Alguém me perguntou se o aumento recente na oferta de stablecoins significa que o ETF está injetando dinheiro lá dentro e que vai decolar... Eu só posso dizer para não confundir correlação com causalidade. Alguns zeros a mais na cadeia podem ser resultado de market making, arbitragem entre bolsas, ou de as pessoas evitarem volatilidade e pararem na stablecoin primeiro, não necessariamente “dinheiro novo fora do mercado”. O mesmo vale para o lado do ETF, olhar para o fluxo líquido parecer animado, mas como o dinheiro é distribuído, se há hedge, se os old positions estão sendo movidos, na verdade não é tão direto assim.

Quando faço minha revisão, costumo colocar “ponto no tempo” e “emoção” juntos: em um mesmo período, a stablecoin sobe, mas o spot não acompanha, a volatilidade implícita das opções até aumenta, geralmente isso me alerta para não ficar muito empolgado. Aproveitando, sobre a atualização/manutenção da principal blockchain, as pessoas especulam se o projeto vai migrar ou não, mas o que me interessa mais é se a liquidez vai ter uma interrupção antes e depois da atualização, para não acontecer de, na hora de uma emoção forte, o slippage ser pior do que você imagina. Por enquanto é isso, ser cauteloso nunca é demais.