🔍 Corretoras sul-coreanas discutem elevar a menor entrada de ETFs de alavancagem de ações de chips; alerta de risco de alavancagem on-chain

A Associação de Investimentos Financeiros da Coreia do Sul reuniu os CEOs de 10 grandes empresas de gestão de ativos para discutir aumentar a menor entrada do ETF de alavancagem em ações individuais de 10 milhões de won sul-coreano. O prêmio do ADR da SK Hynix ultrapassou 50%; a taxa de funding dos contratos on-chain chegou a disparar para 907% em um dado momento, com ocorrências frequentes de eventos de liquidação.
O frenesi da alavancagem saiu das corretoras tradicionais e se espalhou para o on-chain. Na Hyperliquid, os contratos perpétuos de SK Hynix tiveram volume diário de negociações acima de US$ 8 bilhões, superando ETH. Ao mesmo tempo em que as corretoras sul-coreanas elevam as exigências, isso indica que o regulador já notou o risco de varejistas aumentarem a alavancagem simultaneamente nos dois mercados, tradicional e on-chain. Se o mercado de ações da Coreia do Sul voltar a corrigir, a onda de liquidações da alavancagem on-chain pode ser mais intensa do que em fevereiro.
O caso de arbitragem entre Circle e Tether oferece um exemplo espelhado: o fundo Heka aproveitou uma arbitragem de desancoragem do USDC, por trás do apoio de US$ 800 milhões da Tether. O comportamento de arbitragem com stablecoins em condições extremas de mercado é outra forma de alavancagem. Com o aperto regulatório na alavancagem tradicional, o capital pode migrar para o on-chain, mas, no on-chain, falta um mecanismo de circuit breaker, o que amplia a exposição ao risco.
A mudança de rumo da regulação sul-coreana pode virar um sinal global. Se houver acompanhamento regulatório para contratos de ações no on-chain, a estrutura de liquidez que depende de ações tokenizadas enfrentará uma reconfiguração. No curto prazo, cresce a possibilidade de convergência do prêmio do ADR da SK Hynix.
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