Acabei de perceber algo interessante no mercado que vale a pena acompanhar. Michael Saylor e a MicroStrategy têm vindo a lançar pistas novamente, e a comunidade cripto já está a fervilhar sobre o que poderá estar a vir a seguir.

No início de março, houve uma publicação enigmática que dizia "O Segundo Século Começa" acompanhada de um gráfico que a MicroStrategy costuma usar ao anunciar aquisições de Bitcoin. Se seguires o padrão da empresa, este tipo de mensagens geralmente precede divulgações oficiais que revelam grandes compras de BTC. Dado que a MicroStrategy possui cerca de 720.737 Bitcoins acumulados desde 2020, cada movimento que fazem tende a causar ondas no mercado.

O que tem feito as pessoas falarem é o timing. O volume de negociação das ações STRC disparou fortemente no início de março, atingindo cerca de $260 milhões em volume diário apenas no dia 6 de março. É o maior que vimos este ano. Historicamente, estes picos de volume têm surgido logo antes de a MicroStrategy anunciar novas aquisições de Bitcoin. Portanto, os observadores de padrões já estão a fazer ligações.

Michael Saylor construiu algo bastante pouco convencional aqui. Em vez de usar apenas o dinheiro corporativo, a MicroStrategy tem vindo a captar capital através de ofertas de ações e dívida conversível especificamente para financiar compras de Bitcoin. Esta abordagem de financiamento permitiu-lhes escalar as suas participações muito além do que a gestão tradicional de tesouraria permitiria. O custo médio da empresa situa-se em torno de $75.985 por moeda, e com os preços atuais perto de $71.21K, estão tecnicamente no vermelho em papel. Mas Saylor tem sido consistente numa coisa: ele vê as quedas temporárias de preço como oportunidades de compra, não motivos para desacelerar.

A tese subjacente é bastante direta do ponto de vista de Saylor. O Bitcoin tem um fornecimento fixo de 21 milhões de moedas, que ele vê como uma proteção contra a impressão infinita de dinheiro que temos visto dos bancos centrais. Ele descreve-o como uma propriedade digital que realmente preserva a escassez e o poder de compra ao longo do tempo. Com grandes instituições como BlackRock e Vanguard a aumentarem a sua exposição a produtos ligados ao Bitcoin, o apelo da procura institucional está a tornar-se mais difícil de ignorar.

Estamos também num ambiente macro interessante neste momento. Inflação persistente, liquidez a apertar, alguma incerteza nos mercados tradicionais. Este pano de fundo reforça, na verdade, o argumento de manter ativos digitais escassos em vez de estar em dinheiro. Quer concordes ou não com a abordagem de Saylor, não se pode negar que a estratégia agressiva de acumulação da MicroStrategy mudou fundamentalmente a forma como os tesouros corporativos pensam sobre o Bitcoin.

A verdadeira questão é o que acontece se os preços do BTC realmente recuperarem acima do seu custo médio. Estamos a falar de potenciais ganhos na ordem dos biliões para o seu tesouro. Algumas pessoas acham que isto é uma posição brilhante a longo prazo. Outras preocupam-se com o risco de concentração. De qualquer modo, a próxima divulgação oficial da MicroStrategy deverá dizer-nos se outra compra importante realmente aconteceu. O mercado está a observar de perto.