Pesquisador de 25 anos dispensado pela OpenAI, investiu 225 milhões de dólares e transformou em 5,5 bilhões de dólares em um ano

Antes, uma pesquisa do OpenAI, Leopold Aschenbrenner, foi demitido em 2024 por “vazamento de informações confidenciais”, e posteriormente publicou um artigo de 165 páginas sobre AGI e fundou a Situational Awareness LP (SALP), cuja carteira pública cresceu de 225 milhões de dólares para 55,2 bilhões de dólares em um ano, um crescimento de quase 24 vezes, chamando atenção pela velocidade.
(Resumindo: Liquidação de NVIDIA, compra maciça de células de combustível: o gênio de 24 anos gerencia um fundo de 5,5 bilhões de dólares em IA)
(Complemento: Anthropic investiu 200 bilhões de dólares em cinco anos na Google Cloud, duas startups de IA conquistaram metade dos pedidos dos quatro maiores provedores de nuvem)

Índice deste artigo

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• Resumo dos pontos principais
• FTX quebrou, ele saiu das ruínas
• 165 páginas, 5,5 bilhões de dólares
• Ele compra a conta de energia da IA
• SanDisk sobe 17%, CoreWeave cai 11%
• Perguntas frequentes

Resumo dos pontos principais

• Fundo SALP aumentou sua carteira de 225 milhões para 55,2 bilhões de dólares em um ano, crescimento de quase 24 vezes, com o fundador Leopold Aschenbrenner tendo apenas 25 anos
• A carteira exclui NVIDIA, focada em infraestrutura física de IA: energia, armazenamento, fibra óptica e HPC a partir de mineração de Bitcoin
• Divergências atuais na carteira: SanDisk +16,6%, Intel +14% liderando alta vs CoreWeave -11,4%, o mercado está reavaliando os gargalos da IA

Uma carta de demissão foi enviada na primavera de 2024 pelo RH do OpenAI. O destinatário era um pesquisador de origem alemã, Leopold Aschenbrenner, por vazamento de informações confidenciais, recusando-se a colaborar com a investigação interna.

No Vale do Silício, ser demitido de um laboratório de IA de ponta geralmente significa o fim da carreira. Você assinou NDA mais grosso que seu currículo, e o círculo é tão pequeno que a próxima entrevista provavelmente será com ex-colegas do seu ex-empregador.

Dois meses depois, Aschenbrenner publicou um artigo de 165 páginas. Intitulado “Situational Awareness: The Decade Ahead”. O conteúdo trata de tudo que ele viu dentro do OpenAI, indicando que a AGI virá mais rápido do que todos pensam, e que o mundo ainda não está preparado.

Depois de 18 meses, o fundo homônimo que ele criou, SALP, teve sua carteira pública de 2,25 bilhões de dólares crescendo para 5,52 bilhões de dólares.

24 vezes, em um ano.

FTX quebrou, ele saiu das ruínas

O currículo de Leopold Aschenbrenner parece um guia de como escapar de grandes empresas.

Antes do OpenAI, trabalhou no FTX Future Fund, aquele fundo criado por Sam Bankman-Fried para promover o “efetivo altruísmo”, responsável por investir em startups de IA que hoje valem uma fortuna.

O FTX explodiu em novembro de 2022, evaporando 8 bilhões de dólares em fundos de clientes, SBF está na prisão federal, cumprindo 25 anos.

Naquele ano, Aschenbrenner tinha cerca de 21 anos.

Ele não ficou na pilha de destroços do crypto, virou a chave e entrou no OpenAI. Depois, foi expulso de lá também. A maioria não sobrevive a uma dessas experiências. Ele sobreviveu duas vezes, fundou um fundo, que agora não é mais uma pequena rodada seed, mas um dos fundos de IA de crescimento mais rápido de Wall Street no último ano.

O objetivo do FTX Future Fund era investir no futuro com uma mentalidade de longo prazo, mas ele não conseguiu sustentar nem um trimestre. O que Aschenbrenner aprendeu nas ruínas não foi dinheiro, mas uma metodologia.

165 páginas, 5,5 bilhões de dólares

Aquele documento, conhecido na indústria como “SA”, não é lixo acadêmico nem propaganda.

Aschenbrenner traçou uma previsão ousada: AGI não virá em vinte anos, mas na segunda metade desta década. E, quando chegar, os gargalos não serão algoritmos, nem datasets, nem talentos.

Serão energia, chips, fibra óptica, sistemas de resfriamento, física.

O artigo explodiu entre Silicon Valley e Wall Street, sendo chamado de “a análise mais clara desta década” por apoiadores, e de “fantasia de vingança de um demitido” pelos opositores. Um ano depois, seu fundo retornou 24 vezes o investimento, respondendo à previsão.

Todos querem investir em “empresas de IA”, incluindo OpenAI, Anthropic, xAI, com avaliações que ultrapassam 2 trilhões de dólares.

O que Aschenbrenner vê é uma camada adicional: independentemente de qual empresa desenvolver a AGI, todas precisarão das mesmas coisas. Energia, mais energia. Dados que rodem por fibra óptica. Conjuntos de treinamento em SSDs. Sistemas de resfriamento para um milhão de GPUs.

Ele transformou o artigo em uma tese de investimento. Em 2024, fundou a SALP, com uma carteira de 225 milhões de dólares no 13F do quarto trimestre. Em 2025, no mesmo período, atingiu 5,52 bilhões de dólares.

Ele usou doze meses para acumular o que gestores de fundos na Wall Street levam trinta anos. E ele tem apenas 25 anos, na idade em que a maioria começa seu primeiro emprego em tempo integral.

Ele compra a conta de energia da IA

Ao abrir o 13F da SALP, você não encontra NVIDIA. Não encontra Microsoft. Não encontra Google, Meta, Amazon.

O que você encontra é:

• Bloom Energy (BE) — células de combustível, para alimentar data centers de IA
• Core Scientific (CORZ) — antigo mineiro de Bitcoin, agora operando data centers de IA
• IREN — antigo mineiro de Bitcoin, em transição para computação de alta performance
• Bitdeer (BTDR) — antigo mineiro de Bitcoin, em transição para poder de processamento de IA
• Cipher Mining (CIFR) — antigo mineiro de Bitcoin, em transição para HPC
• SanDisk (SNDK) — armazenamento, necessário em treinamentos de IA com PBs
• Intel (INTC) — sim, aquele Intel que foi motivo de zombaria por cinco anos na Wall Street
• Coherent (COHR), Lumentum (LITE) — componentes ópticos, fibra entre data centers
• Applied Digital (APLD) — desenvolvedor de data centers de IA
• CoreWeave (CRWV) — serviço de nuvem com GPUs, IPO mais comentada do ano

Percebeu a lógica?

Ele não compra “empresas de IA”. Compra “infraestrutura que faz a IA rodar”, incluindo energia, resfriamento, armazenamento, fibra óptica, centros de dados.

Cinco mineiros de Bitcoin compõem o núcleo da carteira, pois grande parte da infraestrutura de computação em larga escala já construída, energizada e resfriada no mundo é de mineração de Bitcoin — o início do uso de empresas privadas para grandes operações de computação.

Relatório da CoinShares aponta que mineradoras já levantaram mais de 70 bilhões de dólares para transição para IA, e o mais impressionante é que um ex-cripto de 25 anos, antes de muitos investidores institucionais, já transformou essa tendência em uma alocação de portfólio.

Se IA é uma corrida do ouro, Aschenbrenner não compra pás, compra energia elétrica.

SanDisk sobe 17%, CoreWeave cai 11%

Ontem, ao fechar o mercado, a carteira do SALP voltou a mostrar movimentos divergentes,

Subiram: SanDisk +16,6%, Intel +13,96%, IREN +7,65%, Coherent +5,03%, Core Scientific +2,5%, Lumentum +1,26%, Bloom Energy +0,92%.

Caíram: CoreWeave -11,4%, Bitdeer -2,67%, Applied Digital -0,67%, Cipher Mining -0,65%.

O maior vencedor foi a empresa mais “sem graça”: SanDisk, que começou com discos rígidos, e Intel, que era o processador de notebooks na infância. O maior perdedor foi a mais “sensual”: CoreWeave, que nasceu com GPUs NVIDIA e acabou de completar o IPO mais comentado de Wall Street este ano, caindo 11,4% em um dia.

O mercado está reavaliando uma questão que Aschenbrenner já abordou em seu artigo de 165 páginas: os gargalos da IA. Não é a GPU em si, que é o negócio da CoreWeave, mas tudo que permite que ela funcione. Energia. Resfriamento. Armazenamento. Fibra óptica.

Comprar 100 mil GPUs H100 não é difícil. Difícil é encontrar um local que possa fornecer 100MW de energia, sem interrupções, com resfriamento, e banda larga suficiente para conectar toda essa capacidade de processamento.

Um artigo escrito aos 25 anos virou uma carteira de sucesso aos 26.

No dia em que a OpenAI expulsou Aschenbrenner, eles provavelmente achavam que sua história tinha acabado.

Mas quem foi expulso, está agora preparando cabos de energia para a empresa que o expulsou, e cobrando pedágio na passagem.

Perguntas frequentes

O que é o fundo Situational Awareness LP (SALP)?

SALP é um fundo de infraestrutura de IA criado em 2024 pelo ex-pesquisador do OpenAI, Leopold Aschenbrenner. Não investe em empresas de modelos de IA, mas em energia, data centers, semicondutores, fibra óptica e mineração de Bitcoin em transição para HPC. Em Q4 de 2025, sua carteira atingiu 5,52 bilhões de dólares.

Por que o SALP não tem NVIDIA na carteira?

A tese de Aschenbrenner, apresentada em seu artigo de 165 páginas, afirma que os gargalos da AGI estão na infraestrutura física, não na GPU. Portanto, o fundo vende NVIDIA e compra energia (Bloom Energy), armazenamento (SanDisk), fibra óptica (Coherent) e outros componentes essenciais para fazer as GPUs funcionarem.