Percebi que as stablecoins estão se tornando quase invisíveis no hype atual. Enquanto isso, Meta, Google, Apple e companhia vêm movimentando peças nos bastidores para integrar pagamentos em criptomoedas em suas plataformas. O que mudou radicalmente desde a era Libra/Diem é que agora não se trata mais de uma stablecoin de marca única, mas de múltiplos provedores operando como infraestrutura de commodities.

Nesta semana mesmo tivemos a AllUnity lançando token em franco suíço, SBI Holdings com iene, e Hong Kong preparando licenças para emissores. Mas o movimento mais interessante vem da Meta, que está planejando reintroduzir capacidades de pagamento em stablecoin ainda neste ano. Dessa vez, porém, sem o estrondo do Libra fracassado.

O que realmente importa agora não é quem emite a stablecoin, mas quem controla o relacionamento com o usuário final. Meta tem 3,6 bilhões de usuários entre Facebook, WhatsApp e Instagram. Isso é distribuição massiva. E aqui entra a Stripe, que não é só parceira histórica da Meta como também comprou a Bridge por 1,1 bilhão e desenvolveu sua própria blockchain, a Tempo. A questão que fica é: outros grandes provedores de pagamento vão realmente construir sobre infraestrutura de um concorrente?

O cenário atual ameaça as lucrativas taxas de intercâmbio de redes como Visa e Mastercard, mas essas redes têm um trunfo: já possuem o ponto de contato direto com os usuários. Se conseguirem commoditizar os ativos e infraestruturas, conseguem defender o negócio. Stripe também entende isso e está posicionada como possível fornecedora para o projeto de pagamentos da Meta.

O que vejo acontecendo é uma transição clara: de um modelo onde o valor estava na emissão e orquestração de stablecoins para um modelo onde o poder real está em quem controla a distribuição. As taxas e a infraestrutura de pagamento viram commodities. A verdadeira batalha agora é por acesso ao usuário final. E nesse jogo, Meta, com seus bilhões de usuários, tem vantagem considerável sobre qualquer novo player que chegue agora. A maturação do mercado de stablecoins está acontecendo em tempo real, e quem não entender que distribuição é tudo vai ficar para trás.