Bitwise rebalanceia ETF de cripto removendo DOT e AVAX, adiciona HYPE e XLM: O que o capital institucional está apostando?

2026 年 7 月 9 日，全球最大的加密货币指数基金之一 Bitwise 10 Crypto Index ETF（BITW）完成了最新一轮月度再平衡。结果在意料之外，也在情理之中：Polkadot（DOT）与 Avalanche（AVAX）被移出投资组合，Hyperliquid（HYPE）与 Stellar（XLM）成为新晋成员。

O BITW opera de forma semelhante a um fundo de índice do mercado de ações tradicional — mantém automaticamente os 10 maiores criptoativos elegíveis por capitalização de mercado e realiza rebalanceamentos mensais regulares. Portanto, cada ajuste na composição não é apenas uma troca de ativos na lista, mas uma classificação institucional dos fluxos de capital do mercado, da atenção aos ativos e das tendências de desenvolvimento do ecossistema.

Até 10 de julho de 2026, na carteira ajustada do BITW, o Bitcoin (BTC) ainda dominava o portfólio com 77,54% de peso, o Ethereum (ETH) com 13,04%, o XRP com 4,21% e o Solana (SOL) com 2,78%. O HYPE tornou-se a quinta maior posição do fundo com 0,93% de peso, seguido pelo XLM com 0,38%.

Por trás desse movimento de rebalanceamento, reflete-se uma mudança profunda na avaliação de valor dos criptoativos por parte dos investidores institucionais — de uma competição narrativa entre blockchains Layer 1 para uma transferência de valor para aplicações de infraestrutura financeira on-chain.

Por que a Bitwise ajustou a composição do BITW?

O BITW segue o Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, um índice baseado em regras, não em seleção subjetiva de ativos. Seus critérios principais de seleção incluem ranking de capitalização de mercado, liquidez e investibilidade dos ativos. Durante o rebalanceamento mensal, o índice remove automaticamente ativos que não atendem mais aos requisitos e inclui novos que se qualificam.

Isso significa que as mudanças na composição são, essencialmente, o resultado de um conjunto de regras quantitativas, e não um julgamento subjetivo do comitê de investimentos da Bitwise. Mas, justamente por serem regras transparentes e previsíveis, cada rebalanceamento acaba refletindo de forma mais fiel as mudanças na estrutura do mercado — quais ativos estão crescendo e quais estão encolhendo, tudo diretamente refletido no ranking de capitalização de mercado e, consequentemente, na composição do índice.

Atualmente, o HYPE ocupa a 10ª posição em capitalização de mercado entre todas as criptomoedas, com cerca de US$ 15,144 bilhões. O DOT caiu para a 68ª posição (cerca de US$ 1,442 bilhão), e o AVAX está na 40ª posição (cerca de US$ 2,937 bilhões). Seguindo a regra do BITW de manter apenas os 10 maiores ativos, a exclusão do DOT e do AVAX foi uma consequência inevitável das mudanças no ranking de capitalização de mercado.

Mas o ranking de capitalização de mercado é apenas a superfície. A capitalização de mercado em si é um desconto das expectativas futuras de valor do ativo — a capitalização do HYPE superar a do DOT e do AVAX reflete uma mudança fundamental na precificação relativa do mercado entre o setor de negociação on-chain e o setor de blockchains Layer 1.

Por que o HYPE conseguiu entrar no radar institucional?

A inclusão do HYPE é o maior destaque deste rebalanceamento e um marco na transição da lógica de investimento institucional de "narrativa de infraestrutura" para "narrativa de valor de aplicação".

O Hyperliquid é uma plataforma descentralizada de negociação de contratos perpétuos, que utiliza um modelo de livro de ordens on-chain e se destaca pela experiência de negociação de alto desempenho. No primeiro semestre de 2026, a plataforma processou US$ 1,34 trilhão em volume de negociação e gerou US$ 320 milhões em receita de protocolo. O token HYPE valorizou-se 165% desde o início do ano, atingindo sua máxima histórica de US$ 76,70 em 16 de junho.

Esses dados apontam para um fato central: o mercado de criptomoedas está migrando de uma "competição por infraestrutura" para uma "competição por valor de aplicação".

Nos últimos anos, a narrativa dominante do mercado foi a disputa entre blockchains Layer 1 — Ethereum, Solana, Avalanche, Polkadot, cada uma contando uma história diferente sobre sua arquitetura técnica, e o capital apostando em qual se tornaria a infraestrutura mainstream. No entanto, a ascensão do Hyperliquid oferece um caminho alternativo: não é necessário se tornar um Layer 1 genérico; focar em um nicho vertical (como negociação de derivativos on-chain) e estabelecer um product-market fit também pode criar um enorme valor de protocolo.

O reconhecimento institucional do HYPE também está crescendo. A Bitwise lançou, em 15 de maio de 2026, um ETF spot dedicado ao Hyperliquid (BHYP), com taxa de administração de 0,34% e opção de staking. O fluxo líquido acumulado para produtos ETF relacionados ao HYPE já ultrapassou US$ 100 milhões. Isso mostra que o interesse institucional na infraestrutura de negociação on-chain está passando da periferia para o mainstream.

No entanto, a estrutura de oferta do HYPE merece atenção. Sua oferta total é de 1 bilhão de tokens, dos quais apenas cerca de 22% estão atualmente em circulação. A avaliação fully diluted se aproxima de US$ 64 bilhões. Os unlocks futuros de tokens podem impactar o preço, um risco de diluição que o Bitcoin e o Ethereum na carteira do BITW não apresentam.

Por que DOT e AVAX foram removidos?

A remoção do DOT e do AVAX do BITW não significa que os projetos em si "fracassaram", mas sim uma projeção da mudança nas preferências de capital do mercado sobre o ranking de capitalização de mercado.

O Polkadot já liderou a narrativa com sua interoperabilidade entre cadeias e arquitetura de ecossistema multicadeia, atingindo sua máxima histórica de US$ 54,98 em novembro de 2021. No entanto, o foco atual do mercado mudou de "como as cadeias se conectam" para "quais aplicações estão rodando on-chain, quantos usuários estão usando, quanto capital está fluindo". Atualmente, o DOT está sendo negociado a cerca de US$ 0,8522, uma queda de aproximadamente 98% em relação à sua máxima histórica, e caiu para a 68ª posição no ranking de capitalização de mercado.

A Avalanche já atraiu o mercado com sua arquitetura de sub-redes e posicionamento como blockchain empresarial, ultrapassando US$ 144 em novembro de 2021. Mas a competição no setor de Layer 1 se intensificou, com desvio significativo de capital para novos ecossistemas. Atualmente, o AVAX está sendo negociado a cerca de US$ 6,803, uma queda de aproximadamente 95% em relação à sua máxima histórica, ocupando a 40ª posição no ranking de capitalização de mercado.

É importante ressaltar que o desenvolvimento técnico, o ecossistema de staking e a atividade on-chain de ambas as redes não foram interrompidos. Elas foram incluídas no BITW em dezembro de 2025, quando o fundo foi listado na NYSE Arca, e mantidas por cerca de seis meses. A remoção do índice reflete que o capital incremental do mercado prefere alocar em ativos com crescimento mais rápido, e não uma negação da capacidade técnica dos projetos.

O que significa a inclusão do XLM?

A inclusão do Stellar (XLM) também merece atenção. Atualmente, o XLM tem uma capitalização de mercado de cerca de US$ 6,49 bilhões, ocupando a 24ª posição entre todos os criptoativos. Embora o ranking de capitalização de mercado não esteja entre os 10 primeiros, o XLM foi incluído no grupo de ativos elegíveis nos critérios de seleção da Bitwise.

O Stellar há muito se posiciona como infraestrutura para pagamentos transfronteiriços e finanças, focando em transferências de stablecoins e cenários de pagamento do mundo real. No contexto atual, onde RWA (Real World Assets), stablecoins e pagamentos globais estão novamente se tornando pontos focais, a inclusão do XLM reflete que as instituições estão reavaliando redes blockchain com capacidade de conexão financeira real.

O preço do XLM hoje é de US$ 0,19009, com alta de 4,56% nas últimas 24 horas e alta de 3,80% nos últimos 30 dias. Embora tenha caído 37,30% no último ano, seu histórico acumulado no setor de pagamentos e sua rede de parcerias ainda lhe conferem um apelo institucional único.

Quais novas tendências o investimento institucional em cripto está observando?

Este rebalanceamento do BITW libera pelo menos três sinais de mercado:

Primeiro, a transição da narrativa de blockchain para a narrativa de aplicação. No passado, a lógica principal para alocação institucional em criptoativos era "qual Layer 1 se tornará a infraestrutura da próxima internet". Agora, as instituições começam a focar na camada de aplicação financeira específica — plataformas de negociação on-chain (Hyperliquid), redes de pagamento (Stellar) e outros protocolos de aplicação que geram receita diretamente, atraem usuários e acumulam volume de negociação.

Segundo, a mudança da competição técnica para a demanda do usuário. Os principais indicadores para avaliar projetos estão passando de "quão avançada é a tecnologia" para "quantas pessoas estão usando, quanto volume foi gerado, quanta receita foi criada". Os US$ 1,34 trilhão em volume de negociação e US$ 320 milhões em receita do HYPE são um bilhete de entrada institucional muito mais convincente do que qualquer whitepaper técnico.

Terceiro, RWA e finanças on-chain tornam-se direções de longo prazo. Stablecoins, RWA, infraestrutura DeFi e negociação on-chain estão se tornando os setores centrais para alocação institucional de longo prazo. A inclusão do XLM e a ascensão do HYPE apontam juntas para uma tendência: projetos de criptomoedas capazes de conectar finanças tradicionais e necessidades econômicas reais estão ganhando cada vez mais reconhecimento institucional.

Conclusão

O rebalanceamento mensal do Bitwise BITW é, essencialmente, um instantâneo periódico das mudanças na estrutura do mercado. A saída do DOT e do AVAX não significa que suas tecnologias perderam valor; a entrada do HYPE e do XLM também não significa que estão livres de riscos.

O que realmente merece atenção é a direção da tendência: o capital institucional está migrando da competição narrativa ampla entre blockchains Layer 1 para a validação de valor das aplicações financeiras on-chain. Os US$ 1,34 trilhão em volume de negociação e a alta anual de 165% do Hyperliquid, combinados com o posicionamento de longo prazo do Stellar em pagamentos transfronteiriços, apontam para uma direção cada vez mais clara — a próxima fase do mercado de criptomoedas pertence à camada de aplicação financeira que pode gerar receita real e servir a necessidades reais.

Para investidores que acompanham os movimentos de alocação institucional, o rebalanceamento do BITW oferece uma janela de observação rara: quando um fundo de índice fala por meio do ranking de capitalização de mercado, ele está, da maneira mais simples, nos dizendo — para onde o dinheiro está fluindo.

FAQ

Q1: Qual é a frequência de rebalanceamento do Bitwise BITW?

O BITW adota um mecanismo de rebalanceamento mensal, ajustando automaticamente a carteira a cada mês com base em critérios como capitalização de mercado, liquidez e investibilidade dos ativos. O ajuste de 9 de julho de 2026 foi uma operação de rotina dentro desse mecanismo.

Q2: Qual é o peso do HYPE no BITW?

De acordo com os resultados do rebalanceamento divulgados pela Bitwise, o HYPE foi incluído com um peso de 0,93% no BITW, e o XLM com 0,38%. O HYPE tornou-se a quinta maior posição do fundo, à frente de Cardano, Chainlink, Litecoin e Sui.

Q3: DOT e AVAX têm chance de retornar ao BITW no futuro?

Sim, é possível. O mecanismo do índice do BITW é baseado em regras — se DOT e AVAX recuperarem o ranking de capitalização de mercado entre os 10 maiores, eles podem ser reincluídos. No entanto, isso exigirá que os projetos recuperem o reconhecimento do mercado em termos de crescimento de usuários, atividade de aplicações e fluxo de capital.

Q4: Quais são os principais riscos do Hyperliquid?

O principal risco vem da estrutura de oferta de tokens. O HYPE tem uma oferta total de 1 bilhão de tokens, com apenas cerca de 22% atualmente em circulação. Os aproximadamente 780 milhões de tokens restantes serão desbloqueados gradualmente no futuro. Esses unlocks podem pressionar o preço, um risco de diluição que o Bitcoin e o Ethereum na carteira do BITW não apresentam.

Q5: Em quais setores de criptomoedas o capital institucional está mais focado atualmente?

Atualmente, o capital institucional está migrando da competição narrativa ampla entre blockchains Layer 1 para a validação de valor das aplicações financeiras on-chain, focando em protocolos de aplicação que geram receita real, incluindo plataformas de negociação on-chain (como Hyperliquid), redes de pagamento transfronteiriças (como Stellar), RWA e infraestrutura de stablecoins.