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FLR Resultados do 4º trimestre de 2025 e do Encerramento do Ano, Perspetivas para 2026 e Avaliação Estratégica
A FLR concluiu a sua transição da estratégia “Fix & Build” para a fase “Grow & Execute” (Grow and Execute). No exercício fiscal de 2025, a empresa concentrou-se em aliviar os encargos financeiros de projetos problemáticos antigos (legacy projects), e deu prioridade aos retornos aos acionistas, especialmente através da monetização dos investimentos NuScale e recompra de ações.
Os resultados do 4º trimestre de 2025 ficaram ligeiramente abaixo das expectativas em receita e lucros por ação (EPS). No entanto, o plano agressivo de recompra de ações para 2026 ($1,4B) e o dinheiro obtido com a venda da NuScale ($2B) estão a fortalecer o balanço patrimonial.
Estratégia principal: Focar em investimentos em “Ativos Tangíveis” como centros de dados, semicondutores e mineração, e em infraestruturas de energia nuclear/IA.
Risco: A $643M responsabilidade do processo judicial contra a Santos e os aumentos de custos em projetos de infraestruturas antigas continuam a pressionar a rentabilidade.
Análise do Desempenho Financeiro
Resultados do 4º trimestre de 2025 e Encerramento do Ano:
Receita: A receita do Q4 foi de $4,2B (queda de 2,0% em relação ao ano anterior) e ficou $70M abaixo das expectativas. A receita total de 2025 foi de $15,5B.
Lucros por Ação (EPS): O EPS não-GAAP do Q4 foi de $0,33, ficando $0,01 abaixo das expectativas. O EPS ajustado de 2025 foi de $2,19.
Perda Líquida: A empresa reportou uma perda líquida GAAP de $51M (atribuível aos acionistas) devido ao processo judicial contra a Santos ($643M gasto) e ao impacto das alterações no valor de mercado da NuScale (Mark-to-Market).
Desempenho dos Segmentos:
Soluções Urbanas: Lucro: $205M lucro em 2025 (2024: $304M). A queda deve-se a $108M a aumentos de custos em três projetos de infraestruturas. Novos Contratos: $8,7B de novos trabalhos foram ganhos, incluindo instalações farmacêuticas, elementos de terras raras e semicondutores. Encomendas em carteira: $18,7B.
Soluções de Energia: Lucro/Perda: $414M perda em 2025 (2024: $256M lucro). Esta grande queda deve-se ao processo judicial contra a Santos. Excluindo o impacto da Santos, o segmento teve um desempenho superior às expectativas. Destaques: O projeto BASF na China foi concluído com sucesso.
Soluções de Missão: Lucro: $94M (2024: $153M). Uma $60M provisão de reserva afetou a rentabilidade. Encomendas em carteira: $2,2B.
Orientações
A gestão apresentou uma perspetiva para 2026 focada no crescimento e fluxo de caixa:
EBITDA ajustado: Objetivo de $525M - $585M.
EPS ajustado: Expectativa de $2,60 - $3,00 (com o impacto positivo das recompra de ações).
Novas Encomendas: A relação “book-to-burn” deve estar acima de 1,0 e as novas ordens deverão aumentar de forma significativa em comparação com 2025.
Alocação de Capital: Está planeada uma recompra de ações total de $1,4B em 2026 ($400M foi concluída em janeiro-fevereiro).
Fluxo de Caixa: Aproximadamente $300M de fluxo de caixa operacional é esperado (excluindo os pagamentos de impostos da NuScale).
Temas Estratégicos e Oportunidades
Os temas de investimento estratégico destacados no relatório e documentos são os seguintes:
Monetização da NuScale (Evento de Liquidez): A Fluor está a monetizar rapidamente os seus investimentos na NuScale (SMR - Small Modular Reactor). Em fevereiro de 2026, aproximadamente $2B de entrada de caixa foi gerada, e planeia-se vender as ações restantes até ao final do 2º trimestre de 2026. Isto está a “limpar” o balanço da empresa e a financiar a recompra de ações em grande escala.
IA e Centros de Dados: A empresa está em negociações avançadas para projetos de centros de dados nos EUA e na Europa. Também vê oportunidades em centrais de energia a gás e projetos de energia nuclear (no segmento “Power”) para atender à crescente procura de energia para IA.
Estrutura de Contratos “Inteligentes”: A Fluor afastou-se de contratos de preço fixo (lump-sum) de risco elevado para um modelo reembolsável (cost-plus). 81% do backlog atual consiste em contratos reembolsáveis. Isto proporciona proteção de margem num ambiente inflacionista.
Conclusão
A Fluor Corporation está a dar passos decididos para limpar o seu balanço e otimizar a sua estrutura de capital (venda da NuScale e recompra de ações). A estratégia da empresa alinha-se com a renovação da infraestrutura global, a transição energética e os investimentos industriais apoiados por IA.
Catalisadores Positivos: • O programa agressivo de recompra de ações de $1,4B. • Alta proporção de contratos reembolsáveis (risco-protegidos) de 81%. • Expectativa de aumento nos gastos com centros de dados e infraestruturas energéticas.
Fatores Negativos: A queima de caixa de projetos antigos continuará em 2026. E a variação nos resultados financeiros trimestrais.
Resumo: A empresa está a aproximar-se do fim do seu processo de eliminação de encargos operacionais. 2026 é avaliado como um ponto de viragem crítico tanto para a normalização da rentabilidade operacional como para a história de retorno de capital agressivo (buyback).
Análise Técnica: ...