O Bitcoin acabou de sofrer mais uma queda brutal, e honestamente, a narrativa de 'crash cripto' está a ficar velha. Mas aqui está o que realmente importa: estamos cerca de 40% abaixo do pico, e toda a gente faz a mesma pergunta — isto é uma oportunidade de compra ou um sinal de aviso?

Deixe-me explicar o que está a acontecer. O Bitcoin atingiu mais de $126K em outubro passado, o que foi bastante louco, mas agora estamos a rondar os $68,50K. Esse é o tipo de volatilidade que separa as mãos de diamante dos vendedores de pânico. O que acontece é que isto não é um território novo para o Bitcoin. Na última década, vimos duas quedas de 70% ou mais, e ambas as vezes recuperou para novos máximos históricos. Portanto, o argumento histórico de 'será que vai recuperar' é na verdade bastante forte.

Mas acho que a narrativa em torno do Bitcoin está a mudar de formas que as pessoas não estão a reconhecer completamente. Toma o argumento do 'ouro digital' que toda a gente adorava promover há alguns anos. No ano passado, o ouro subiu 64%, enquanto o Bitcoin na verdade caiu 5%. Quando as coisas ficaram assustadoras, os investidores não correram para as criptomoedas — correram para o ouro real. Isso diz-te algo sobre como o Bitcoin está realmente a ser percebido quando o medo entra em cena.

Depois há o ângulo dos pagamentos. Os defensores do Bitcoin sempre afirmaram que ele se tornaria uma moeda global, mas apenas cerca de 6.700 empresas em todo o mundo aceitam-no como pagamento. Compara isso com 359 milhões de empresas registadas globalmente, e percebes que a história da adoção não se sustenta realmente. Até a Cathie Wood, uma das maiores crentes no Bitcoin, reduziu a sua previsão de preço para 2030 de $1,5M para $1,2M por moeda porque as stablecoins estão a roubar o espaço do Bitcoin nos pagamentos. As stablecoins não têm o problema de volatilidade, por isso fazem mais sentido para transações reais.

Agora, deves comprar esta queda? Historicamente, quem comprou Bitcoin em qualquer grande crash desde 2009 acabou por lucrar. Mas aqui está o ponto — se isto seguir o padrão de 2017-2018 ou 2021-2022, poderíamos ver o Bitcoin cair mais 30-40% a partir daqui, potencialmente atingindo $25K ou até mais baixo. Isso é uma montanha-russa de fazer vomitar se não estiveres preparado para isso.

A verdadeira questão é se consegues aguentar esse tipo de retração. A capitalização de mercado do Bitcoin ainda está por volta de $1,37 triliões, portanto, não vai a lado nenhum, e estamos a ver mais interesse institucional graças à disponibilidade de ETFs. Isso pode oferecer algum suporte na parte inferior. Mas a narrativa de 'refúgio seguro' está definitivamente partida agora.

Se estás a pensar em construir uma posição, mantém-na pequena e sê honesto contigo mesmo sobre a tua tolerância ao risco. Os dados históricos dizem que o Bitcoin vai recuperar eventualmente, mas 'eventualmente' pode significar anos, e o caminho para baixo pode ser mais feio do que qualquer um espera. O tamanho da posição é tudo numa situação como esta — não apostes aquilo que não podes perder.