O Bitcoin subiu acima de US$ 63.000, mas os ETFs tiveram uma saída líquida de US$ 526 milhões esta semana, enquanto novos endereços on-chain gastaram US$ 41,5 milhões para construir posições e traders com ordens curtas sofreram uma perda de US$ 3,5 milhões com stop-loss. O preço subiu, mas a estrutura de capital está se desintegrando: as instituições continuam saindo através dos ETFs, enquanto os varejistas e as baleias estão comprando na cadeia. Por trás disso está uma divergência fundamental entre diferentes tipos de capital em relação ao julgamento da fase atual do mercado. Os investidores ativos têm uma perda flutuante média de cerca de 20%, e o custo TTM (trailing twelve months) em torno de US$ 76.700 constitui uma forte resistência. Se o rebote não conseguir romper a zona de acumulação de 64.000 a 68.000 dólares, US$ 70.000 será o teto do mercado de baixa. Antes que a estrutura de liquidez melhore, cada alta pode se tornar uma nova fonte de pressão de venda.