Exclusivo｜Fim de duas quedas consecutivas de dois meses! 14 principais empresas de gestão de ativos recuperaram mais de 7000 bilhões de yuans em fevereiro

Após a breve sombra de “abertura sem sucesso” em janeiro, o volume de gestão de ativos bancários recuperou-se em fevereiro.

De acordo com dados exclusivos compilados por um canal confiável do setor, em fevereiro deste ano, 14 principais empresas de gestão de ativos (incluindo 6 bancos estatais e 8 bancos de ações) tiveram um aumento de mais de 7000 bilhões de yuans no volume de produtos em andamento, embora ainda seja cerca de 1100 bilhões de yuans inferior ao final do ano passado.

Em 2026, um ano em que estratégias tradicionais de cupom provavelmente não gerarão retornos ideais, os produtos de renda fixa continuam a apresentar queda na rentabilidade, enquanto os produtos de gestão de ativos com opções, que oferecem maior elasticidade de retorno, tornam-se uma ferramenta importante para as empresas de gestão de ativos manterem o volume e aumentarem a eficiência.

Recuperação do volume de gestão de ativos, aumento mensal superior a 7000 bilhões de yuans

Impulsionada pelo marketing do Ano Novo Chinês, em fevereiro, a gestão de ativos bancários voltou a crescer, encerrando dois meses consecutivos de contração.

Segundo experiências anteriores, o período que antecede o Ano Novo Chinês é crucial para os bancos comerciais impulsionarem o “primeiro sucesso do ano”, com campanhas de marketing para depósitos, empréstimos e produtos de gestão de ativos. No entanto, este ano, o crescimento do volume de gestão de ativos após o “ano novo” foi relativamente lento, com o volume de janeiro caindo 8150 bilhões de yuans devido a uma onda de frio; nos dois primeiros meses, o aumento acumulado não foi significativamente diferente de anos anteriores.

Dados exclusivos do setor, compilados por um repórter da券商中国, indicam que, ao final de fevereiro, as 14 maiores empresas de gestão de ativos tinham um volume total de produtos em andamento de 25,3 trilhões de yuans, um aumento de aproximadamente 7035 bilhões de yuans em relação ao final de janeiro, embora ainda estivesse cerca de 1120 bilhões de yuans abaixo do final de 2025. Mais da metade desse aumento veio de seis empresas de gestão de ativos do “clube dos 2 trilhões de yuans”.

No que diz respeito a novos produtos, dados do普益标准 mostram que, em fevereiro, devido ao feriado do Ano Novo Chinês, foram lançados 2015 novos produtos de gestão de ativos, com um volume inicial de captação de 2995 bilhões de yuans, menos da metade de janeiro.

O analista-chefe de renda fixa da华源证券,廖志明, acredita que, devido ao feriado de Ano Novo Chinês mais tardio, o foco dos bancos em janeiro costuma estar na abertura de “primeiros sucessos”, com gestores de gestão de ativos orientando clientes a resgatar temporariamente produtos de gestão de ativos para impulsionar os depósitos. Além disso, a primeira reportagem do证券时报 sobre punições regulatórias por práticas de “ranking” de retornos de produtos de gestão de ativos foi vista por muitos profissionais do setor como uma influência temporária no crescimento do setor.

Em termos de instituições, ao final de fevereiro, as seis maiores empresas de gestão de ativos eram: 招银理财 (2,65 trilhões de yuans), 信银理财 (2,46 trilhões), 兴银理财 (2,41 trilhões), 光大理财 (2,03 trilhões), 工银理财 (2,03 trilhões) e 农银理财 (2,01 trilhões).

Vale destacar que 信银理财 cresceu mais de 1100 bilhões de yuans em um mês, ultrapassando 兴银理财 e ficando em segundo lugar; 光大理财, com um aumento de cerca de 790 bilhões de yuans, entrou pela primeira vez no “clube dos 2 trilhões” em quarto lugar; além disso, 建信理财 ao final de fevereiro também aumentou cerca de 1100 bilhões de yuans, embora seu volume total ainda não tenha atingido o pico do início do ano.

Quanto ao portfólio de produtos, em fevereiro, produtos de gestão de caixa tiveram um pequeno aumento em relação ao final de janeiro, com um crescimento total de aproximadamente 1500 bilhões de yuans entre as 14 instituições, embora o volume total em andamento ainda seja cerca de 3500 bilhões de yuans menor do que no início do ano. Dados do普益标准 mostram que, ao final de fevereiro, a rentabilidade anualizada média dos produtos de gestão de caixa em andamento das empresas de gestão de ativos foi de 1,25%, uma queda de 0,02 pontos percentuais em relação ao mês anterior.

Para 2026, o setor mantém uma visão otimista sobre a continuidade do movimento de transferência de depósitos para impulsionar novos fundos de gestão de ativos.廖志明 analisa que, historicamente, o crescimento do volume de gestão de ativos ocorre principalmente no segundo e terceiro trimestres, prevendo um aumento de cerca de 3 trilhões de yuans em 2026.

O analista da天风证券,谭逸鸣, estima que, de forma conservadora, a transferência de depósitos poderá representar entre 1 e 2 trilhões de yuans em volume adicional de gestão de ativos em 2026; somando ao crescimento natural do setor, o volume total pode chegar a quase 3 trilhões de yuans.

Segundo谭逸鸣, a curto prazo, a tendência de transferência de depósitos ainda está presente, e, devido às vantagens relativas em canais e preços, há potencial para alguma captação; porém, a médio e longo prazo, se a experiência de retenção de clientes continuar insatisfatória, pode haver perdas. O tempo entre a diminuição da satisfação na experiência de retenção e a efetiva fuga de clientes é considerável, o que aumenta a incerteza sobre esse processo.

Desempenho de retorno enfraquece, produtos com opções são fortemente promovidos

O desempenho de retorno apresentou leve fraqueza, enquanto produtos com opções foram fortemente promovidos pelos canais — essa foi uma das principais características do mercado de gestão de ativos em fevereiro.

Dados do普益标准 indicam que, ao final de fevereiro, o retorno anualizado médio dos produtos de gestão de ativos no mercado foi de 2,4760%, uma queda de 0,74 pontos base em relação ao mês anterior; produtos de gestão de caixa continuaram a apresentar queda, com retorno médio anualizado de 1,3379%, uma redução de 2,28 pontos base; produtos de renda fixa tiveram uma recuperação, atingindo 2,5128%; produtos híbridos e derivados financeiros apresentaram grande volatilidade, com quedas significativas; ao final de fevereiro, o retorno médio de produtos de ações em um ano foi de 18,95%, um aumento de 453 pontos base em relação ao mês anterior.

A equipe de renda fixa e bancos da华源证券 aponta que, em fevereiro, a rentabilidade média anualizada de produtos de renda fixa e de renda fixa pura caiu para 2,17% e 2,27%, respectivamente. O relatório também prevê que, com a redução das taxas de juros e dos rendimentos de títulos, o limite inferior do desempenho de novos produtos de gestão de ativos poderá cair de 2,16%.

孔祥, analista-chefe do setor de não bancários da国信证券, acredita que, a longo prazo, a redução do padrão de retorno de gestão de ativos pressionará as empresas a aumentarem suas estratégias de incremento de retorno, com estratégias de ações e ouro especialmente em destaque. Em um ambiente de baixa taxa de juros e alta volatilidade, a estratégia “renda fixa+” por meio de alocação multi-mercado e multi-ativos tem melhorado a relação risco-retorno, com maior foco em ações e ouro.

Alguns dados corroboram essa tendência. Segundo o普益标准, ao final de fevereiro de 2026, o volume de produtos de gestão de ativos em andamento no mercado totalizava 31,66 trilhões de yuans, sendo que produtos de renda fixa (sem incluir gestão de caixa) ainda dominam, com 24,17 trilhões de yuans, representando 76,36% do total, um aumento de 0,02% em relação ao mês anterior; produtos de gestão de caixa somaram 6,63 trilhões de yuans, com 20,93%, uma redução de 0,04%; produtos de híbridos atingiram 8091,58 bilhões de yuans, com 2,56%, um aumento de 0,03%, refletindo que, diante do fraco desempenho do mercado de títulos, as instituições de gestão de ativos estão acelerando a busca por retorno em múltiplos ativos.

Em 2026, ano em que estratégias tradicionais de cupom dificilmente gerarão retornos ideais, produtos de gestão com maior elasticidade de retorno, como os com opções, foram fortemente promovidos por várias empresas e canais bancários logo no início do ano. Segundo dados do中国理财网, por exemplo, em fevereiro, foram lançados até 32 produtos híbridos com alta proporção de opções, um aumento significativo em relação às 15 de janeiro e às 18 de fevereiro do ano passado, atingindo o maior nível mensal de vendas até então.

Esses produtos híbridos incluem estratégias de “buying new”, ações preferenciais, rotação de índices, entre outros. O gerente geral do departamento de investimentos quantitativos da平安理财,唐沪军, afirmou que, por um lado, o ambiente de queda de taxas pressiona os retornos dos produtos tradicionais de renda fixa, exigindo maior participação de ativos de ações; por outro, a crescente incerteza global aumenta a importância da alocação multi-ativos, com produtos híbridos ganhando destaque na configuração de carteiras.