JPMorgan: o maior risco do Bitcoin não é a venda da Strategy, mas a adoção do blockchain contornando blockchains públicas e tokens.

BlockBeats, 9 de julho – A equipe de analistas do JPMorgan destacou que o mercado vê o plano de venda de Bitcoin da Strategy como um risco chave para o mercado de criptomoedas, mas isso não é uma ameaça estrutural principal para o Bitcoin. O risco mais fundamental reside no fato de que tokenização, pagamentos e liquidações estão cada vez mais ocorrendo em infraestruturas permissionadas que dispensam blockchains públicas. Se essa tendência persistir, todo o ecossistema cripto pode enfrentar um "rebaixamento estrutural", com desaceleração da atividade de negociação, redução da liquidez e enfraquecimento do fluxo de capital, acabando por prejudicar o Bitcoin. Os analistas afirmam categoricamente: em nossa opinião, o risco mais importante vem do fato de a adoção do blockchain em finanças tradicionais continuar contornando redes públicas sem permissão.

Os analistas explicam que, até o momento, a adoção institucional tem se inclinado claramente para blockchains permissionadas, devido às suas vantagens em privacidade, controle KYC/AML, governança, throughput, responsabilidade legal e certeza regulatória, representando uma ameaça competitiva para blockchains públicas como o Ethereum. Se os depósitos tokenizados forem amplamente adotados, especialmente em formas não transferíveis favorecidas pelos reguladores, isso pode reduzir a demanda por stablecoins em pagamentos e liquidações institucionais. Iniciativas como o projeto blockchain da SWIFT e as CBDCs, como o Euro Digital e o Yuan Digital, fortalecem ainda mais as alternativas regulamentadas. No mercado de tokenização de ativos do mundo real, de cerca de US$ 50 bilhões, embora o Ethereum atualmente detenha uma fatia, isso pode refletir mais experimentação inicial do que a estrutura de longo prazo do mercado. À medida que a adoção institucional cresce, emissão, custódia, liquidação e gerenciamento do ciclo de vida podem ser realizados cada vez mais em infraestruturas privadas ou permissionadas que atendem a requisitos de identidade, confidencialidade e resiliência operacional, deixando as blockchains públicas apenas para distribuição e negociação secundária limitada.