#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

A empresa de pesquisa de investimentos da Wall Street Bernstein divulgou seu relatório mensal da indústria de armazenamento com uma previsão ousada: o mercado em alta global de semicondutores de memória vai se estender até 2027.

Mas aqui vai a nuance crítica — a fase de picos explosivos de preços oficialmente acabou. O mercado está passando de um período de “dinheiro fácil” para uma etapa de crescimento mais equilibrada e sustentável.

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Os Números por trás do Boom

Os dados da Bernstein mostram o quão extraordinário tem sido o ciclo atual:

DRAM (Dynamic Random-Access Memory):

· Os preços médios no 2T 2026 dispararam 74% trimestre contra trimestre
· A DRAM para servidores saltou mais de 60%
· A DRAM para mobile subiu quase 80%
· Os preços spot de DRAM para PC subiram 5,6% para 11,5% mês contra mês
· Os preços spot de DRAM para servidor aumentaram 6,1% para 26,4% mês contra mês

NAND Flash:
O mercado de NAND mostra uma divergência significativa:

· Os preços spot de wafers estão enfraquecendo (queda de 3-4%)
· A precificação de armazenamento em mobile e SSD segue forte, impulsionando os preços gerais dos contratos em 60%

Os mercados spot continuam a refletir oferta apertada, com a Server DDR5 comandando um prêmio notável sobre os preços de contrato.

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3T 2026: O Começo da Desaceleração

A fase de rápido salto de preços está chegando ao fim. A Bernstein, citando dados da TrendForce, prevê que o crescimento de preços de DRAM no 3T 2026 deve desacelerar para 13%-18%.

Por quê? A demanda por eletrônicos de consumo enfraquecida deve arrefecer gradualmente o mercado. A era de ganhos trimestrais explosivos está dando lugar a um crescimento mais moderado e sustentável.

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IA: O Principal Catalisador

O que torna este ciclo diferente de todos os booms anteriores de memória? Inteligência Artificial.

Cada novo modelo de IA exige quantidades crescentes de memória de alto desempenho. A memória avançada se tornou tão crítica quanto GPUs para viabilizar plataformas da próxima geração.

O tamanho do movimento é colossal:

· Com os preços atuais, um único rack de servidor tem mais de US$ 2 milhões em memória
· A Bernstein projeta que esse custo de memória quase dobrará até 2027 — um aumento de 435% no valor de memória por rack em um ciclo de produto único
· O investimento global em capital de infraestrutura de nuvem e IA deve se aproximar de US$ 1,5 trilhão até 2027 — representando crescimento de 40% a 50% ano contra ano

Hyperscalers, startups de IA, empresas de tecnologia corporativa e governos seguem despejando bilhões na infraestrutura de IA, sustentando a demanda por HBM (High-Bandwidth Memory), DDR5 DRAM e SSDs de padrão corporativo.

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A Mudança Estrutural: Do Consumo para o Corporativo

Este ciclo representa uma ruptura fundamental com os booms anteriores de memória.

Historicamente, os preços de memória eram impulsionados por dispositivos de consumo — smartphones e PCs. Hoje, a infraestrutura corporativa virou o principal motor de demanda. Cada novo cluster de IA exige enormes quantidades de DRAM e HBM, gerando uma demanda sustentada muito acima do consumo de eletrônicos de consumo.

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Principais Atores do Setor

A Bernstein mantém avaliações positivas para:

· Samsung — líder de mercado, com portfólio diversificado de memória
· SK Hynix — principal player em HBM, essencial para aceleradores de IA
· Micron — forte posicionamento nos EUA e foco em eficiência energética
· SanDisk — provedor de soluções de NAND e armazenamento

A Bernstein segue cautelosa com a Kioxia.

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O Fator dos Contratos de Longo Prazo

Provedores de serviços em nuvem estão fechando agressivamente acordos de fornecimento de longo prazo.

Alguns CSPs dos EUA já concluíram negociações, enquanto CSPs chineses ainda estão em discussões. Esses contratos ajudam a suavizar futuras correções de preços, mas também podem limitar a capacidade de alguns fornecedores de continuar elevando preços.

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Disciplina de Oferta: Quebrando o Ciclo

Fabricantes de memória adotaram disciplina de gastos de capital, evitando o excesso de capacidade que encerrou ciclos anteriores.

Em vez de inundar o mercado com nova capacidade, os fabricantes estão focando em:

· Atualizações de tecnologia
· Melhoria de rendimento (yield)
· Desenvolvimento de processos da próxima geração

A produção de HBM segue limitada pela complexidade de fabricação, dando aos fornecedores capazes de produzir produtos avançados de HBM um poder de precificação significativo.

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A Normalização de 2027-2028

A Bernstein espera que os preços de memória permaneçam firmes até 2027.

Com a nova capacidade entrando em operação e os contratos de longo prazo surtindo efeito, a normalização é projetada a partir da segunda metade de 2027 até 2028.

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Riscos a Considerar

Apesar do cenário otimista, a Bernstein reconhece vários riscos:

· A incerteza econômica pode reduzir a demanda
· Tensões geopolíticas e mudanças na política comercial
· Interrupções na cadeia de suprimentos
· Desacelerações econômicas inesperadas
· Restrições comerciais
· Investimento em IA não atender às expectativas
· Possível excesso de capacidade (产能过剩) se a disciplina de oferta falhar

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A Linha de Fundo: Uma Nova Era para a Memória

A análise da Bernstein deixa claro: a alta do mercado de memória se estendendo até 2027 reflete uma transformação estrutural impulsionada por IA, computação em nuvem, data centers e eletrônicos de consumo de próxima geração.

Embora os ganhos explosivos de preços possam ficar para trás, os fundamentos subjacentes de demanda seguem fortes.

A próxima fase deste ciclo deve favorecer as empresas com os fundamentos mais sólidos, capacidade de execução e lucratividade — não apenas aquelas com “histórias de IA” convincentes.

Não é mais um boom especulativo. É uma expansão sustentável de vários anos, construída sobre investimentos reais em infraestrutura e transformação tecnológica. A indústria de memória entrou em uma nova era — que a Bernstein acredita que vai durar pelo menos até 2027.
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