Acabou de acontecer! O presidente do Federal Reserve, Powell, deixou um "até a próxima", esses oito anos ele cavou um buraco para o $BTC ou abriu o caminho?

Cara, escute, o homem que controlou a torneira global por oito anos, acabou de dizer “até a próxima” e virou as costas saindo da sala de reunião.

No final da coletiva de imprensa regular do Federal Reserve em 29 de abril de 2026, Powell deixou uma frase leve, mas de peso: “Muito obrigado a todos, até a próxima.” Em 15 de maio, seu mandato como presidente terminou oficialmente, e Kevin Woeh será o substituto indicado por Trump. Oito anos, dois mandatos, atravessando dois presidentes, uma pandemia centenária, a inflação mais severa em quarenta anos nos EUA.

Seu histórico de realizações é bastante dividido: taxa de desemprego média de 4,6% ao mês, abaixo de Greenspan, Bernanke e Yellen; mas a inflação média durante seu mandato foi de 3,09%, muito acima da meta de 2% do Federal Reserve, e também superior aos seus antecessores. Ele mesmo citou uma frase de Frank Sinatra: houve alguns arrependimentos, mas poucos.

Esse cara não é economista. Bacharel em Literatura pela Princeton em 1975, doutor em Direito pela Georgetown, trabalhou em banco de investimento, foi funcionário do Departamento do Tesouro no governo de George H. W. Bush, depois trabalhou na Carlyle Group em private equity, com ativos entre 21,3 milhões e 72,2 milhões de dólares. Quando foi nomeado, o mercado financeiro explodiu. O analista do Bankrate.com, Greg McBride, afirmou: “Sem doutorado em economia, mas liderando a maior economia do mundo, quebrando tradições.” Josh Bivens, do Instituto de Políticas Econômicas, pediu que mantivessem Yellen, e alguns até usaram o curto mandato de 17 meses do último não-economista, G. William Miller, como aviso. Mas Achen Klein, do Brookings, acredita que experiência prática pode quebrar o “pensamento de grupo”: “Não há segredo exclusivo de doutores em economia, backgrounds diferentes podem ser uma vantagem — desde que ele saiba quando abandonar modelos e confiar na intuição.”

Quando assumiu em fevereiro de 2018, a situação parecia boa — inflação de 1,5%, desemprego de 4,1%, mercado de ações em alta, reforma tributária estimulando. Mas os obstáculos já se acumulavam. O veterano observador David Wessel apontou que Yellen deixou muitos problemas: como subir juros? Como avaliar o impacto da redução de impostos? Como usar ferramentas não convencionais na próxima recessão? Críticos disseram que Yellen manteve uma política de afrouxamento por muito tempo, com avaliações de mercado em níveis históricos, e riscos de crédito subestimados sistemicamente. Ainda mais complicado era o jogo político: Trump, cinco meses após assumir, já criticava na CNBC, e Powell escolheu ignorar. Em outono de 2018, uma frase dele — “ainda há um longo caminho a percorrer” — detonou o mercado, e em dezembro, ao falar de reduzir o balanço, “em modo piloto automático”, causou pânico. Trump chegou a querer demiti-lo. Powell então entendeu: cada palavra do presidente do Fed pode mover o mercado.

Só em 2020, veio o verdadeiro teste. A pandemia fez a taxa de desemprego disparar para 14,8%, recorde desde 1948. Powell reagiu rapidamente: cortou a taxa de juros para zero, comprou trilhões de dólares em títulos em semanas, e junto com o Tesouro lançou ferramentas de crédito além do convencional. Depois, admitiu: “Ultrapassamos muitas linhas vermelhas… fizemos primeiro, depois tentamos resolver.” A aposta deu certo: os EUA não repetiram a Grande Depressão, e o emprego se recuperou em dois anos — em 2008, levou seis anos. Powell ganhou elogios, sendo visto como um Volcker de coragem. Mas a frase “tentamos resolver” plantou as sementes de problemas futuros.

A partir de 2021, o estímulo fiscal massivo encontrou uma cadeia de suprimentos lenta, além do aumento de energia por causa da guerra Rússia-Ucrânia, levando a uma inflação descontrolada. Na reunião de Jackson Hole em agosto de 2021, Powell tomou uma decisão que se arrependeria para sempre: disse que a inflação era “temporária”. Resultado: o núcleo do CPI atingiu 6,4% em fevereiro de 2022, e o CPI geral pulou para 9,1% em junho. Em audiência no Congresso, admitiu que errou: “Deveríamos ter agido mais cedo.” A correção veio forte e rápida: em março de 2022, começou a subir juros, e em menos de dois anos, aumentou mais de 500 pontos-base — uma velocidade incomum. Desta vez, sua inspiração mudou de Keynes para Volcker, e em Jackson Hole de 2022, anunciou que faria “de tudo para manter a estabilidade de preços”. Críticos disseram que foi uma mudança tardia, com milhões de famílias vendo seu poder de compra diminuir; apoiadores argumentaram que o principal motivo foi a pandemia e os choques geopolíticos. O mais surpreendente: esse aumento agressivo de juros não provocou recessão. Até o final de 2024, a economia cresceu 2,5%, a inflação recuou, e o mercado de trabalho quase atingiu o pleno emprego — o “soft landing” que Powell chamou de maior conquista.

A avaliação final da história dele talvez não seja pelos números econômicos, mas por ter preservado a independência do Fed. Trump, em seu primeiro mandato, o criticou por não cortar juros, e em 2025, ao retornar à Casa Branca, a relação virou conflito aberto — o Departamento de Justiça investigou Powell por gastos excessivos na reforma do prédio da sede, algo quase inédito na história de 112 anos do Fed. Analistas acreditam que a motivação real era forçá-lo a cortar juros para alinhar com a agenda política. Powell respondeu em janeiro de 2026 com um vídeo: afirmou que o Fed define a taxa de juros com base no que é mais favorável ao público, e não para atender às preferências do presidente. O vídeo viralizou, ganhando apoio bipartidário no Congresso, permitindo que ele encerrasse seu mandato à sua maneira. A última vez que um presidente enfrentou tamanha pressão foi há mais de cinquenta anos, quando Nixon forçou Burns a controlar a moeda, o que acabou levando à inflação descontrolada. Powell resistiu, e seu legado é muito maior do que o daquele antecessor que cedeu.

O pleno emprego é outra herança dele. Durante seu mandato, a taxa de desemprego média foi de 4,6% ao mês, os salários reais do top 10% aumentaram 15,3%, e a taxa de desemprego entre negros caiu para 4,8% em 2023, o menor da história. O pesquisador Dean Baker escreveu que ele levou a sério a busca pelo pleno emprego, mantendo milhões de trabalhadores empregados quando poderiam estar desempregados, e milhões de pessoas receberam aumentos salariais que normalmente não teriam. Mas os críticos também têm seus motivos: em 2023, o colapso do Silicon Valley Bank revelou uma supervisão frouxa, e Baker afirmou que “ele tem falhas graves na regulação”; a inflação média de 3,09% ficou bem acima da meta de 2%; ao deixar o cargo, o balanço do Fed atingia 6,7 trilhões de dólares, o dobro do início, e seu sucessor, Woeh, já colocou isso como prioridade de reforma.

Ele mesmo resumiu seu trabalho com uma frase: “Estamos construindo uma represa, não prevenindo furacões.” Não quer dizer que previu tudo, nem que não cometeu erros, mas que, nos tempos mais turbulentos, tentou tornar a instituição forte o suficiente para não ser destruída pelo vento político, pelas tempestades da pandemia ou pelas enchentes da inflação.

Agora, a torneira precisa ser trocada. Como Kevin Woeh vai apertar? Para o Bitcoin e o Ethereum, variáveis como liquidez, postura regulatória e força do dólar — esses fatores estão sendo reprecificados. O fim da era Powell não é um ponto final, é um ponto de interrogação. Sua posição, está pronta para enfrentar as próximas oito anos de turbulências?