Por que o índice de pânico do mercado de ações dos EUA, VIX, subiu abruptamente? O mercado vai realmente colapsar?

2 de fevereiro, dia de negociação, tudo aconteceu muito rapidamente. Os futuros do Nasdaq caíram quase 1% antes da abertura, o índice de medo VIX subiu repentinamente para 17,44, um número que representa uma rápida mudança de sentimento de mercado — de otimista para pessimista. O índice S&P 500 também recuou 0,43% a partir de uma alta, o que pode parecer pouco, mas para as ações americanas que vêm oscilando em alta há três meses, essa linha de tendência de alta, que foi violada pela segunda vez, está enviando um sinal de perigo.

Por trás de tudo isso, não há um fator único, mas uma combinação de múltiplas pressões. Desde formações técnicas até riscos políticos, passando pelo “massacre” nos mercados de commodities e fissuras nos fundamentos econômicos, as ações americanas enfrentam uma pressão sem precedentes de alta e baixa.

Incerteza política torna-se o último palito que quebra o camelo

O pânico do mercado, primeiramente, vem de uma reavaliação das políticas na era “Trump 2.0”. O nome do próximo candidato à presidência do Federal Reserve, Kevin Woor, nomeado pelo governo Trump, apareceu repentinamente nos “arquivos Epstein”, gerando preocupação entre os investidores.

Woor é um crítico franco do Fed, que há muito defende uma “transformação do sistema”, chegando a acusar publicamente o política de 2024 do Fed de erros. Ele acredita que o enorme balanço do Fed distorce o funcionamento saudável da economia e alimenta bolhas de ativos. Essa nomeação, de um hawkish, já indica que o fim do ciclo de juros baixos pode estar próximo. Com o impacto político dos arquivos Epstein, o mercado começou a duvidar da independência e da coerência das políticas do Fed.

Mais preocupante ainda é a incerteza gerada pela política tarifária emblemática do governo Trump. Se uma nova rodada de tarifas ampliar sua abrangência, não só afetará a confiança do consumidor e os lucros das empresas, como também ampliará ainda mais o já elevado déficit fiscal. Estima-se que, até o terceiro trimestre de 2026, o déficit dos EUA atingirá 601 bilhões de dólares. Nesse cenário, a ansiedade do mercado e a alta do índice de medo VIX criam um ciclo de retroalimentação.

Como a tempestade de “morte por múltiplos” nos commodities afeta os mercados globais

Mais imediato do que os riscos políticos, é a cadeia de liquidações nos mercados de commodities. Ouro e prata sofreram quedas épicas, com o preço do ouro caindo até 12%, e a prata despencando 36%. Não se trata de uma simples queda de preço, mas de uma liquidação concentrada de posições alavancadas.

A Chicago Mercantile Exchange (CME) aumentou os requisitos de margem para contratos futuros de ouro e prata, por exemplo, elevando a margem de prata de 11% para 15%. Essa mudança aparentemente pequena desencadeou um efeito dominó: muitos traders com insuficiência de fundos foram forçados a liquidar suas posições, vendendo mais ativos e empurrando os preços ainda mais para baixo, criando um ciclo vicioso. Só na negociação de futuros tokenizados, o valor liquidado em 24 horas atingiu 140 milhões de dólares.

Essa tempestade também atingiu o mercado doméstico. Diversas joalherias em Shenzhen, na Water Bay, tiveram problemas por participarem de negociações de ouro com alavancagem, com valores envolvidos que podem chegar a bilhões de yuans, afetando milhares de investidores. O preço do petróleo também caiu 5,51%, para 61,62 dólares por barril.

O mais preocupante é que essa “morte por múltiplos” está evoluindo para uma crise global de desleveraging. Quando investidores são forçados a liquidar posições de commodities por alta alavancagem, eles precisam vender ativos de outros mercados para cobrir margens, o que leva à venda forçada de ações na Ásia, Bitcoin e outros ativos de risco — o índice Nikkei caiu 1,11%, o Hang Seng despencou 3,15%, e o Bitcoin caiu abaixo de 75.000 dólares. Essa escassez de liquidez entre mercados, se continuar, fará com que o próximo alvo de vendas seja as ações de alta avaliação nos EUA. A alta do VIX reflete essa propagação gradual do pânico em todo o mercado.

Fissuras nos fundamentos econômicos e o impacto duplo da bolha de IA

No aspecto econômico, os sinais também são preocupantes. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu para 4,218%, enquanto os juros anuais pagos pelo governo dos EUA ultrapassaram 1 trilhão de dólares, indicando uma situação fiscal delicada. O relatório de emprego que será divulgado em breve será o foco do mercado — se os dados mostrarem uma desaceleração inesperada no mercado de trabalho, o temor de recessão se intensificará rapidamente.

O Fed mantém as taxas de juros inalteradas, mas, diante da inflação elevada, seu espaço de manobra é bastante limitado. Historicamente, a inversão da curva de juros tem sido um indicador confiável de recessão, e o mercado está novamente se aproximando dessa zona de risco.

A narrativa de prosperidade de 2025, sustentada pela IA, começa a mostrar fissuras. O recente enfraquecimento do Nasdaq, especialmente nas ações de software, é evidente. Os investidores percebem que a comercialização e a obtenção de lucros com IA serão mais longas e difíceis do que o esperado. Os resultados trimestrais das empresas, especialmente gigantes como Amazon e Alphabet, serão o teste de fogo para a real viabilidade da IA. Se os lucros ficarem abaixo do esperado, e o VIX permanecer alto, uma onda de vendas em grande escala será inevitável.

O espectro de 1979: a possibilidade de uma repetição da stagflação

O que mais preocupa investidores experientes é a semelhança entre o cenário atual e 1979.

Em 1979, o fim do período de détente da Guerra Fria — com a invasão soviética do Afeganistão — agravou as tensões entre EUA e URSS. Ao mesmo tempo, a Revolução Iraniana provocou a segunda crise do petróleo, com preços disparando e levando a uma fase de “estagflação” global. O Fed, sob pressão política, não conseguiu agir rapidamente, e a inflação saiu do controle. Somente com a subida agressiva de juros pelo novo presidente, Paul Volcker, foi possível conter a inflação, mas a um custo de profunda recessão.

Hoje, enfrentamos uma situação semelhante. As tensões no Oriente Médio, com dados do Polymarket indicando uma probabilidade de 31% de os EUA atacarem o Irã até o final de fevereiro, combinadas com volatilidade nos preços de energia e alta inflação global, criam um cenário de risco. A intervenção potencial do governo Trump na independência do Fed, e a nomeação de Woor, um hawkish, aumentam o risco de políticas erradas sob pressão política.

Se a história se repetir, as políticas de aperto agressivo para conter a inflação podem acabar com o atual ciclo de alta sustentado artificialmente, levando a uma crise de confiança no dólar e a uma forte correção nas ações americanas, semelhante ao final dos anos 70 e início dos anos 80. Nesse momento, o VIX atingirá novos picos, e a verdadeira correção de mercado estará apenas começando.

Conclusão: é hora de reavaliar os riscos

Desde a quebra de linhas de tendência técnicas até a rápida escalada do VIX, passando pela crise de liquidez entre mercados, cada sinal alerta os investidores: estamos em um ponto de inflexão crucial. Seja pelo aumento da incerteza política, pelo massacre nos commodities, pelo agravamento dos fundamentos econômicos ou pelo esvaziamento da bolha de IA, esses fatores estão se somando para pressionar as ações americanas.

Para investidores que aproveitaram o boom de 2025, talvez seja hora de reavaliar riscos e se preparar para a possível volatilidade que se aproxima. Especialmente quando o VIX já dá sinais de alerta, manter a cautela não é pessimismo, mas uma postura de bom senso no mercado.