BTC quatro anos ciclo ainda existe?

Ciclo de quatro anos do Bitcoin: a fé na "halving" está a desmoronar-se

O "ciclo de quatro anos" do Bitcoin — começando com o halving, seguido de um ano de alta, um ano de topo e um ano de correção — mostrou-se quase como uma "lei" nas três últimas fases (2012, 2016, 2020). Mas na próxima fase de 2024-2026, eu acredito que: o ciclo de quatro anos está a enfraquecer-se significativamente, e no futuro deixará de ser uma estrutura de análise confiável.

A lógica é a seguinte:

① O impacto de oferta do halving está a ser amplamente diluído pelos fluxos de fundos de ETF e de instituições. No passado, o halving significava uma redução de várias centenas de bitcoins na nova produção diária, diminuindo a pressão de venda marginal e facilitando a subida do preço. Mas agora, as entradas/saídas líquidas diárias de ETFs à vista atingem várias centenas de milhões de dólares, muito superiores ao valor diário de bitcoins vendidos pelos mineiros (cerca de 30 a 50 milhões de dólares). O "empurrão mecânico" do halving no preço já foi coberto por fluxos macroeconómicos maiores.

② A estrutura do mercado passou de "investidores de retalho + mineiros" para "instituições + macro". Nas fases anteriores, os mineiros atuavam como vendedores naturais contínuos, e após o halving foram forçados a vender com parcimónia ou a liquidar posições, criando uma escassez de oferta. Agora, o poder de fixação do preço do Bitcoin foi transferido para fundos de hedge, market makers de ETFs e negociantes de opções. Estes players estão mais preocupados com a liquidez em dólares, expectativas de taxas de juro, correlação com ações dos EUA, do que com eventos de código de quatro anos.

③ O halving deixou de ser uma "boa notícia inesperada" e passou a ser uma "notícia amplamente antecipada". Antes do halving de 2024, o Bitcoin atingiu uma nova máxima histórica (acima de 73.000 dólares), algo que nunca tinha acontecido antes. As expectativas antecipadas do mercado levaram a um movimento de "comprar na expectativa, vender na realização" após o halving — o que não difere da lógica de precificação de eventos conhecidos em ouro ou ações.

Minha opinião pessoal: o Bitcoin não perderá a sua função de reserva de valor a longo prazo, mas o "ciclo de quatro anos" como uma ferramenta simples de previsão baseada no calendário está a tornar-se cada vez mais ineficaz. No futuro, deve-se prestar mais atenção a:

① A evolução do balanço da Federal Reserve e do M2
② A correlação de 60 dias entre Bitcoin e Nasdaq 100 (atualmente cerca de 0,6-0,7)
③ A curva de volatilidade implícita das opções e as mudanças nas posições de grandes volumes

Investidores que continuarem a apostar mecanicamente que "após o halving o preço vai subir fortemente" podem enfrentar riscos graves de descompasso temporal. O Bitcoin está a evoluir para uma maturidade — e um dos sinais de ativos maduros é que já não há ciclos fixos de arbitragem.