A concentração de alavancagem nas ações de chips sul-coreanas não é mais apenas um problema do KOSPI.

O patrimônio do ETF de alavancagem única da SK Hynix atingiu mais de 4 vezes seu volume médio diário de negociação. Isso significa que qualquer oscilação de 10% pode desencadear rebalanceamentos em cadeia no nível do ETF, e não apenas o sentimento de investidores de varejo.
O que é mais preocupante é o on-chain. Hoje de manhã, uma baleia fez short de US$ 31 milhões em BTC com alavancagem de 40x, enquanto outra baleia fez long em um conjunto de ações de semicondutores na Hyperliquid, com uma posição de US$ 20 milhões totalmente presa, com prejuízo flutuante de mais de US$ 5,5 milhões. A alavancagem on-chain e a concentração dos ETFs sul-coreanos estão formando um risco cruzado.
O Ministério das Finanças da Coreia já realizou uma reunião de emergência, alertando sobre o peso excessivo do setor de semicondutores. Mas o cerne do problema é: quando o poder de precificação on-chain e os fundos passivos dos ETFs apostam simultaneamente na mesma classe de ativos, a volatilidade não é mais 'sentimento de mercado', mas sim um feedback estrutural de alavancagem.
Por outro lado, se a liquidez da SK Hynix melhorar após sua listagem na Nasdaq em 10 de julho, talvez alivie parte da pressão de concentração. Mas antes disso, qualquer movimento unilateral pode ser ampliado pela alavancagem.
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