#深度创作营 Wall Street oficialmente entra no Web3?

Nas últimas 48 horas, o mercado de criptomoedas passou por quatro acontecimentos que parecem independentes, mas que na verdade estão profundamente interligados.
Todos eles apontam para uma tendência: a fronteira entre as finanças tradicionais e as finanças cripto está a desaparecer a uma velocidade sem precedentes.

1. Relatório financeiro da Circle causa impacto: modelo de negócio de "máquina de imprimir stablecoins" reconhecido por Wall Street
25 de fevereiro, a emisora do USDC, Circle, divulgou um relatório financeiro que deixou Wall Street chocado.
Dados principais: receita total do Q4 de 7,7 mil milhões de dólares, aumento de 77% em relação ao ano anterior, superando a previsão dos analistas de 3% por lucro por ação de 0,43 dólares, superando em 23% a expectativa, a circulação de USDC atingiu 75,3 mil milhões de dólares, aumento de 72% em relação ao ano anterior, volume de transações na cadeia de 11,9 trilhões de dólares, aumento de 247% em relação ao ano anterior. Após a divulgação do relatório, o preço das ações da Circle (CRCL) disparou 35,5% em um dia, subindo de 61 para 83 dólares, aumentando a capitalização de mercado em 1,5 mil milhões de dólares em um único dia.
O modelo de negócio da Circle é essencialmente uma “máquina de imprimir dinheiro legal”: a cada 1 dólar de USDC emitido, é necessário depositar 1 dólar de reserva bancária. Num ambiente de redução contínua das taxas de juro pelo Federal Reserve, mas com taxas de juro de curto prazo ainda elevadas, esses depósitos geram uma receita de juros de até 733 milhões de dólares, representando 95% da receita total. Trata-se de um negócio com custos marginais quase nulos e margens de lucro elevadas (38-40%). Mais importante ainda, isso valida uma hipótese antes bastante questionada: as stablecoins não são apenas infraestrutura do mundo cripto, mas um negócio financeiro sustentável e altamente lucrativo.
A reação de Wall Street foi direta: analistas aumentaram as suas previsões de preço-alvo, com 13 de 14 analistas classificando como “comprar” ou “comprar com forte recomendação”. O sucesso da Circle dá uma nova legitimidade ao setor de stablecoins.

2. MicroStrategy torna-se a “ação mais vendida a descoberto” global: tempestade de short squeeze em meio a uma congestão extrema
De acordo com dados do Goldman Sachs e FactSet, a MicroStrategy (MSTR) tornou-se o ativo de grande capitalização mais shorteado do mundo, com posições vendidas de até 4,85 mil milhões de dólares, representando 14% do seu valor de mercado.
O modelo de negócio da MicroStrategy é altamente controverso: através de emissão de dívida, compra Bitcoin, transformando a empresa numa “versão alavancada de um ETF de Bitcoin”. Atualmente, possui Bitcoin avaliado em 54,5 mil milhões de dólares, mas com uma perda não realizada de cerca de 7 mil milhões de dólares. O preço das ações caiu 65% desde o pico de outubro do ano passado.
A lógica dos shorters é simples: queda do preço do Bitcoin → redução do valor dos ativos da MicroStrategy → aumento da pressão de dívida → queda adicional do preço das ações. No ano passado, investidores que fizeram short na MicroStrategy lucraram 3,2 mil milhões de dólares. Mas a congestão extrema de posições vendidas criou, paradoxalmente, combustível para um “short squeeze”. O analista Tom Lee, da Fundstrat, alertou: “Quando uma posição vendida se torna consenso de mercado, todas as más notícias já estão precificadas. Qualquer notícia positiva pode desencadear um forte short squeeze.” Em 25 de fevereiro, o preço do Bitcoin rebotou de 63 mil para 68,5 mil dólares (+8,7%), e as ações da MicroStrategy subiram 8% num único dia. Se o Bitcoin ultrapassar os 72 mil dólares, a liquidação forçada de posições vendidas pode impulsionar o preço das ações em 30-50%. Trata-se de um jogo de alto risco entre posições long e short, e Wall Street claramente não consegue mais ignorar os ativos cripto, mesmo participando através de short selling.

3. BlackRock compra tokens DeFi pela primeira vez: mudança de um gigante de 14 mil bilhões de dólares
24 de fevereiro, a maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, com 14 trilhões de dólares sob gestão, confirmou a compra direta do token de governança do Uniswap, UNI. É a primeira vez que um gigante de Wall Street expõe diretamente seu balanço a tokens de governança de DeFi (finanças descentralizadas). No passado, investidores institucionais compravam apenas Bitcoin e Ethereum — considerados “ouro digital” e infraestrutura de blockchain, relativamente fáceis de integrar no sistema financeiro tradicional.
Porém, tokens de governança de DeFi são completamente diferentes: representam direitos de governança e de distribuição de lucros de um protocolo descentralizado, com alta complexidade regulatória.
A iniciativa da BlackRock enviou três sinais:
Risco regulatório controlável: a equipe jurídica da BlackRock claramente considera que o risco de conformidade ao possuir UNI está dentro de limites aceitáveis.
DeFi deixa de ser “espaço de investimento de retail”: evolui para uma infraestrutura financeira de nível institucional com direitos de governança.
Mais importante que o retorno do investimento: a compra de UNI pela BlackRock não é apenas para valorização do token, mas também para obter influência na governança do protocolo Uniswap. Após o anúncio, o UNI disparou 21,8% em um dia, atingindo uma capitalização de 2,58 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a Apollo Global Management adquiriu tokens de governança do Morph, e a ParaFi Capital investiu 35 milhões de dólares no protocolo Jupiter. Talvez a era de institucionalização do DeFi já tenha começado.

4. Meta volta a apostar em pagamentos com stablecoins: “ponto de inflexão” de 32 bilhões de utilizadores prestes a explodir
Segundo o CoinDesk, a gigante das redes sociais Meta (empresa-mãe do Facebook) planeja, para o segundo semestre de 2026, integrar a funcionalidade de pagamento com stablecoins no Facebook, Instagram e WhatsApp, atingindo 3,2 mil milhões de utilizadores em todo o mundo. Não é a primeira tentativa da Meta. Em 2019, lançou o projeto Libra (que posteriormente foi renomeado para Diem), com planos de emitir uma stablecoin lastreada numa cesta de moedas. Contudo, o projeto enfrentou forte repressão regulatória global: o presidente do Fed, Powell, e a secretária do Tesouro, Yellen, pressionaram pessoalmente, e o projeto foi suspenso na véspera do piloto em 2021, sendo vendido por 182 milhões de dólares ao Silvergate em 2022. Desta vez, a Meta aprendeu a lição e adotou um “modelo de parceria com terceiros”:
não emitir uma stablecoin própria, mas integrar stablecoins existentes (como USDC da Circle), sem assumir a responsabilidade pela emissão, apenas fornecendo canais de pagamento e serviços de carteira, com a responsabilidade regulatória terceirizada para os emissores de stablecoins (como a Circle). Sabe-se que a Stripe, gigante de pagamentos, será o parceiro preferencial. Em 2025, a Stripe adquiriu a infraestrutura de stablecoins da Bridge, cujo CEO já faz parte do conselho da Meta, com uma estratégia de integração tecnológica clara. Se bem-sucedido, este será o “ponto de inflexão” para uma adoção massiva do Web3: 3,2 mil milhões de utilizadores poderão fazer transferências internacionais, pagamentos a criadores e comércio social diretamente nas plataformas. Os tradicionais sistemas de pagamento (Visa, Mastercard) enfrentarão uma concorrência estrutural. O mercado de stablecoins pode crescer de 300 mil milhões de dólares para mais de 500 mil milhões em 12 meses.
Contudo, os riscos permanecem: o quadro regulatório ainda está em elaboração, e a confiança dos utilizadores na “Carteira Meta” é incerta.
Claro que Wall Street não veio para “revolucionar”, mas para “partilhar o bolo”. Para nós, investidores comuns, isso pode significar que: as stablecoins se tornarão uma ferramenta de pagamento diária; os protocolos DeFi terão liquidez de nível institucional; a regulamentação será acelerada e mais clara; e as bolhas especulativas serão eliminadas.
Quando a BlackRock começa a comprar UNI, a Meta reinicia os pagamentos com stablecoins, e a Circle demonstra lucros com os seus relatórios financeiros — este setor deixou de ser um playground de geeks e especuladores, tornando-se uma parte inseparável do sistema financeiro global.