Perto da madrugada, duas quedas em sequência: o Federal Reserve deixou claro

— Quando o mercado mais precisa de conforto, o Fed lembra todo mundo: se a inflação não colaborar, o banco central não vai entrar em cena para “salvar”.

Na segunda-feira, todos os indicadores que acompanhamos romperam níveis importantes:

O preço do petróleo subiu com força; o petróleo bruto dos EUA ultrapassou 75 US$ com folga e fechou a 78 US$;

O preço do ouro caiu bastante; chegou a romper 4.000 US$ durante a sessão;

As bolsas dos EUA caíram em bloco: o Dow Jones caiu 0,26%, o S&P 500 caiu 0,79% e o Nasdaq caiu 1,55%;

Ao mesmo tempo, o índice do dólar ficou acima de 101 e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ficou acima de 4,60%.

Petróleo bruto, dólar e rendimentos dos Treasuries subiram até níveis perigosos, pressionando outros mercados. Em comparação com a queda do ouro, as ações dos EUA parecem um pouco mais conservadoras.

Ontem houve vários eventos negativos, como os EUA atacando o Irã por três dias consecutivos e a bolsa da Coreia do Sul despencando, mas o que mais nos preocupa é uma frase do Fed:

O diretor do Fed Waller (estandarte das alas “tradicionalmente dovish/neutras”) disse: “Se a inflação básica que sair nesta semana voltar a esquentar, o FOMC precisa considerar apertar a política monetária em um futuro próximo”.

Primeiro, o discurso de Waller aconteceu por volta de 00:00, horário de Pequim; naquele momento, o mercado ainda estava em queda. O Fed não apenas deixou de sustentar o mercado como acabou provocando uma segunda queda — dá para sentir claramente pelo movimento intraday do preço do ouro: uma rodada de queda foi puxada pelo petróleo; a outra foi disparada pelo discurso de Waller.

Segundo, pelo conteúdo do próprio pronunciamento, é o sinal mais hawkish do Fed desde o começo do ano — embora condicionado, as palavras “aumento de juros em um futuro próximo” são bem incisivas, com um senso de urgência. A probabilidade de o Fed elevar juros em 25 pontos-base em julho já subiu para 50%.

Nas últimas semanas, o mercado ainda conseguia se consolar com a narrativa de que “a alta do preço do petróleo é um choque geopolítico temporário; desde que a inflação básica (excluindo energia e alimentos) se mantenha, o Fed não vai mexer”. Mas, desta vez, Waller deixou claro de forma direta: “Não podemos mais culpar a inflação pela tarifa anterior e pela disparada dos preços do petróleo”.

Terceiro, Waller escolheu o momento para falar um dia antes da divulgação dos dados de inflação desta semana (interferindo à força nas expectativas de inflação do mercado). Por padrão, antes da divulgação do CPI, autoridades do Fed geralmente mantêm discrição. A expectativa geral de Wall Street é de que a inflação geral desacelere (a taxa anual esperada cairia de 4,8% para 4,2%) e que a inflação básica permaneça inalterada (espera-se manter em 2,9%) — o que originalmente deveria ser uma notícia positiva, mas é justamente a inflação básica que Waller enfatizou.

O que aconteceu ontem de verdade não foi o mercado de repente com medo de uma guerra; foi o mercado começando a negociar, ao mesmo tempo, “alto preço do petróleo, alta inflação e um Fed ainda mais hawkish”. A importância do CPI hoje está em saber se ele consegue desmontar o arcabouço de “aumento de juros em um futuro próximo” que Waller acabou de construir.

Aviso de risco: este texto é apenas uma análise baseada em informações públicas e dados de mercado, para fins de troca de informações, não constituindo qualquer recomendação de investimento nem promessa de retorno. Os mercados financeiros envolvem risco; a decisão de investimento deve ser tomada de forma independente, levando em conta as próprias circunstâncias.