Libra esterlina em recuperação: Goldman Sachs revela pressões de depreciação a longo prazo

**Apreciação cambial de curto prazo, mas riscos de longo prazo aumentam**

No início de dezembro, o GBP/USD( apresentou um desempenho forte em um mês, atingindo o nível de 1.3350, com uma alta de 1.08% em um único dia. Simultaneamente, o EUR/GBP) caiu para 0.8737, atingindo uma mínima recente. Por trás dessa recuperação, o aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve foi o principal impulsionador — dados fracos do ADP de novembro nos EUA e sinais do governo Trump sobre o pessoal do Fed prejudicaram o dólar.

Por outro lado, após a resolução do projeto de orçamento do Reino Unido, as preocupações dos investidores com o futuro dos títulos britânicos foram temporariamente aliviadas, criando uma demanda por recuperação da libra. Um estrategista da Ebury comentou: "A eliminação da incerteza orçamentária pode criar espaço para uma recuperação da libra até o final do ano". A Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico( (OCDE) também revisou para cima a previsão de crescimento econômico do Reino Unido para 2026, para 1.2%, e prevê uma taxa de 1.3% em 2027, impulsionando ainda mais o sentimento do mercado.

**Ciclo de flexibilização do banco central chegando, riscos de queda nas taxas de juros emergem**

O relatório da OCDE prevê que o Banco da Inglaterra realizará mais duas reduções de juros até junho do próximo ano, levando a taxa básica de juros para 3.5%, encerrando o ciclo de flexibilização. O ministro das Finanças do Reino Unido, Rees-Mogg, expressou apoio, afirmando que o crescimento econômico do país superará as expectativas.

No entanto, essa previsão otimista oculta preocupações profundas. O banco comercial alemão alertou que os gastos do Reino Unido nos próximos dois anos aumentarão significativamente, sendo necessário implementar medidas de austeridade posteriormente. A instituição destacou que "a crise orçamentária do Reino Unido se tornará um entrave de longo prazo, com notícias negativas relacionadas provavelmente surgindo continuamente. Na ausência de soluções claras, a libra continuará sob pressão".

**Alerta do Goldman Sachs: austeridade fiscal combinada com política de flexibilização manterá a libra presa a longo prazo**

O departamento de estratégias de investimento do Goldman Sachs afirmou que as restrições fiscais do Reino Unido continuam sendo o principal desafio para a libra entre as moedas do G-10, especialmente em comparação com outras moedas europeias. Além disso, o risco no mercado de trabalho do Reino Unido está aumentando, o que pressionará por mais cortes de juros.

"Combinações de políticas de austeridade fiscal e flexibilização monetária exercerão uma pressão de longo prazo sobre a libra", disseram os analistas do Goldman Sachs. Essa avaliação se reflete na revisão das projeções cambiais — o Goldman Sachs elevou a meta para EUR/GBP): espera-se 0.89 em três meses, 0.90 em seis meses e 0.92 em um ano.

**Perspectiva dos mercados emergentes: impacto da depreciação da libra na configuração cambial global**

Diante do enfraquecimento de longo prazo da libra, a configuração cambial global também está se ajustando. Moedas de mercados emergentes, como o peso filipino, estão ganhando fôlego durante o ciclo de enfraquecimento do dólar. Quando moedas tradicionais de força, como a libra, enfrentam pressões de depreciação política, as oscilações cambiais correspondentes irão remodelar as estratégias de alocação internacional dos investidores.

De modo geral, a recuperação de curto prazo da libra é apenas um equilíbrio temporário entre políticas e dados econômicos, enquanto as contradições entre política fiscal e monetária permanecem. Os investidores devem estar atentos aos riscos de recuo dessa recuperação, especialmente na avaliação da tendência de longo prazo do câmbio da libra.