#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion – Ultrapassando a OpenAI na corrida de IA

Um marco histórico nos mercados privados
Em um desenvolvimento que surpreendeu tanto os mercados financeiros quanto observadores de tecnologia, a Anthropic – a empresa de inteligência artificial por trás da família de modelos Claude – viu sua avaliação implícita disparar para US$ 1,2 trilhão** nos mercados secundários. Isso representa um impressionante **aumento de 550% ano a ano** e coloca a empresa à frente da rival de longa data OpenAI, cujas ações atualmente são negociadas por aproximadamente **US$ 908 bilhões** nas mesmas plataformas.

O valor de US$ 1,2 trilhão é particularmente notável considerando que, apenas **há três meses**, os mercados secundários avaliavam a Anthropic em aproximadamente US$ 1 trilhão. A rodada de financiamento primário mais recente da empresa – uma Série H concluída no fim de maio de 2026 – estabeleceu oficialmente sua avaliação pós-money em US$ 965 bilhões. O preço atual nos secundários representa um prêmio significativo sobre esse valor oficial.

O paradoxo da escassez: por que avaliações disparando não significam negociação ativa

Talvez o aspecto mais contraintuitivo da avaliação de US$ 1,2 trilhão da Anthropic seja que quase ninguém está de fato vendendo ações. Os mercados secundários funcionam quando funcionários ou investidores iniciais estão dispostos a abrir mão de suas participações. No momento, eles não estão. Corretores descrevem uma ausência praticamente total de vendedores, o que por si só empurra os preços para cima – sem que necessariamente novas receitas ou desenvolvimento de produto justifiquem a escalada.

Javier Avalos, CEO da plataforma de negociação secundária Caplight, onde as ações da Anthropic estão sendo negociadas no patamar de US$ 1,2 trilhão, descreveu a situação de forma enfática: "A Anthropic é a empresa mais procurada que o venture secondary market já viu." Glen Anderson, CEO da Rainmaker Securities, confirmou que também está vendo negociações nessa avaliação – mas observou que os fechamentos reais são poucos e distantes devido à escassez de vendedores dispostos. "A demanda supera a oferta na Anthropic de um jeito tão grande que é raro conseguir fechar um negócio porque ninguém está vendendo", disse Anderson à Business Insider.

O problema dos SPVs e o comportamento incomum de compradores

Com a compra direta de ações quase impossível, a maioria das negociações que de fato ocorre passa por veículos de propósito específico (SPVs) – entidades que reúnem capital de múltiplos compradores em uma única transação. No entanto, a Anthropic já se manifestou abertamente contra essas estruturas. O site da empresa agora traz um aviso explícito: "Invista por sua conta e risco: se alguém oferecer uma forma de você participar, mesmo de maneira indireta, de um investimento na Anthropic, assuma que isso é inválido."

O aviso fez pouco para esfriar a demanda. Compradores continuam a se aglomerar em SPVs que a empresa rejeita abertamente, muitas vezes pagando taxas altas para fazê-lo. Alguns compradores interessados teriam, inclusive, ido a extremos – como oferecer trocar suas casas por ações da Anthropic. Isso representa talvez o sinal mais claro até agora de que a demanda passou muito além de qualquer coisa realmente disponível para compra.

Como isso se compara à OpenAI?

Por anos, a OpenAI comandou uma avaliação significativamente maior do que a Anthropic. Essa dinâmica agora se inverteu. Na Caplight, a OpenAI atualmente negocia por aproximadamente US$ 908 bilhões – ainda um número enorme, mas agora ficando atrás da rival.

Ainda assim, o interesse de investidores na OpenAI viu uma retomada significativa nas últimas semanas, impulsionada em grande parte pelo lançamento público da série de modelos GPT-5.6 poderosa da OpenAI, que inclui o modelo carro-chefe "Sol" e o "Terra", mais orientado a orçamento. Apesar desse novo impulso, a proporção de demanda ainda favorece fortemente a Anthropic: aproximadamente cinco compradores em potencial correm atrás de ações da Anthropic para cada dois que buscam ações da OpenAI.

O horizonte de IPO: quando a escassez desaparece

A Anthropic protocolou um prospecto de IPO confidencial junto à Securities and Exchange Commission no início de junho de 2026 – um passo que pode levar a uma das maiores aberturas de capital da história do mercado. A empresa indicou que o momento de qualquer oferta dependerá das condições do mercado.

Quando a Anthropic de fato abrir capital – com listagem esperada em questão de meses – as dinâmicas que empurraram sua avaliação secundária para US$ 1,2 trilhão vão mudar fundamentalmente. Um mercado público **alagará o sistema com ações**, e o número de US$ 1,2 trilhão finalmente encontrará compradores que podem simplesmente sair. A escassez que levou os preços a níveis astronômicos desaparece da noite para o dia.

O que US$ 1,2 trilhão realmente compra?

Não muita certeza, segundo os próprios investidores. Os preços secundários refletem participações minoritárias ilíquidas, sem assentos no conselho e sem saída garantida. Mesmo apoiadores iniciais estão cautelosos. Matt Murphy, da Menlo Ventures, um dos primeiros investidores da Anthropic, descreve as avaliações secundárias como um "sinal ruidoso" – embora admita que a receita da empresa tem rodado "de forma absurda acima" do próprio plano.

O que está alimentando a febre?

Vários fatores explicam a demanda extraordinária por ações da Anthropic:

1. Liderança em segurança de IA – A Anthropic se posicionou como a alternativa responsável na corrida de IA, com uma abordagem constitucionalmente treinada para o desenvolvimento de IA que ressoa com investidores institucionais.

2. Crescimento de participação de mercado da Claude – A família de modelos Claude ganhou tração significativa entre empresas e desenvolvedores, competindo diretamente com as ofertas da OpenAI.

3. A diferença de avaliação – Quando a Série H da Anthropic definiu a avaliação oficial em US$ 965 bilhões, os mercados secundários imediatamente precificaram um prêmio, refletindo a crença dos investidores de que a empresa estava subavaliada em sua rodada primária.

4. Mentalidade de corrida do "ouro" da IA – Com a IA amplamente vista como a tecnologia definidora da próxima década, investidores estão desesperados por exposição ao que enxergam como os participantes mais promissores – mesmo que a qualquer preço aparente.

Um alerta

A euforia nos mercados privados já cunhou números de causar espanto antes, de avaliações disputadas da SpaceX a vários unicórnios que nunca corresponderam ao hype. O valor de US$ 1,2 trilhão se apoia em uma base incomum: quase ninguém está vendendo, os preços são movidos pela escassez e não por fundamentos, e as próprias estruturas que viabilizam a maioria das negociações são rejeitadas abertamente pela própria empresa.

Os investidores devem lembrar que os preços nos mercados secundários são exatamente isso – preços de mercado – e não necessariamente reflexos precisos do valor intrínseco. Quando a Anthropic eventualmente abrir capital e o prêmio de escassez evaporar, o verdadeiro teste do seu valor começará.

O quadro maior

Independentemente de como essa avaliação se resolve, a ascensão da Anthropic a US$ 1,2 trilhão representa um momento marcante na indústria de IA. Isso sinaliza que investidores não veem a IA como uma tendência passageira, mas como a tecnologia fundamental da próxima era econômica – e estão dispostos a pagar preços sem precedentes para ter participação no que acreditam que serão as empresas definidoras desse período.

A pergunta agora é se a Anthropic conseguirá entregar a promessa que os investidores precificaram em suas ações. Com um IPO no horizonte, a resposta pode chegar mais cedo do que qualquer um espera.

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Este conteúdo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. As avaliações nos mercados secundários são inerentemente voláteis e podem não refletir o valor real de uma empresa. Faça sempre sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.

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