Acabei de saber que Chamath Palihapitiya voltou ao jogo das SPACs com uma nova empresa de cheques em branco. Este tipo foi praticamente a cara de todo o boom das SPACs em 2020-2021, por isso, naturalmente, as pessoas perguntam: isto é tudo de novo em 2021, ou ele realmente aprendeu alguma coisa?

Ele pretende levantar $250 milhões para algo chamado American Exceptionalism Acquisition Corp., ticker AEXA. O plano é procurar alvos em energia, IA, DeFi ou defesa. E sim, a sua proposta faz sentido à primeira vista — aparentemente há mais de 700 empresas privadas avaliadas em mais de $1B que podem querer evitar o caminho tradicional de IPO.

Mas aqui é que fica interessante. O histórico de Palihapitiya com as SPACs é... honestamente, bastante fraco. Durante o boom, lançou seis principais empresas de cheques em branco. Uma delas, (IPOE, que se tornou a SoFi), realmente deu lucro às pessoas — subiu 130% em relação ao preço inicial de oferta. Virgin Galactic? Quase caiu 99%. Opendoor? Caiu 64%. Clover Health? Caiu 75%. Duas delas, $10 IPOD e IPOF(, nem chegaram a encontrar alvos e simplesmente devolveram o capital. Se tivesse investido ) em cada uma dessas seis SPACs, hoje teria cerca de $46,7 mil em vez de $60 mil. Nada de especial.

Agora, há algumas diferenças estruturais desta vez que supostamente alinham melhor os incentivos. Sem warrants, e as ações de fundador de Palihapitiya só vão vingar se a ação subir 50% após o encerramento do negócio. No papel, parece que ele está realmente colocando dinheiro na jogada. Mas o problema principal continua: você está investindo $10k por ação em uma empresa completamente desconhecida. Está apostando na capacidade de Palihapitiya de encontrar um bom negócio a um bom preço, e o histórico sugere que essa não é exatamente a sua superpotência.

A verdadeira questão? Investir em SPACs antes de qualquer fusão ser anunciada é pura especulação. Empresas em estágio inicial de crescimento são o que normalmente acaba nessas operações — pense na SoFi antes mesmo de ter uma licença bancária. Empresas estáveis e lucrativas raramente usam SPACs. Portanto, se estiver pensando em entrar, mantenha sua posição pequena e use apenas dinheiro que possa realmente perder. A história da SPAC de Chamath Palihapitiya pode ser atraente, mas atrativa nem sempre significa lucrativa.