Índia, o primeiro país a ser vendido a descoberto por IA.

Texto: Deep Tide TechFlow

O engenheiro indiano Shiv, de 52 anos, mantém até hoje um hábito: enviar pelo menos 5 currículos por dia.

Essa determinação começou em abril deste ano. Em março, a gigante americana de software Oracle demitiu 12.000 pessoas na Índia, e ele foi uma delas. Depois de 14 anos na empresa, ele achava que trabalharia até se aposentar. Agora, ele paga 50.000 rúpias de aluguel por mês. Sua família mora na mesma casa há 15 anos, e ele não quer que eles se mudem. Certa tarde, ele percebeu que havia gritado com a esposa sem motivo.

Em uma entrevista à revista indiana Outlook, ele disse: "A tecnologia foi construída por nós, nós a aprendemos e a desenvolvemos. Depois de usá-la, eles nos mandaram embora."

Na mesma rodada de demissões estava Priyanka, de 25 anos. Naquela manhã, ela acordou para ir à academia, deu uma olhada no e-mail e uma mensagem fria a informava de que havia sido demitida. Ela tinha duas parcelas para pagar: uma de um iPhone e outra de uma scooter elétrica, totalizando 20.000 rúpias por mês. Ela está usando suas economias para se manter, apenas para permanecer em Bengaluru.

Afastando a lente, atrás de Shiv e Priyanka, há uma liquidação a descoberto nacional de proporções raras. O país alvo do short é a Índia.

O ativo de short mais puro de IA do mundo está em Mumbai

Se houver um ativo no mercado global que expresse mais puramente a narrativa "IA substituindo trabalhadores de colarinho branco humanos", a resposta está tanto na lista de compras da Nasdaq quanto na lista de vendas a descoberto da Bolsa de Mumbai. O primeiro é a Nvidia; o segundo é o índice Nifty IT da Índia.

Observe o desempenho deste índice em 2026: parece uma sentença sendo executada ponto a ponto.

O índice Nifty IT atingiu o recorde histórico de 46.089 pontos em 13 de dezembro de 2024 e, até o final de junho deste ano, já havia recuado 43%.

No primeiro semestre de 2026, o índice caiu cerca de 30%, tornando-se o setor de pior desempenho em todo o mercado indiano. No mesmo período, o Nifty 50, que mede as grandes empresas, caiu apenas cerca de 9%. TCS, Infosys, Wipro e LTIMindtree, as quatro gigantes de TI da Índia, recuaram cerca de 50% de seus picos. As dez principais empresas de TI juntas perderam cerca de 19,28 trilhões de rúpias em valor de mercado, o equivalente a mais de US$ 200 bilhões. O valor de mercado da TCS sozinha caiu abaixo da marca de 10 trilhões de rúpias.

Mais interessante é o ritmo das quedas. Quase todas as grandes velas vermelhas coincidem com algum lançamento de uma empresa americana de IA.

Em 4 de fevereiro, a Anthropic lançou uma nova ferramenta de programação, afirmando que poderia automatizar a maior parte do trabalho de exploração e análise em projetos de modernização de sistemas legados. A modernização de sistemas COBOL é um negócio estável há décadas para o setor de outsourcing indiano. Quando a notícia chegou a Mumbai, o setor de TI começou a ser vendido, acumulando uma queda de mais de 15% e perdendo 5,08 trilhões de rúpias.

Em maio, a OpenAI anunciou que investiria mais de US$ 4 bilhões para montar uma equipe de "engenheiros de implantação prévia", que atuaria diretamente junto a clientes corporativos para reestruturar fluxos de trabalho com IA. O mercado imediatamente entendeu o subtexto: projetos de alto valor em consultoria, implantação e transformação podem, no futuro, contornar os prestadores de serviços indianos. O Nifty IT caiu para o nível mais baixo desde maio de 2023.

Em junho, a Accenture despencou quase 18% em um único dia, a maior queda diária desde sua abertura de capital. No dia seguinte, na abertura de Mumbai, o Nifty IT caiu 6%, e a Infosys caiu 8,19% para uma mínima de cinco anos, perdendo 1,35 trilhão de rúpias em um único pregão. Os clientes atendidos pela Accenture são exatamente os mesmos bancos, varejistas e fabricantes europeus e americanos atendidos pelas empresas indianas de TI.

A postura dos vendedores também está mudando.

O banco de investimentos Jefferies alertou que, no pior cenário, as ações de TI indianas ainda podem cair de 30% a 65% em termos de valuation. Um relatório da Citrini Research prevê que o cancelamento de contratos da TCS, Infosys e Wipro continuará a acelerar até 2027. A corretora local Nirmal Bang rebaixou a classificação da TCS de compra para venda direta, reduzindo o preço-alvo de 3.046 rúpias para 1.693 rúpias.

Dados da Bloomberg mostram que o peso combinado das cinco maiores empresas de TI no Nifty 50 caiu abaixo de 7,6%, o menor nível desde 2002. O mercado de capitais está dando seu veredito com dinheiro real: investidores globais estão sistematicamente apostando contra um setor vital de um país.

A essência do modelo indiano: exportar engenheiros juniores para o mundo

Para entender por que a Índia é a mais prejudicada na era da IA, é preciso primeiro entender o que a indústria de TI indiana realmente vende.

A resposta é simples: horas de trabalho de engenheiros cobradas por hora.

O bug do milênio no final do século passado deu à Índia seu primeiro grande impulso. Nos trinta anos seguintes, esse modelo só cresceu. O cliente está em Nova York ou Londres, o código é escrito em Bengaluru ou Hyderabad. Pelo mesmo trabalho, o preço do engenheiro indiano é uma fração do colega americano. Arbitragem de mão de obra – este é o único segredo por trás dessa indústria de US$ 283 bilhões.

Esse modelo criou uma classe social sem precedentes na Índia. Neeti Sharma, CEO da TeamLease Digital, resumiu bem para a Outlook: "A lógica é simples: você pega um empréstimo de 400 a 500 mil rúpias para se formar em engenharia, entra na TCS, Infosys ou HCLTech, e sua vida está garantida."

A história de uma engenheira chamada Pooja é um exemplo perfeito dessa lógica: ela cresceu em um quarto nos subúrbios de Calcutá, onde quase 70 pessoas em todo o prédio compartilhavam um banheiro. Depois de se formar em 2005, foi trabalhar como programadora em Gurugram, com um salário inicial de 7.056 rúpias por mês. Hoje, em uma grande empresa de TI, ela ganha 3,5 milhões de rúpias por ano.

Um estudo conjunto da Nasscom e da Crisil mostra que, até 2007, cada emprego no setor de TI gerava cerca de 4 empregos em outros setores da economia: motoristas, seguranças, cozinheiros, empregadas domésticas... A participação dos empréstimos imobiliários no PIB da Índia subiu de 0,6% em 1995 para cerca de 11% hoje, com 35% concentrados no sul, onde estão os principais centros de TI. Todo o mercado imobiliário de Bengaluru e Hyderabad está praticamente apostado nos salários dos trabalhadores de colarinho branco de TI.

O problema é que o produto vendido por esse modelo tem um nome preciso: trabalho repetitivo de engenheiros juniores e plenos.

Escrever código boilerplate, fazer testes manuais, manter sistemas legados, processar tickets... E os grandes modelos de linguagem são justamente o substituto perfeito para esse tipo de trabalho. Eles são um engenheiro júnior com custo marginal próximo de zero, disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, que nunca precisa de visto – e nunca o obteria.

A Índia passou trinta anos se transformando na maior força do mundo para "substituir programadores americanos". Agora, o que a está destruindo é algo ainda mais barato: "substituir programadores indianos" – a IA.

O jovem que matou o dragão não se tornou o dragão; foi engolido por um novo dragão.

Roteiro de dez anos da classe média, rasgado em três anos

Um colapso já está se acelerando.

Em julho do ano passado, a TCS anunciou a demissão de 12.000 pessoas, 2% de sua força de trabalho, o maior corte de empregos da história da maior empregadora privada da Índia. Um funcionário de Calcutá, de 45 anos, disse à Reuters: "É uma notícia devastadora. Para alguém da minha idade, é muito difícil encontrar um novo emprego."

Um detalhe ainda mais absurdo: mais de 500 candidatos que receberam ofertas da TCS com data de início em julho de 2025 ainda estão esperando indefinidamente para começar, muitos já tendo saído de seus empregos anteriores.

Além das demissões, o motor de contratação parou.

As cinco maiores empresas de TI da Índia reduziram seu quadro em cerca de 7.000 pessoas no ano fiscal encerrado em março de 2026, em comparação com um aumento líquido de mais de 12.000 no ano anterior. Nos últimos cinco anos, essas cinco empresas contrataram em média cerca de 230.000 pessoas por ano; no FY26, restam apenas 170.000. O plano de contratação de recém-formados da TCS foi reduzido de uma média de 40.000 nos últimos três anos para 25.000.

Gaurav Vasu, fundador da empresa de inteligência de mercado UnearthInsight, estima que entre 400.000 e 500.000 profissionais de TI correm o risco de demissão nos próximos dois a três anos, sendo que 70% são trabalhadores do núcleo duro com 4 a 12 anos de experiência.

O gestor de fundos Saurabh Mukherjea fez uma conta maior: a Índia produz cerca de 3 milhões de graduados em engenharia por ano, dos quais cerca de 1,5 milhão são considerados "engenheiros qualificados". Antes de 2020, quase todos esses 1,5 milhão eram absorvidos pelo setor de serviços de TI. Nos últimos três anos, esse número caiu para perto de zero. Ao mesmo tempo, o Relatório de Situação do Emprego na Índia 2026 da Universidade Azim Premji mostra que a taxa de desemprego entre graduados de 15 a 25 anos chega a 40%.

A onda de choque está se revertendo ao longo do caminho pelo qual a riqueza se espalhou.

No primeiro trimestre de 2026, as vendas de imóveis residenciais nas principais cidades indianas caíram 13% em relação ao ano anterior, e os analistas apontam diretamente as demissões no setor de TI como uma das principais causas. Apartamentos compartilhados em Bengaluru de repente não conseguem mais inquilinos, e os proprietários culpam as empresas de TI. Mukherjea também observou um sinal perigoso: muitas pessoas que preveem que serão demitidas estão correndo para solicitar empréstimos pessoais e hipotecas antes de perder o emprego. Parte do crescimento do crédito na Índia nos últimos 12 meses veio desses "empréstimos do juízo final".

E trabalhar nos EUA saindo da Índia?

Desculpe, mas esse caminho também está sendo gradualmente fechado por Washington.

Em setembro de 2025, o governo Trump aumentou temporariamente a taxa do visto H-1B de US$ 5.000 para US$ 100.000, um aumento de 20 vezes. Dois meses antes, Trump exigiu publicamente que Google e Microsoft "parassem de contratar na Índia".

Em 2024, os indianos obtiveram mais de 200.000 vistos de trabalho nos EUA, e as empresas indianas representaram 20% de todos os H-1Bs aprovados. Esse canal era uma extensão física do modelo de TI indiano.

Cerca de 60% da receita do setor de TI indiano vem do mercado americano,接近 US$ 135 bilhões. Agora, a Índia enfrenta uma estrutura de dupla estrangulação. A IA dá às empresas americanas a primeira opção técnica de "repatriação de serviços", eliminando a necessidade de enviar trabalho para Bengaluru; as novas regras de visto garantem que os engenheiros indianos também terão dificuldade em se enviar para os EUA.

As pessoas não podem sair; o trabalho não pode entrar.

Mais assustador é que a grande liquidação da IA ainda está em andamento.

A idade média da Índia é de apenas 28 anos. Nas próximas duas décadas, dezenas de milhões de jovens entrarão no mercado de trabalho a cada ano.

O bônus demográfico é um cheque com data de vencimento. Se for descontado, a Índia se torna a próxima grande potência; se não for, esses mesmos jovens passarão do lado do ativo para o lado do passivo no balanço.

Um grão de areia de uma época, caindo sobre a cabeça de um indivíduo, é uma montanha. Shiv ainda envia seus 5 currículos por dia. Os escritórios em Bengaluru ainda estão iluminados, mas as pessoas lá dentro, pela primeira vez, começam a pensar seriamente por quanto tempo essas luzes vão brilhar, e para quem.