Pensamentos do Pré-Mercado - 10 de julho de 26

A ansiedade ainda é vista nos mercados asiáticos quando as negociações da manhã começaram. Apesar de um aumento no $SKHY implícito nos mercados dos EUA, as ações locais da Coreia do Sul começaram a despencar na abertura, caindo até 6%. Isso deu um ataque cardíaco a muitos participantes - embora rapidamente se mostrou um falso alarme, com o KOSPI negociando em alta de 4,6%. O NKY continuou firme, subindo 1,5%. O caráter dos mercados mudou definitivamente para algo muito menos impulsionado por momentum.

Levando em conta o desempenho do KOSPI, posso dizer que a maioria dos players alavancados provavelmente foi eliminada. A queda mais recente se aproximou de 20% - isso teria eliminado players com alavancagem de 5x. Até mesmo participantes com alavancagem de 2x estavam olhando para um portfólio quase reduzido pela metade. Eu esperaria que o sentimento de risco melhorasse lentamente.

Nos mercados dos EUA, o $META encenou uma forte reversão em sua ação de preço. Notavelmente, apesar de anunciar necessidades de capex implícitas mais altas - os mercados estão entusiasmados que Zuck agora está começando a monetizar - avançando na corrida de treinamento de modelos. A Semianalysis publicou - dizendo que veem a META como a 3ª participante na corrida de fronteira.

Os novos modelos da GPT foram lançados - experimente. Eu diria que teria dificuldade em distinguir IA de um humano neste ponto....

A seguir - entrando nos resultados, vemos alguns vazamentos sobre os planos de gastos de capex da META - sobre a META chegando a um total de 14GW de computação até o final de 2027... isso é insano. A Mizuho acha que "eles provavelmente estão obtendo todo esse GW adicional no próximo ano por meio de leases de neocloud vs capex real construído internamente" - isso é monumental.

Isso é extremamente otimista para semis e uma aposta grande e ousada para a META. Portanto, Zuck precisa dizer que eles poderiam alugar qualquer capacidade de DC não necessária internamente para criar espaço de manobra para si mesmo nestes planos de capex LOUCAMENTE AUDACIOSOS.

Neoclouds são concorrentes? NÃO. Neoclouds são os prováveis fornecedores dessa computação para Zuck.

Depois de realizar lucros na minha posição em $PENG , também adicionei exposição em $ORCL. Em um mercado faminto por computação e com os novos planos GPT da OAI, acho que o $ORCL a esta valuation de equity é bastante válido. O único risco nisso é a possível diluição de equity para financiamento de capex.

Na reportagem da Bloomberg na semana passada, o mercado passou por uma limpeza profunda de posicionamento. Com o posicionamento limpo de máximas recordes para algo mais gerenciável. A GS relata que a alavancagem bruta está no décimo inferior do último ano para fundos L/S fundamentalistas.

Daqui para frente, acho que a volatilidade deve finalmente começar a diminuir, pois o mercado precisa se restabelecer após o vômito generalizado de posicionamento. Os participantes precisam recuperar a convicção. Isso significa um caminho mais estável com menor volatilidade.

Além de neos, o outro setor em que vejo força é o memory pooling. Continuo achando que a memória continua afligida por posicionamento excessivamente grosso.

Boa sorte