A sinal de 12,8 mil milhões de dólares da Nvidia e Palantir que revela dúvidas dos executivos

Nos últimos três anos, poucos temas de investimento cativaram a Wall Street tanto quanto a inteligência artificial. Enquanto o boom da IA impulsionou empresas como Nvidia e Palantir Technologies a alturas notáveis, uma análise mais aprofundada dos seus registos de negociação de insiders revela uma história bastante diferente. Segundo a análise dos formulários 4 da Securities and Exchange Commission—os documentos oficiais que registam quando os executivos das empresas e os principais acionistas compram ou vendem ações—aparece algo preocupante: insiders destas duas potências da IA venderam ações em valor total de 12,83 mil milhões de dólares mais do que compraram desde o final de janeiro de 2021.

Esta disparidade levanta uma questão desconfortável para os investidores: se os executivos que conhecem melhor estas empresas não estão a comprar, o que é que isso indica sobre as avaliações atuais?

As Fortalezas Competitivas que Construíram os Vencedores da IA

Para entender por que Nvidia e Palantir dominaram o panorama da IA, é essencial reconhecer as vantagens estruturais que desenvolveram. As unidades de processamento gráfico da Nvidia alimentam a grande maioria das operações de treino de IA a nível global. Os GPUs da empresa—Hopper, Blackwell e o futuro Vera Rubin—possuem capacidades computacionais que os concorrentes simplesmente não conseguiram igualar. O CEO Jensen Huang comprometeu a empresa a lançar arquiteturas de chips avançadas anualmente, consolidando assim a liderança tecnológica para o futuro próximo.

A força da Palantir reside noutra parte: nas suas plataformas de software proprietárias, Gotham e Foundry. Gotham serve como a espinha dorsal de análise de dados para agências federais dos EUA, em planeamento militar e avaliação de ameaças, gerando contratos previsíveis de vários anos. Foundry atende ao mercado empresarial, ajudando organizações a extrair valor dos seus dados. Nenhuma destas plataformas enfrenta uma concorrência séria em escala.

Estas vantagens competitivas são genuínas e substanciais. Constituem a base para as trajetórias de crescimento explosivo de ambas as empresas e para posições de quase monopólio no mercado. No entanto, esta base não justifica necessariamente os preços atuais das ações.

O Que os Registos da SEC Revelam Sobre a Confiança dos Executivos

A realidade exposta pelos formulários 4 é preocupante. Os insiders da Nvidia venderam ações no valor de 5,66 mil milhões de dólares ao longo de cinco anos, praticamente sem compras compensatórias. A última compra de ações Nvidia por insiders ocorreu no início de dezembro de 2020—há quase seis anos. A Palantir conta uma história semelhante: 7,17 mil milhões de dólares em vendas líquidas, com apenas 7,8 milhões de dólares em compras de insiders, concentradas a preços muito baixos, ligados a acordos de compensação pré-existentes.

Este padrão não é subtil. Há uma razão fundamental para os insiders comprarem ações da empresa: esperam que o preço suba. Quando os executivos deixam de comprar—quando, pelo contrário, se envolvem em vendas persistentes e sistemáticas—isso indica uma divergência entre a confiança interna e as avaliações externas.

Nem todas as vendas de insiders são motivo de preocupação. Muitos executivos vendem ações para cobrir obrigações fiscais relacionadas com compensações baseadas em ações. Mas a ausência total de atividade de compra ao longo de anos, em ambas as empresas, transcende a venda normal motivada por questões fiscais. Reflete uma avaliação sobre se os preços atuais oferecem pontos de entrada atrativos.

O Sinal de Alerta de Avaliação que Ninguém Pode Ignorar

Métricas de avaliação padrão amplificam este sinal de negociação de insiders. Ambas as empresas negociam a rácios preço-vendas que a história identifica como insustentáveis. O rácio P/V da Nvidia ultrapassou 30 em início de novembro de 2025, cruzando o limiar onde até empresas líderes em tendências transformadoras formaram bolhas de avaliação. A situação da Palantir é mais extrema: a empresa terminou semanas recentes a negociar a um rácio P/V próximo de 100.

Para contexto, análises históricas mostram que rácios P/V acima de 30 têm precedido consistentemente correções significativas, mesmo para negócios verdadeiramente excecionais. O múltiplo da Palantir está a várias ordens de grandeza acima desse limiar de aviso.

A convergência de três fatores—posições competitivas dominantes, ausência de compras por insiders e avaliações historicamente extremas—cria um cenário em que o caso de alta parece totalmente refletido nos preços, se não excessivamente inflacionado.

O Que os Dados Sugerem para os Investidores

O aviso embutido nestas vendas líquidas de insiders no valor de 12,8 mil milhões de dólares não prova que as ações da Nvidia e da Palantir irão necessariamente cair. As vantagens competitivas e as perspetivas de crescimento a longo prazo continuam a ser reais. Contudo, os dados sugerem que os preços atuais avançaram significativamente além do que os insiders consideram atraente para investir o seu próprio capital.

Para os investidores que procuram pontos de entrada, a lição é clara: os padrões de negociação de insiders, especialmente a ausência marcante de compras executivas juntamente com vendas incessantes, têm peso informacional. Quando as pessoas mais próximas de um negócio liquidam sistematicamente as suas participações no momento em que o entusiasmo público atinge o pico, isso deve levar a uma reflexão séria sobre se está a comprar uma história de crescimento ou uma bolha de avaliação.

As estruturas de análise utilizadas por investidores experientes, como documentado por equipas de investigação que acompanham estes padrões exatos, sugerem cautela. Os fundamentos que sustentam ambas as empresas permanecem intactos, mas a relação risco-recompensa nos atuais níveis de avaliação mudou de forma significativa contra os investidores otimistas.