Tenho explorado como os negócios de aquisição realmente funcionam e percebi que a maioria das pessoas não entende bem o que está a acontecer com os números. Quando uma empresa recebe uma oferta de compra, descobrir a fórmula real do preço implícito por ação não é tão simples quanto parece à primeira vista.

Aqui está o ponto - toda a gente pensa que basta pegar o valor total da oferta e dividir pelo número de ações em circulação. Mas isso só funciona se a empresa não tiver dívidas, ações preferenciais ou opções em circulação. Negócios reais? Muito mais complexos.

Deixe-me explicar um exemplo prático. Digamos que um adquirente ofereça $10 milhões por uma empresa-alvo com 1 milhão de ações e $2 milhões em dívidas. A questão crucial: o comprador assume essa dívida ou não? Se não assumir, apenas $8 milhões realmente vão para os acionistas ordinários - os outros $2 milhões pagam aos credores. Isso coloca o valor implícito em $8 por ação. Mas se o adquirente absorver a dívida, os acionistas comuns recebem o valor total de $10 por ação, porque não ficam com essa obrigação.

Ações preferenciais acrescentam outra camada de complexidade. Se existirem ações preferenciais, a estrutura do negócio determina se elas são pagas primeiro, e se assim for, esse dinheiro não vai para os detentores de ações ordinárias. O mesmo acontece com opções - algumas negociações fazem com que elas possam ser exercidas imediatamente, o que dilui o valor por ação ao considerar o aumento repentino de ações em circulação.

Então, aqui está o processo de cálculo real: começa com o valor declarado da aquisição, depois subtraí tudo o que vai para acionistas que não são ações ordinárias (( pagamento de dívidas, ações preferenciais, etc.)), e depois divide o que sobra pelo número de ações ordinárias em circulação. Esse número final é o resultado da sua fórmula de preço implícito por ação.

Situações de fusão oferecem uma verdadeira janela para o que as empresas adquirentes pensam que uma empresa vale. É uma das poucas ocasiões em que se consegue ver a avaliação testada pelo mercado para empresas privadas. Dados bastante úteis se estiveres a tentar entender como as negociações realmente avaliam o capital próprio.