A jogada estratégica de David Tepper na explosão da IA: Três ações que indicam a sua tese de mercado

Durante o terceiro trimestre de 2025, o gestor de fundos de hedge bilionário David Tepper fez movimentos calculados que revelam a sua perspetiva sobre o futuro da inteligência artificial. Em vez de perseguir todos os nomes em destaque no setor de IA, o fundo Appaloosa — conhecido por manter uma carteira relativamente focada de cerca de 45 posições — expandiu significativamente as posições em três empresas específicas. Estes movimentos não foram aleatórios; refletem uma tese deliberada sobre para onde se dirige a competição em IA e quais as empresas posicionadas para beneficiar.

A filosofia de Tepper sempre se centrou em identificar oportunidades antes que o consenso mainstream o faça. No setor de IA, onde a maioria dos investidores fixa a atenção em alguns players dominantes, as suas últimas aquisições sugerem que vê valor genuíno em empresas que operam fora do foco imediato. O que torna os seus movimentos no terceiro trimestre particularmente notáveis é a escala: não apenas aumentou posições de forma modesta — aumentou substancialmente a exposição a cada oportunidade.

O Jogo das Empresas de Chips: AMD e Qualcomm

O sinal mais claro da atividade recente de Tepper vem do seu compromisso com empresas de semicondutores que competem na área de GPUs e aceleradores de IA. A sua maior aposta foi uma posição de 950.000 ações na Advanced Micro Devices (AMD), avaliada em aproximadamente 153,7 milhões de dólares na altura da aquisição. Este movimento representa uma afirmação significativa de que a AMD pode fechar a lacuna de desempenho e quota de mercado contra a Nvidia, que atualmente domina o mercado de chips de IA.

O que é particularmente revelador é a escala deste investimento na AMD em comparação com o aumento mais modesto na sua posição na Nvidia. Este movimento sugere confiança de que a competição irá remodelar o mercado, e que os avanços tecnológicos e parcerias estratégicas da AMD — incluindo a colaboração com a OpenAI anunciada em outubro — a posicionam para ganhos relevantes. A empresa também orientou um crescimento de receita anual composto superior a 35%, direcionado aos clientes hyperscaler e empresariais que alimentam implementações de IA em grande escala.

Tepper também aumentou drasticamente a sua participação na Qualcomm, elevando essa posição em 255,7% no mesmo trimestre. Embora a Qualcomm gere a maior parte da receita com processadores para smartphones e mantenha a Apple como seu maior cliente, a empresa está ativamente a expandir-se para novas áreas. Os planos anunciados para lançar aceleradores de IA que competem diretamente com AMD e Nvidia sugerem que Tepper acredita que o mercado de chips de IA suportará múltiplos vencedores, em vez de permanecer um duopólio dominado pela Nvidia. A expansão da Qualcomm para os mercados automotivo e de Internet das Coisas acrescenta outro potencial de crescimento.

A Aposta na China: Porque é que a Baidu é Importante

Talvez mais intrigante do que as apostas em chips de Tepper seja o seu aumento de 67,2% na Baidu, gigante dos serviços de pesquisa e cloud, muitas vezes descrita como o equivalente chinês do Google. A Baidu opera na interseção de três tendências importantes: domínio na pesquisa na China, capacidades relevantes de infraestrutura de cloud e desenvolvimento de veículos autónomos. Ainda assim, a ação negocia a um rácio preço/lucro futuro abaixo de 16 — substancialmente mais barato do que a maioria dos líderes de IA baseados nos EUA.

Esta diferença de preço parece refletir o ceticismo dos investidores ocidentais relativamente às ações tecnológicas chinesas, mais do que uma fraqueza fundamental. A adição agressiva de Tepper à sua posição na Baidu indica que vê o desconto como injustificado, especialmente enquanto a empresa persegue aplicações de IA em pesquisa, cloud e sistemas autónomos. A Alibaba continua a ser a sua maior posição, mas o aumento expressivo na Baidu sugere uma mudança tática para empresas com exposição mais direta ao desenvolvimento de inteligência artificial.

Os Retornos e Implicações

A reação inicial do mercado validou certos aspetos da tese de Tepper. As ações da AMD demonstraram um momentum significativo após o seu investimento, enquanto a Baidu também apresentou um desempenho forte. A posição na Qualcomm, embora com ganhos modestos, pode representar uma tese de longo prazo de que os aceleradores de IA se tornarão uma infraestrutura padrão, em vez de uma oportunidade de ganho imediato.

O que estes três movimentos revelam coletivamente é um investidor sofisticado que vê a oportunidade de IA através de uma perspetiva competitiva, em vez de uma mentalidade de vencedor-toma-tudo. Tepper acredita claramente que múltiplos fabricantes de chips irão prosperar à medida que a procura por IA se diversifica por diferentes aplicações e bases de clientes. A sua disposição de apostar em diferentes geografias — tanto em empresas de semicondutores nos EUA quanto numa empresa chinesa de internet — sugere que está a posicionar o seu fundo para um futuro de IA que se assemelhe menos à concentração de hoje em um único fornecedor e mais a um ecossistema competitivo que suporte soluções especializadas distintas.

Para os investidores que acompanham para onde flui o capital sofisticado, a atividade de Tepper no terceiro trimestre oferece um roteiro a ser estudado: olhe além dos líderes óbvios, analise as dinâmicas competitivas com mais atenção e não assuma que a estrutura de mercado de ontem permanecerá inalterada.