O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, fez seu primeiro depoimento ao Congresso desde que assumiu o cargo esta semana, e o timing foi realmente significativo, coincidindo com a divulgação dos dados de CPI de junho.

Os números vieram melhores do que o esperado, com os preços ao consumidor caindo 0,4% de maio para junho, registrando a primeira queda mensal em seis anos, e a inflação anual reduzindo de 4,2% para 3,5%. A inflação core também caiu para 2,6% ao ano, ainda acima da meta de 2% do Fed, mas em ritmo mais lento do que o esperado. Apesar desses dados, Warsh evitou uma declaração clara de vitória, afirmando que “os membros do nosso comitê não têm tolerância para uma inflação persistentemente alta”, acrescentando que, se a política for implementada corretamente, os picos de inflação dos últimos cinco anos serão coisa do passado.
Diferentemente de seus antecessores, Warsh não deu sinais de direção sobre a trajetória da taxa de juros, continuando sua estratégia de eliminar gradualmente a orientação futura. Ele também não apresentou suas próprias projeções econômicas. Outros dirigentes do Fed tentaram preencher essa lacuna: o governador Christopher Waller disse que novos dados quentes de inflação podem exigir um aumento da taxa no curto prazo, enquanto o presidente do Fed de Nova York, John Williams, indicou que uma alta poderia ser evitada se a inflação core permanecer no ritmo atual. Com aproximadamente metade dos dezenove formuladores de política prevendo aumentos de taxa até o fim do ano, e a outra metade preferindo manter as taxas estáveis ou cortá-las, o comitê está efetivamente dividido.
A crise do petróleo, que eclodiu logo antes dessa declaração, complicou ainda mais o quadro. Na segunda-feira, Trump anunciou a retomada de um bloqueio naval contra o Irã, exigindo uma “restituição” de 20% sobre toda a carga, em troca da qual os EUA garantiriam o estreito como o “Guardião do Estreito de Ormuz”. Esse anúncio levou a uma alta de 9,6% do Brent para US$ 83,30, o maior ganho diário desde maio de 2020, enquanto o WTI também subiu 9,4% para US$ 78,14. A Organização Marítima Internacional rejeitou explicitamente a base legal para uma taxa de trânsito desse tipo, e o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que qualquer parte que pague pelo trânsito até o Irã seria considerada em violação de sanções. Trump abandonou a exigência da taxa de 20% na terça-feira, dizendo que os estados do Golfo, em vez disso, investiriam nos EUA, mas o bloqueio efetivamente continuou, e os EUA continuaram bombardeando o Irã por três noites consecutivas. O tráfego de navios no estreito caiu em mais de cinquenta por cento em relação à semana anterior.
Warsh já demonstrou uma grande transformação institucional nos primeiros seis semanas do seu mandato, incluindo as cinco forças-tarefa que ele anunciou na semana passada, a redução de sua política de comunicações e a ausência de um dot plot. Em seu depoimento, ele reiterou que compartilharia gradualmente os resultados dessas forças-tarefa até o fim do ano. Ele também tomou uma posição clara sobre independência política, respondendo à pergunta de um congressista democrata sobre pressão ao dizer: “vou cumprir a lei e os dados; seguiremos nossa melhor avaliação.”
Para quem acompanha a política do Fed e ativos de risco ligados ao petróleo via Gate, o ponto-chave é que o quadro positivo da inflação em junho corre o risco de se reverter em julho devido ao recrudescimento das tensões com o Irã e ao salto acentuado nos preços do petróleo. Warsh testemunhará perante a Comissão de Bancos do Senado pela segunda vez hoje, e espera-se que senadores aumentem a pressão sobre ele tanto em relação à direção da taxa de juros quanto à independência da Casa Branca. A próxima reunião do FOMC é em 28-29 de julho, e, como não há orientação futura, quaisquer novos dados de petróleo e inflação divulgados até lá terão muito mais peso do que o usual para moldar as expectativas do mercado.
#WarshReaffirms2PercentInflationTarget