Por que a Strategy e a BitMine continuam acumulando fundos incessantemente?

陶朱，金色财经

摘要

Strategy e BitMine na semana passada aumentaram significativamente suas participações em BTC e ETH. STRC é a ferramenta central do Strategy para arrecadação de fundos e compra de BTC; o financiamento por meio de captação de ações e receitas de staking sustentam a compra contínua de ETH pela BitMine.

Em um mercado de criptomoedas atualmente em baixa, as duas maiores reservas de criptografia continuam aumentando seus ativos digitais. Strategy gastou US$ 2,54 bilhões na semana passada para adquirir 34.164 bitcoins, atingindo um total de 815.061 bitcoins em carteira; a BitMine aumentou sua participação em mais de 100 mil ETH na semana passada, totalizando mais de 4,97 milhões de ETH.

Como Strategy e BitMine conseguem manter um fluxo contínuo de compras?

1. Strategy continua comprando BTC por US$ 2,54 bilhões

De acordo com o documento 8-K enviado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA em 20 de abril, a Strategy adquiriu 34.164 bitcoins entre 13 e 19 de abril por US$ 2,54 bilhões. Essa foi a terceira maior aquisição de bitcoins na história da Strategy, atrás das compras de 55.500 BTC em novembro de 2024 e de 51.780 BTC.

O preço médio do BTC comprado nesta rodada foi de US$ 74.395 por bitcoin, ligeiramente abaixo do preço médio de aquisição de US$ 75.527 da própria empresa.

1. Por que continuar comprando BTC?

O fundador da Strategy, Michael Saylor, declarou publicamente no início de abril de 2026 que o ciclo de “halving quadrienal” do bitcoin havia chegado ao fim. Ele acredita que o preço agora é impulsionado pelo fluxo de capital, e não pelo impacto de oferta causado pelo halving.

A previsão de Saylor para 2026 é especialmente notável: ele acredita que será o último ano em que as pessoas poderão comprar bitcoin por menos de US$ 100 mil.

O volume de compras da Strategy já supera em muito a quantidade de BTC produzida, o que faz com que a estratégia consuma continuamente o estoque de BTC disponível no mercado. Mudanças na oferta e demanda também colocam a Strategy em uma lógica de cada vez mais escassez e valorização da empresa.

2. De onde vem o dinheiro da Strategy?

Mais de 85% dos fundos utilizados na aquisição de BTC pela Strategy foram fornecidos pelo STRC.

Assim como em aquisições recentes, a maior parte do financiamento mais recente da Strategy veio do STRC.

De acordo com os documentos apresentados, o STRC gerou US$ 2,18 bilhões em receita, representando cerca de 85,7% do total, enquanto as vendas de ações ordinárias Classe A (MSTR) contribuíram com US$ 366 milhões.

O STRC, uma ação preferencial perpétua de taxa variável, é a principal ferramenta de captação de recursos da Strategy para comprar BTC. Seu valor nominal é de US$ 100, com uma taxa de dividendos anual flutuante de 11,5% em abril de 2026, ajustada mensalmente. Destina-se a investidores que buscam fluxo de caixa estável e confiam na tendência de longo prazo do bitcoin. Desde seu lançamento em julho de 2025, o STRC tornou-se o principal suporte para a acumulação de BTC pela Strategy, podendo financiar mais de 4.000 BTC por dia em picos, e mais de 7.000 BTC por semana em picos, muito acima da nova produção diária de mineração.

O dia de pagamento de dividendos do STRC ocorreu na semana passada, o que significa que os investidores que adquiriram esse produto de distribuição de dividendos não receberão o próximo pagamento. Antes de atingir esse marco, o preço do STRC permaneceu acima de US$ 100 por 10 dias consecutivos, sustentando uma demanda contínua por esse ativo preferencial avaliado em US$ 8,5 bilhões atualmente.

Andy Constan, fundador da empresa de pesquisa Damped Spring Advisors, acredita que o aumento na demanda pelo STRC se deve principalmente a traders de arbitragem de dividendos, que normalmente compram ações antes da data ex-dividendo e vendem logo após. “As pessoas que conheço fizeram operações de alavancagem com STRC ontem à noite; nunca fizeram arbitragem de dividendos na vida.”

2. BitMine aumenta participação em mais de 100 mil ETH

Em 20 de abril, a BitMine reportou possuir 4.976.485 ETH, a um preço de US$ 2.301 por ETH; 199 BTC; ações da Beast Industries avaliadas em US$ 200 milhões; ações da Eightco Holdings avaliadas em US$ 107 milhões; e um total de US$ 1,12 bilhão em caixa. A participação de ETH da BitMine corresponde a 4,12% do total de ETH em circulação (1,207 bilhões de ETH).

1. Por que continuar comprando ETH?

Primeiro, o presidente da BitMine, Tom Lee, acredita que o mercado de baixa atual está prestes a terminar, acelerando as compras de ETH pela empresa.

“Estamos vendo cada vez mais sinais de que o ‘inverno das criptomoedas menores’ está chegando ao fim. Com a redução do risco de conflito entre EUA e Irã, o ETH subiu 41% desde o fundo de início de fevereiro. Desde o início da guerra, o desempenho do Ethereum superou o do S&P 500 em 2.280 pontos base, e continua sendo o ativo de melhor desempenho global (exceto preços do petróleo). Para nós, o Ethereum é a melhor ‘reserva de valor em tempos de guerra’, e tem sido o ativo líder desde o início do conflito, o que é extraordinário. Nas últimas quatro semanas, a BitMine acelerou suas compras de ETH, pois nossa previsão básica é que o ETH esteja na fase final do ‘inverno das criptomoedas menores’. Na semana passada, compramos 101.627 ETH, a maior velocidade de compra desde a semana de 15 de dezembro de 2025.”

Em segundo lugar, o ETH continua a se beneficiar do aumento na demanda por tokenização na blockchain por parte de Wall Street, bem como do crescimento dos sistemas de inteligência artificial e agentes autônomos que dependem de blockchains públicas e neutras. Até 2026, blockchains públicas serão essenciais para a operação de agentes de IA autônomos, que precisarão de canais de pagamento neutros e descentralizados. A BitMine, controlando 4,21% da oferta de ETH, na prática detém uma parte significativa do “espaço computacional” necessário para esses sistemas.

2. De onde vem o dinheiro da BitMine?

A captação de recursos da BitMine difere da Strategy, dependendo principalmente de financiamento por meio de captação de ações e receitas de staking.

De acordo com o relatório 10-Q enviado em 14 de abril, a quantidade de ações ordinárias da empresa aumentou de 232 milhões em 31 de agosto para quase 494 milhões em 28 de fevereiro. O capital integralizado subiu de US$ 8,36 bilhões para US$ 18,55 bilhões, sendo todo esse montante investido em ETH.

A BitMine também realizou staking na maior parte de seus ETH para obter renda passiva. A empresa revelou que lançou recentemente a MAVAN (Rede de Verificação de Fabricação dos EUA), uma plataforma de staking de nível institucional. Parte de seus ETH já está em staking na plataforma MAVAN.

Até 20 de abril, a BitMine tinha 3.334.637 ETH em staking (a US$ 2.301 por ETH, totalizando US$ 7,7 bilhões). Tom Lee afirmou: “A quantidade de ETH em staking pela BitMine supera a de qualquer outra instituição no mundo. Quando todos os ETH da BitMine estiverem em staking na MAVAN e com seus parceiros, espera-se que receba cerca de US$ 330 milhões por ano em recompensas de staking, considerando uma taxa de retorno de 2,88% em BMNR de 7 dias. Atualmente, a receita anualizada de staking da BitMine é de US$ 221 milhões.”

Resumindo, a BitMine financia-se por meio de emissão de ações no mercado de capitais e obtém fluxo de caixa por staking de ETH, formando uma estratégia de acumulação contínua de ETH.