Acabei de verificar a economia da mineração e está bastante brutal neste momento. Os mineiros estão a perder cerca de $19k em cada Bitcoin produzido—os custos estão a rondar $88k por moeda, enquanto o preço paira perto de $72.8k. A dificuldade caiu 7,8% e a taxa de hash está a recuar fortemente. Tensões no Médio Oriente estão a empurrar o petróleo acima de $100 , o que está a aumentar os custos de eletricidade para as operações, especialmente aquelas sensíveis a choques de oferta regionais.

O que chamou a minha atenção é como isto força os mineiros a um beco sem saída. Não conseguem cobrir os custos de mineração de vitcoin nestes níveis, por isso estão a liquidar holdings e a pivotar fortemente para jogos de IA e centros de dados para um fluxo de caixa mais estável. Marathon, Cipher e outros estão basicamente a fazer hedge fora da mineração pura. A próxima ajustamento de dificuldade deve diminuir ainda mais se o BTC permanecer nesta faixa.

Isto já não é apenas um problema de mineração—é uma questão de estrutura de mercado. Quando os mineiros são vendedores forçados, isso cria uma pressão adicional de oferta num mercado já pesado por detentores em dificuldades e alavancagem. A rede corrige-se eventualmente, mas o dano entre quando os custos excedem a receita e quando a dificuldade cai o suficiente para restaurar a rentabilidade? É aí que o verdadeiro sofrimento atinge tanto os mineiros quanto o mercado à vista, que absorve as suas vendas forçadas.