A Copa do Mundo colocou os mercados de previsão sob os holofotes. A Kalshi atingiu US$ 9,4 bilhões em volume de negociação em junho, um aumento de 77% em relação ao mês anterior, e a Polymarket International também registrou US$ 4,3 bilhões. Em uma partida das oitavas de final entre Canadá e Marrocos, o volume total de negociação nas duas plataformas ultrapassou US$ 74 milhões — mais do que o volume diário de muitos protocolos DeFi.

Por trás dos números, há uma mudança estrutural. A Copa do Mundo validou uma tese fundamental: os mercados de previsão podem, como as exchanges CeFi, absorver grandes quantidades de liquidez com base em um único evento. A Kalshi e a Polymarket estão se tornando formadores de mercado de "derivativos de eventos", com poder de precificação, mecanismos de liquidação e retenção de usuários sendo testados sob pressão.

A regulação também está acelerando. Vários estados dos EUA acreditam que os contratos de eventos esportivos devem ser incluídos na regulamentação de apostas, enquanto a ESMA da Europa alerta que alguns contratos de eventos podem se enquadrar na categoria de opções binárias. Nessa disputa de definição entre "instrumento financeiro vs produto de aposta", se os contratos de mercado de previsão forem classificados como derivativos, os custos de conformidade aumentarão significativamente; se forem classificados como apostas, enfrentarão licenciamento mais rigoroso e restrições geográficas.

O risco negativo também é claro: após o fim da Copa do Mundo, o volume de negociação pode cair drasticamente. As eleições de 2024 e a Copa do Mundo de 2026 são catalisadores episódicos. Se os mercados de previsão conseguirão manter alta liquidez depende de conseguirem transformar "impulso de eventos" em "retenção de plataforma". A taxa de retenção de usuários da Polymarket após as eleições de 2024 não foi ideal, e a Kalshi precisa provar que não é apenas uma visitante da Copa do Mundo.

Para o mercado de criptomoedas, a ascensão dos mercados de previsão significa que a nova classe de ativos de contratos de eventos está ganhando liquidez institucional. Não se trata apenas de crescimento de volume, mas de uma extensão da infraestrutura financeira cripto para "transferência de riscos não relacionados a preços".

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