A escalada do conflito entre o Irã e os EUA remodelou o cenário de precificação de ativos globais por meio de três canais simultâneos: choque de energia, expectativas de inflação e aperto de liquidez. O petróleo disparou devido às expectativas de interrupção de suprimentos, enquanto o ouro ficou sob pressão com o fortalecimento das expectativas de alta de juros; já o Bitcoin oscilou entre a narrativa de “ativo de risco” e a de “ouro digital”. O Bitcoin não conseguiu, nesta crise geopolítica, consolidar uma posição de ativo de refúgio, mas também não apresentou uma liquidação agressiva como os ativos de risco tradicionais — esse “estado intermediário”, por si só, indica que a compreensão do mercado sobre suas características patrimoniais ainda está em evolução. O rumo futuro dependerá de se o conflito vai se intensificar, se os dados de inflação superarão as expectativas e de como a trajetória de políticas do Federal Reserve será ajustada. Perguntas frequentes: P: Qual é o impacto direto do bloqueio do Estreito de Ormuz nos preços do petróleo? R: O bloqueio reduz diretamente a oferta efetiva global de petróleo. O contrato futuro do Brent chegou a ampliar a alta para até 10%, cotando a US$ 83,7 por barril. O preço do petróleo subiu de cerca de US$ 67 por barril no início do mês para perto de US$ 80. P: Por que o ouro caiu e não subiu em meio à crise geopolítica? R: A alta do petróleo impulsiona as expectativas de inflação, fortalecendo as expectativas de alta de juros do Federal Reserve. Com isso, a elevação das taxas reais pressionou o preço de um ativo sem rendimento como o ouro. O preço do ouro caiu abaixo da marca de US$ 4.000. P: O Bitcoin é “ouro digital” ou ativo de risco? R: Pelos acontecimentos desta vez, o Bitcoin não subiu como o ouro por causa da demanda por refúgio, nem acompanhou totalmente uma queda forte típica dos ativos de risco; em vez disso, oscilou na faixa de US$ 62.000–63.000. A percepção do mercado sobre seu atributo de ativo ainda está em fase de disputa. P: Como o mercado cripto é afetado por conflitos geopolíticos? R: Principalmente pelos canais de preferência por risco (investidores reduzem a exposição ao risco) e de liquidez (inflação → aperto → redução da liquidez). No momento, o mercado cripto está em um cenário típico de “negócios guiados por notícias”. P: Como o aumento do custo de energia dos mineradores afetará o preço do Bitcoin? R: A alta do preço do petróleo eleva os custos de energia, reduzindo o espaço de lucro dos mineradores. Mineradores com custos mais altos podem ser forçados a vender Bitcoin para cobrir despesas operacionais, aumentando a pressão de oferta no mercado.