O alavancagem das ações de chips sul-coreanas já está fora de controle. O ativo total do ETF alavancado de ação única da SK Hynix é de cerca de US$ 19 bilhões, mais de 4 vezes seu volume médio diário de negociação. O ativo do ETF alavancado relacionado à Samsung é de cerca de US$ 12,4 bilhões, também superando em 176% o volume médio diário.

Em comparação, os ativos dos ETFs alavancados da Micron, Tesla e Nvidia são todos muito menores do que seus volumes médios diários de negociação. A concentração de alavancagem no mercado sul-coreano é única entre as principais ações globais.

O que isso significa? Quando o preço das ações da SK Hynix oscila, as liquidações forçadas ou chamadas de margem dos ETFs alavancados amplificam a pressão de venda, formando uma debandada. O ETF 2x Bull da SK Hynix listado em Hong Kong tem um ativo de cerca de US$ 13 bilhões, o dobro do volume médio diário da SK Hynix – uma vez que a tendência se inverta, esses produtos alavancados podem se tornar aceleradores de queda.

A alta alavancagem das ações de chips sul-coreanas não é unrelated ao mercado de criptomoedas. Alguns investidores de varejo sul-coreanos estão ativos tanto no mundo das criptomoedas quanto no mercado de ações, e o efeito dominó da alavancagem pode se transmitir entre os dois mercados. A SK Hynix será listada nos EUA na próxima semana, com uma avaliação de US$ 29 bilhões, podendo atrair mais capital, mas a fragilidade em um ambiente de alta alavancagem não pode ser ignorada.

O sentimento do mercado está neutro para fraco, e a taxa de financiamento mostra que a pressão baixista está diminuindo, mas ainda não formou um consenso de alta. O risco estrutural de alavancagem das ações de chips sul-coreanas pode ser o evento de cauda mais subestimado atualmente.

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