A margem bruta da Micron é de 84,9%; esse número, na primeira olhada, eu achei que tinha lido errado

Uma empresa que fabrica chips de memória, com margem bruta superando a grande maioria das empresas de software. O melhor ano do ciclo tradicional de DRAM também fica só em 40-50%; agora, 84,9% é o quê exatamente?
HBM já não é mais vendida “como memória”; está sendo vendida como “recurso escasso”. No lado da oferta, são poucas empresas que conseguem produzir; no lado da demanda, são os acessórios obrigatórios dos chips como os NVIDIA H100/B200. A Micron não precisa ficar negociando preço — o poder de precificação está nas mãos dela $MU
Esse caso já dá um tapa direto na narrativa de rotation que vem sendo comentada esta semana, de que “o dinheiro sai das empresas que vendem chips e vai para as empresas que usam chips”. O setor de semicondutores na Filadélfia caiu por uma semana, e todo mundo disse que a história dos chips de armazenamento tinha acabado. Mas o balanço da Micron mostra que a história não terminou, e que a margem de lucro continua batendo recordes. A percepção de rotação do mercado talvez esteja avançando rápido demais
A Oracle aumenta a captação em mais 20 bilhões; essa notícia, colocada no timing de hoje, fica ainda mais interessante. Os investimentos da Oracle em infraestrutura de IA nos últimos dois anos foram constantemente subestimados; eles não são tão escancarados quanto Microsoft e Google, mas a expansão dos data centers não anda devagar $ORCL
Os 20 bilhões de novo financiamento provavelmente vão ser direcionados para computação e armazenamento em IA. Ou seja: dessa margem bruta de 84,9% da Micron, parte das contas está sendo paga pela Oracle
No topo, o poder de precificação está com a Micron; na ponta da demanda, está com a Oracle; e no meio, os GPUs da NVIDIA conectam as duas pontas. Nesta cadeia de valor de infraestrutura de IA, cada etapa está ganhando muito dinheiro agora — não existe nenhuma etapa que esteja sendo “espremida”
Isso é bem diferente dos ciclos de tecnologia do passado: antes, hardware era um negócio “amargo” e o software ficava com a maior parte do valor. Agora, na cena de IA, a camada de hardware volta a recuperar o poder de precificação
O único problema é a continuidade: uma margem bruta de 84,9% está sustentada pelo fato de que a capacidade de HBM está extremamente escassa. Se a SK Hynix e a Samsung começarem a escalar a produção de HBM e alcançarem esse ponto, para qual direção esse número vai — vale ficar de olho
DYOR — não é recomendação de investimento