#Gate广场五月交易分享 #美光科技高位跳水 Micron experimentou um aumento surpreendente em 2026 (mais de 150% de alta no ano), mas recentemente ocorreu uma correção de alta, cujo fator principal foi o algoritmo de compressão TurboQuant divulgado pelo Google Research em 24 de março. Essa tecnologia afirma reduzir o uso de memória de grandes modelos de linguagem em mais de 6 vezes, levando o mercado a temer que a demanda de memória para IA possa ser revolucionada — MU caiu mais de 20% em 6 dias de negociação, sendo a maior queda contínua desde o impacto tarifário de abril de 2025. No entanto, é importante destacar que o TurboQuant atualmente é apenas um artigo de pesquisa, ainda não em produção, e a compressão é principalmente direcionada ao cache KV, não substituindo o HBM em si. Vários analistas consideram que a reação de pânico do mercado é uma "venda excessiva".

Até 12 de maio, MU fechou na faixa de aproximadamente 747–767 dólares, com uma queda diária de cerca de 2,5%.
Apesar da correção, o ganho acumulado no último ano ainda ultrapassa 750%, e a capitalização de mercado ultrapassou 800 bilhões de dólares.

Perspectivas futuras
Fatores de otimismo:
Oferta e demanda de HBM apertadas: A capacidade de produção de HBM da Micron em 2026 está quase esgotada, com um aumento de apenas cerca de 20% na oferta em relação a 2025, mantendo o déficit de oferta e demanda. Piper Sandler aponta que a Micron adotará uma "precificação de valor" em vez de precificação baseada em custos para o HBM4, com margens de lucro consideráveis.
Investimentos em infraestrutura de IA continuam acelerados: Microsoft, Google, Meta e outros grandes provedores de nuvem devem gastar cerca de 700 bilhões de dólares em infraestrutura de IA neste ano, sendo a memória uma necessidade básica.
Valoração aparentemente barata: O P/E NTM atual é de cerca de 8 vezes, e o de FY26 é de aproximadamente 14 vezes, muito abaixo de empresas de IA como Nvidia.
Consenso de analistas é majoritariamente otimista: Entre 45 analistas, 38 recomendam compra ou outperform. Deutsche Bank e DA Davidson estabeleceram um preço-alvo de 1.000 dólares (o mais alto na Street), TD Cowen aponta 660 dólares, e UBS, 535 dólares.

Riscos de baixa:
Lições do ciclo de memória na história: Em maio de 2018, a Micron caiu de 64 dólares no pico até 28 dólares no final do ano, uma queda de 57%. O ciclo de demanda crescente → preços em alta → expansão de capacidade → excesso de oferta que o mercado não precisa mais pode se repetir.
Aumento excessivo nos preços de DRAM/NAND: Em abril, o preço do DRAM subiu 57% em relação à média do primeiro trimestre, e o NAND aumentou entre 65% e 70%. Bernstein alertou que preços excessivamente altos podem forçar OEMs e fornecedores de módulos a reduzir compras, desacelerando o ritmo de alta de preços no Q2.
A ameaça futura do TurboQuant: Mesmo que temporariamente indisponível, uma vez que essa tecnologia seja comprovada como escalável, ela representará um desafio fundamental à narrativa de demanda por HBM.
Modelo TIKR é cauteloso: A previsão de retorno total até 2030 é de apenas 6,4%, com IRR anualizado inferior a 1%; se os lucros ficarem abaixo do esperado e a avaliação for comprimida, o preço-alvo do cenário pessimista é de apenas 241 dólares.

Pontos-chave de observação
Por volta de 24 de junho, a Micron divulgará seu relatório financeiro do terceiro trimestre de 2026, com foco em se a receita de NAND para data centers continuará acelerando — se acelerar, isso contradiz diretamente a narrativa de destruição de demanda do TurboQuant; se estagnar, a credibilidade dessa narrativa aumentará rapidamente.

A correção atual da Micron foi principalmente impulsionada pelo pânico de mudanças tecnológicas, mas os fundamentos de curto prazo (oferta insuficiente de HBM, investimentos maciços em infraestrutura de IA) permanecem sólidos. O movimento de médio a longo prazo dependerá de se o ciclo superlativo de memória poderá realmente romper com as regras históricas, e se tecnologias como o TurboQuant poderão de fato enfraquecer a demanda. A avaliação atual está relativamente baixa, mas os riscos cíclicos não podem ser ignorados; o relatório de junho será uma janela crucial de validação.

‌Esta análise é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento.