na temporada festiva.

A Visão dos Otimistas

Tom Lee, cofundador da Fundstrat Global Advisors, assume uma posição oposta. Ele vê múltiplos catalisadores convergindo para apoiar uma forte recuperação de final de ano. Com a Federal Reserve posicionada para cortar taxas e o aperto quantitativo concluído após quase três anos, as condições de liquidez parecem preparadas para uma injeção significativa. Lee prevê que, se dezembro se fortalecer, os gestores de fundos poderão desencadear compras agressivas de recuperação para evitar subdesempenho — potencialmente trazendo novos máximos à vista para as ações.

Precedentes Históricos Apoiam o Rali

O Rali do Pai Natal tem proporcionado resultados consistentes ao longo de décadas. O índice S&P 500 subiu em dezembro em 74% dos casos nos últimos 40 anos, com retornos médios de 1,44% mensais — apenas atrás de novembro. Do outro lado do Atlântico, o padrão é ainda mais forte: o Euro Stoxx 50 tem registado ganhos médios de 1,87% em dezembro desde 1987, terminando mais alto 71% das vezes. Dezembro é considerado o segundo mês com melhor desempenho para as ações de grande capital europeu.

O que Impulsiona o Rali?

O analista Christoph Geyer, da Seasonax, atribui o fenómeno ao comportamento institucional. Ajustes de carteira de final de ano — muitas vezes chamados de “enfeite de janela” — criam momentum de compra à medida que os gestores de fundos consolidam o desempenho para apresentações a clientes. O sentimento festivo e a maior apetência por risco amplificam o efeito, elevando o otimismo dos investidores e apoiando as avaliações das ações durante a temporada festiva.

A Conclusão

Se 2025 entregará ou não o Rali do Pai Natal permanece incerto. As probabilidades históricas sugerem que o otimismo é justificado, mas as dinâmicas de mercado incomuns de 2025 introduzem uma dúvida genuína. Os investidores devem monitorar de perto as ações da Fed e os fluxos de liquidez nas próximas semanas.