A ata da reunião de 16 a 17 de junho do Federal Reserve:

A ata confirma a mensagem subjacente de que não há urgência para afrouxamento. Embora a decisão de manter as taxas de juros na faixa de 3,5-3,75% tenha sido unânime, a ata revela uma verdadeira divisão sob esse acordo superficial. Muitos participantes acreditam que a taxa de funding apropriada no final do ano estará dentro ou ligeiramente abaixo da faixa atual, enquanto outros avaliaram que ela deveria estar acima da faixa atual; isso significa que uma parte significativa do comitê tende a mais aperto em vez de afrouxamento. O Resumo das Projeções Econômicas que o acompanha apoia concretamente isso; nove dos dezoito dirigentes projetam pelo menos um aumento de juros este ano, e o novo presidente do Fed, Kevin Warsh, evitou especificamente oferecer sua própria projeção.

As revisões das projeções também estão alinhadas com o que foi divulgado. Os dirigentes do Fed elevaram suas projeções de inflação para este ano e o próximo em comparação com a reunião de abril. As razões para esse aumento incluem novos dados, custos mais altos de energia e insumos decorrentes do conflito no Oriente Médio, e o impacto dos investimentos em IA sobre os preços ao consumidor. O Core PCE está projetado em 3,3% para 2026 e aproximadamente 2% para 2028. As projeções de crescimento do PIB, no entanto, foram ligeiramente inferiores às da reunião anterior, refletindo em grande parte novos dados, e fixadas em 2,2% para 2026.

Esses fatores de risco estão totalmente refletidos na ata. Tanto dirigentes quanto participantes apontaram tarifas, custos elevados de energia decorrentes do conflito no Oriente Médio e forte demanda por investimento em IA como fatores-chave mantendo a inflação alta e em alta. A ata afirma claramente que a inflação persistente continua sendo um risco significativo, nas próprias palavras dos dirigentes, dado que a inflação está bem acima de 2% há cinco anos e que há pressões de preços emergentes não relacionadas a tarifas ou energia. Por outro lado, os riscos para o emprego e o PIB foram avaliados como ligeiramente baixistas; isso cria um quadro de risco verdadeiramente assimétrico, com o risco da inflação sendo altista e o risco do crescimento sendo baixista. Essa situação apresenta uma combinação inquietante para o banco central, já que suas duas respostas usuais de política apontam em direções opostas.

Isso se encaixa no contexto mais amplo da abordagem que Warsh adotou desde que assumiu o cargo; ele removeu completamente a orientação futura (forward guidance) da declaração do FOMC, e eliminar qualquer tendência remanescente de afrouxamento na comunicação seria consistente com a mesma filosofia: evitar se comprometer com um caminho que os dados ainda não justificaram.

Para qualquer pessoa acompanhando ativos sensíveis a juros na Gate, incluindo criptomoedas, ouro e o dólar, isso reforça a dinâmica que impulsiona os mercados desde que Warsh assumiu o cargo; cada novo dado agora tem um peso extremo porque não há orientação futura para suavizar a resposta, e a ata de hoje confirma que o centro de gravidade do comitê mudou de debater quando começar a cortar juros para debater se um aumento de juros antes do final do ano ainda está em consideração.