O mercado toda a gente prendeu a respiração.

Hoje à noite às 21:15, os dados de emprego ADP de dezembro dos EUA vão ser divulgados. As previsões das instituições variam bastante, mas há um consenso — se os dados reais diferirem das expectativas em mais de 2 milhões, o mercado de criptomoedas certamente vai passar por uma forte volatilidade.

Depois de anos neste setor, cada vez mais acredito numa regra: quando todos apostam na mesma direção, geralmente é um sinal de viragem do mercado. Desta vez não é diferente.

**Qual é a situação atual?**

O mercado espera um acréscimo de 47 mil empregos em dezembro, muito melhor do que os -32 mil de novembro. Parece bom, mas o problema é que os dados de emprego já se tornaram na última tábua de salvação da política do Federal Reserve. A probabilidade de uma redução de juros em janeiro caiu para menos de 20% — em outras palavras, os dados de emprego são o último indicador de direção.

**Por que focar nestes dados?**

Os dados de emprego ADP refletem a situação real do emprego no setor privado dos EUA. Em comparação com os dados oficiais de não agrícola, eles são atualizados mais rapidamente, e os participantes do mercado os veem como uma janela antecipada para o mercado de trabalho.

A previsão de 47 mil parece otimista, mas tenho que lançar uma água fria: uma mudança nos dados de um mês não consegue alterar o grande cenário de recessão no mercado de trabalho dos EUA. O Federal Reserve não olha para um mês isolado, mas para a tendência. E, pelos dados do último ano, a tendência claramente está a enfraquecer.

Especialmente após 2025, a diminuição mensal dos dados ADP tornou-se uma norma. Desde maio, além de alguns meses de recuperação, a tendência geral é de declínio. Essa fraqueza contínua é suficiente para manter os formuladores de política do Fed acordados à noite.

**O que o mercado está a apostar?**

Resumindo, o jogo agora é: os dados ADP vão superar as expectativas em muito? Ou vão ficar muito abaixo?

Se os dados superarem as expectativas de forma significativa, indicando uma recuperação rápida do mercado de trabalho, o motivo para o Fed cortar juros enfraquece — e isso pode diminuir o entusiasmo de compra no mercado de criptomoedas. Mas, se os dados ficarem aquém do esperado ou caírem bastante, indica que a economia realmente está a enfraquecer, e o mercado voltará a apostar na intervenção do Fed para salvar a economia.

Qual é a divergência nas previsões das instituições? Essa é a questão. Uns acreditam que os dados vão superar as expectativas, outros acham que vão ser piores. Essa divergência faz com que a divulgação dos dados hoje à noite seja um verdadeiro momento "cisne negro".

**O que isso significa para o mercado de criptomoedas?**

Bitcoin e outras moedas têm estado altamente correlacionadas com as expectativas de política do Fed. Juros baixos e política de estímulo elevam a avaliação de ativos de risco, e o contrário também é verdadeiro.

Quando o mercado está altamente alinhado na expectativa de um dado específico, geralmente já digeriu todas as boas ou más notícias antecipadamente. Quando os dados reais ultrapassam as expectativas, a reação do mercado costuma ser muito forte — você verá uma rápida escassez de liquidez e oscilações de preço intensas.

Por isso, hoje à noite não é só uma divulgação de dados, mas um momento decisivo de direção. Pode levar várias horas até o mercado processar completamente o impacto desses dados na reprecificação de toda a cadeia de expectativas de política.

Os participantes do mercado de criptomoedas, preparem-se. Vai ser uma noite de insônia.