BlackRock desafia limite de reserva de 20% do OCC para emissores de stablecoin sob a Lei GENIUS

A BlackRock se opôs formalmente às regras provisórias do Escritório do Controlador da Moeda para a Lei GENIUS, argumentando que os limites propostos para ativos de reserva são desnecessários

Na sexta-feira, a gestora de ativos enviou uma carta de comentários de 17 páginas abordando o limite de 20% do OCC para ativos tokenizados. Ela argumenta que a proposta sufocaria seu fundo BUIDL e inovações similares. A carta da empresa também buscou esclarecimentos formais sobre quais instrumentos baseados no Tesouro seriam considerados reservas elegíveis.

Em vez de limites rígidos, a BlackRock defende uma estrutura de diversificação baseada em princípios. Essa proposta permite que os emissores gerenciem reservas com base nas características de risco, e não em limites arbitrários.

O que a BlackRock precisa que o OCC implemente?

Em sua carta ao OCC, a BlackRock focou principalmente nas regras para emissores permitidos de stablecoins de pagamento (PPSIs), o próprio grupo de emissores federais de stablecoins. Uma das maiores solicitações da BlackRock à agência foi eliminar o limite de 20% para reservas tokenizadas.

Ela caracterizou a restrição como totalmente desconectada dos objetivos do OCC, e também explicou que os verdadeiros riscos de um ativo de reserva não estão necessariamente relacionados ao fato de ser “tokenizado”, mas à sua liquidez, duração e solvência.

A BlackRock é uma força dominante em Treasuries tokenizadas; seu fundo BUIDL de US$ 2,6 bilhões atualmente apoia 90% das ações tanto do JupUSD da Jupiter quanto do USDtb da Ethena. Se esse limite de 20% for aprovado, isso inibirá significativamente a capacidade do BUIDL de escalar como respaldo principal de stablecoins federais.

Uma parte importante da carta também pede ao OCC que confirme formalmente se os ETFs do Tesouro são ativos qualificáveis sob a Lei GENIUS. A empresa alertou que, sem diretrizes mais claras, os emissores não arriscariam manter ETFs e, por isso, solicitou que esses fundos recebam o mesmo tratamento que os fundos do mercado monetário do governo.

Além disso, a BlackRock apoiou a estratégia da Opção A do órgão para diversificação de reservas, mas observou que a Opção B imporia limites rígidos diários de concentração e maturidade. A Opção B imporia principalmente o cumprimento diário de um limite de exposição de 40% a uma única entidade e uma restrição de maturidade ponderada de 20 dias para todos os emissores.

A empresa também recomendou atualizar a Opção A para isentar ações de fundos do mercado monetário autogeridos do limite de 40% e permitir fundos de liquidação no mesmo dia para ajudar nas necessidades de liquidez.

Propôs ainda incluir notas de taxa flutuante do Tesouro com maturidades mais curtas, que refletem preços estáveis e resets regulares de cupom, na lista de reservas, juntamente com um processo de aprovação de ativos mais estruturado e transparente.

A BlackRock não é a primeira empresa a comentar a proposta do OCC. A Instituição Brookings enviou seu próprio feedback, pressionando o OCC a estabelecer requisitos de capital mais altos para as reservas mantidas em contas de depósito à vista não seguradas.

A FDIC também propôs um framework para emissores de stablecoins

Além do OCC, a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) também propôs regras em abril para estabelecer um marco regulatório para emissores de stablecoins, alinhado à Lei GENIUS.

Chantal Hernandez, conselheira da FDIC, observou na época que as regras “esclareceriam a cobertura do seguro de depósito para depósitos que servem como ativos de reserva.”

O Tesouro dos EUA, a FinCEN e a OFAC também propuseram uma regra para combater o financiamento do terrorismo (CFT) e implementar medidas de combate à lavagem de dinheiro (AML).

O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou: “Esta proposta protegerá o sistema financeiro dos EUA de ameaças à segurança nacional, sem prejudicar a capacidade das empresas americanas de avançar no ecossistema de stablecoins de pagamento.”

Após a assinatura da Lei GENIUS em julho, algumas empresas tiveram que reformular seus fundos e sistemas, incluindo a BlackRock. A BlackRock redesenhou seu Fundo de Liquidez baseado em Tesouro BlackRock Select (BSTBL) para alinhar-se à legislação e abrigar com segurança reservas de stablecoin.

O fundo reformulado agora opera com um prazo até às 17h ET e mantém uma combinação de investimentos conservadora, centrada no Tesouro. Apesar de todas as novas propostas, se aprovadas, empresas relacionadas a criptomoedas terão que considerar mais reformulações.

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