Ambições da Cloud da Alphabet vs Domínio de Mercado da Amazon: Qual a ação tecnológica a acompanhar?

Duas gigantes tecnológicas estão prestes a divulgar os seus resultados trimestrais mais recentes, trazendo novas perspetivas sobre as suas trajetórias divergentes no espaço da computação em nuvem. Alphabet e Amazon têm sido há muito tempo posicionadas como rivais no mercado de serviços em nuvem, mas o desempenho recente das suas ações conta histórias bastante diferentes. À medida que os investidores avaliam as suas carteiras antes de anúncios de resultados cruciais, compreender a dinâmica competitiva entre Google Cloud e Amazon Web Services (AWS) torna-se essencial.

O Campo de Batalha dos Serviços em Nuvem: Quem Está a Ganhar?

O mercado global de computação em nuvem continua a ser um campo de batalha crítico para ambas as gigantes tecnológicas, embora ocupem posições claramente distintas. A Amazon Web Services detém o título de maior fornecedor de nuvem do mercado, enquanto a Google Cloud, da Alphabet, ocupa a terceira posição neste setor em rápida expansão. Esta diferença de posicionamento tem implicações profundas nas suas trajetórias de crescimento a curto prazo e no sentimento dos investidores.

De acordo com estimativas da Zacks Investment Research para o período trimestral recentemente reportado, a AWS era esperada gerar 35,02 mil milhões de dólares em receitas — um aumento de 21% face ao ano anterior, partindo de 28,78 mil milhões de dólares. Em comparação, as projeções para a Google Cloud apontavam para 16,25 mil milhões de dólares em receitas, representando um crescimento mais robusto de 36% em relação aos 11,95 mil milhões de dólares do ano anterior.

Embora o segmento de nuvem da Alphabet seja consideravelmente menor em escala absoluta, a sua taxa de crescimento acelerada — impulsionada principalmente por capacidades de inteligência artificial e adoção empresarial — sugere uma narrativa de crescimento diferente daquela do seu rival maior.

Divergência no Desempenho das Ações: Onde os Caminhos Se Separaram

Talvez a maior diferença entre estas duas empresas resida no desempenho recente das suas ações. Nos últimos três anos, ambas as empresas realizaram desdobramentos de ações de 20-1 que simplificaram as suas estruturas acionistas. No entanto, o momentum dos seus preços divergiu de forma acentuada.

As ações da Alphabet proporcionaram retornos excecionais, subindo mais de 80% no último ano e aproximadamente 230% ao longo de um período de três anos. Este rally foi impulsionado pelo entusiasmo dos investidores em torno de iniciativas empresariais baseadas em IA, pelo forte momentum na Google Cloud e pela recuperação do segmento de publicidade da empresa.

Por outro lado, as ações da Amazon tiveram dificuldades em manter um momentum semelhante. A ação caiu cerca de 2% no último período de doze meses, apesar de ter registado um ganho sólido de 130% ao longo de três anos. Este desempenho inferior deve-se, em grande parte, ao facto de a AWS estar a enfrentar um crescimento de receitas mais lento em relação às expectativas do mercado, especialmente à medida que o foco dos investidores se desloca para IA e investimentos em infraestrutura.

Nos níveis atuais de mercado, a Amazon negocia abaixo de 240 dólares por ação, com um rácio preço/lucro (P/E) futuro de 30,7X, enquanto a Alphabet vale aproximadamente 340 dólares por ação, com um múltiplo P/E ligeiramente superior de 31X. Curiosamente, a Alphabet reverteu a sua posição histórica: estas duas ações agora negociam a valuations quase iguais, uma mudança notável em relação ao período em que a Amazon tinha uma valorização premium consistente.

Crescimento dos Lucros e Valorização: Analisando os Números

O quadro dos lucros revela nuances adicionais na forma como se espera que estas empresas se comportem. Segundo estimativas da Zacks, as vendas trimestrais totais da Alphabet estavam projetadas para atingir 94,7 mil milhões de dólares — um aumento de 16% face aos 81,62 mil milhões de dólares do ano anterior. No que diz respeito ao lucro por ação (EPS), esperava-se um aumento de 20%, para 2,58 dólares, em comparação com 2,15 dólares no trimestre do ano anterior.

Notavelmente, a Alphabet tem um histórico impressionante de superar as expectativas de EPS durante 11 trimestres consecutivos, com uma surpresa média de 18,74% nos seus últimos quatro relatórios trimestrais.

A previsão de vendas trimestrais da Amazon apontava para um crescimento contínuo de grande escala, atingindo 211,56 mil milhões de dólares — um aumento de 12% em relação aos 187,79 mil milhões de dólares. No entanto, o crescimento do EPS da Amazon foi consideravelmente mais modesto, projetado em apenas 6%, para atingir 1,98 dólares por ação, face a 1,86 dólares no ano anterior.

De forma notável, a Amazon superou as expectativas de EPS em 12 trimestres consecutivos, com uma surpresa média de 22,47% nos seus últimos quatro relatórios — superando mesmo o histórico de consistência da Alphabet.

O Caso de Investimento para o Futuro

Olhando para o ano fiscal completo, as dinâmicas voltam a mudar. Os lucros anuais da Alphabet estão previstos para crescer mais de 31%, atingindo 10,57 dólares por ação, embora o crescimento esperado do EPS para o ano fiscal de 2026 seja bastante mais moderado, de apenas 5%. Esta desaceleração reflete os ganhos já substanciais da empresa e as múltiplas de valorização elevadas.

A Amazon projeta quase 30% de crescimento do EPS para o seu ano fiscal atual, atingindo 7,18 dólares por ação, com um crescimento ligeiramente superior de 10% previsto para 2026 — sugerindo uma dinâmica de lucros mais duradoura.

O sentimento atual dos analistas reflete estas dinâmicas. A Alphabet possui uma classificação Zacks Rank #3 (Manter) após a sua valorização significativa, enquanto a Amazon tem uma classificação Zacks Rank #2 (Comprar). Estas classificações sugerem que, após a valorização substancial da Alphabet, o perfil risco-recompensa pode favorecer a Amazon neste momento, especialmente se ambas as empresas conseguirem demonstrar um forte desempenho no segmento de nuvem e gerirem eficazmente os investimentos em infraestrutura de IA.

Para investidores de longo prazo focados em líderes de computação em nuvem, tanto a Alphabet quanto a Amazon representam participações significativas no setor tecnológico. O mais importante será monitorizar se os seus próximos resultados poderão aliviar as preocupações mais amplas do mercado relativamente às necessidades de investimento de capital, à medida que as empresas correm para construir infraestruturas de IA.