O que a subida do S&P 500 em janeiro nos diz sobre o resto de 2026

Quando o S&P 500 subiu 1,4% em janeiro de 2026, pode parecer um começo modesto para o ano. No entanto, o desempenho deste mês de abertura tem peso significativo na previsão de como as carteiras dos investidores podem evoluir ao longo dos restantes 11 meses. O desempenho do resto do ano, de acordo com décadas de dados de mercado, muitas vezes depende deste mês crucial.

O Efeito Janeiro: Evidências Históricas de Padrões de Mercado

A teoria do Efeito Janeiro tem intrigado investidores há anos porque oferece um padrão surpreendentemente confiável, apoiado por evidências estatísticas. Embora nenhum indicador de mercado funcione com perfeição, este sinal em particular demonstrou credibilidade histórica suficiente para merecer atenção séria.

Nas últimas quatro décadas, o S&P 500 teve retornos positivos em janeiro 25 vezes e retornos negativos 15 vezes. A verdadeira revelação surge ao acompanhar o que acontece a seguir. Nas 25 ocasiões em que janeiro trouxe ganhos, os 11 meses seguintes subiram aproximadamente 80% do tempo. O desempenho médio nesse período de fevereiro a dezembro atingiu cerca de 11%, com o retorno mediano a ultrapassar os 14%. Este padrão resultou numa média de retorno anual de cerca de 15% quando janeiro começou forte.

A consistência deste padrão é impressionante. A última vez que ganhos em janeiro não se traduziram em meses positivos seguintes foi em 2018, quando uma forte correção no quarto trimestre anulou o progresso anterior. Antes disso, seria preciso voltar a 2011 para encontrar outro caso de janeiro positivo seguido de fraqueza até ao final do ano. Essa raridade sugere que o padrão possui um poder preditivo real.

Quando Janeiro Dispara: O que Geralmente Trazerá o Resto do Ano

Os mecanismos por trás desta relação merecem análise. Quando os investidores começam o ano de forma otimista, isso muitas vezes reflete fundamentos económicos mais sólidos, perspectivas de lucros corporativos melhoradas ou uma confiança renovada nas condições de mercado. Este momentum positivo tende a sustentar-se ao longo do ano, apoiado por fluxos contínuos de investimento e por uma volatilidade reduzida.

Os dados reforçam esta narrativa. Um desempenho forte em janeiro tem precedido resultados anuais sólidos com frequência notável. Investidores que se posicionaram de forma otimista no início do ano frequentemente viram essa convicção recompensada até ao meio do verão e até ao final do ano. O precedente histórico sugere que a abertura positiva de 2026 pode de fato anunciar um terreno mais forte para os detentores de ações.

Janeiro em Baixa e o Ano à Frente: Uma História Diferente

O cenário inverso apresenta um quadro notavelmente distinto. Quando janeiro é negativo, o resto do ano conta uma história menos encorajadora. Nestes 15 casos, os 11 meses seguintes subiram apenas 73% do tempo, com ganhos médios a cair para pouco mais de 6%. Esta mudança dramática nos resultados reforça o poder do Efeito Janeiro como indicador de divergência.

Particularmente preocupantes são as quatro ocasiões em que janeiro negativo foi seguido de desempenho negativo até dezembro: 2000, 2002, 2008 e 2022. Em cada um desses anos, o mercado enfrentou desafios significativos que se agravaram ao longo do calendário. Quando janeiro soa o alarme, os investidores enfrentam probabilidades consideravelmente maiores de obstáculos persistentes nos meses seguintes.

Perspetivas para 2026: Padrões Históricos e Implicações para Investidores

Ao sintetizar quatro décadas de história de mercado, revelam-se padrões convincentes. Ganhos em janeiro de 1,4%, como em 2026, correlacionam-se com retornos anuais de aproximadamente 15% cerca de 84% das vezes. Por outro lado, aberturas negativas em janeiro coincidiram com retornos anuais médios de apenas 2 a 3%, com resultados positivos ao longo do ano ocorrendo aproximadamente 60% das vezes.

A disparidade entre esses cenários é significativa. Um janeiro forte geralmente prenuncia retornos anuais robustos, enquanto um janeiro fraco altera drasticamente a relação risco-retorno. O restante de 2026 testará se este padrão histórico continua a manter seu valor preditivo.

Para investidores posicionados em fundos indexados ao S&P 500, o desempenho de janeiro tem servido como uma bússola histórica para avaliar as expectativas para o restante do ano. Embora padrões passados não garantam resultados futuros — e nenhum indicador de mercado opere com certeza absoluta — as evidências acumuladas ao longo de 40 anos sugerem que aberturas positivas em janeiro justificam um otimismo cauteloso para o que resta do ano. O restante de 2026 aguarda, mas se a história for instrutiva, os participantes do mercado de ações podem ter motivos para uma confiança moderada.