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Após o ajuste dos semicondutores, o que realmente vale a pena observar são estas 8 principais áreas de aplicações de IA
Recentemente, o setor de semicondutores caiu bastante, e muita gente começou a se preocupar se a alta do mercado de IA acabou. Eu já disse antes que, nesta rodada de IA, certamente haverá uma bolha. Em qualquer revolução tecnológica, durante um período de desenvolvimento acelerado, é inevitável passar por uma fase de expansão de valuation e de bolha. Mas a ruptura da bolha não significa que a indústria acabou; a internet é o melhor exemplo.
Por isso, hoje ainda vamos tirar uma lição do passado, voltando ao período anterior à bolha da internet em 2000, para ver qual era a trajetória de desenvolvimento da época e, então, comparar em que fase a IA está agora.
A onda de internet de 2000 teve cerca de 5 anos de desenvolvimento (1995-2000), e toda a indústria pode ser dividida em 6 fases:
Primeira fase: construção de infraestrutura (1994-1996)
A internet estava começando; na época, o maior gargalo era a velocidade de rede. Assim, os primeiros a disparar foram os equipamentos de comunicação e a construção de infraestrutura de rede. Empresas como Cisco e Lucent se tornaram os maiores vencedores.
Segunda fase: hardware da cadeia upstream (1996-1998)
A rede foi construída; em seguida veio a construção em larga escala de servidores, PCs e chips. Empresas como Intel, Dell e Sun começaram a crescer rapidamente.
Terceira fase: plataformas de software (1997-1999)
As empresas começaram a se digitalizar de forma abrangente. Bancos de dados e softwares corporativos de todos os tipos tiveram uma explosão. Empresas de software como Oracle, Microsoft e SAP tiveram uma alta rápida em valuation.
Quarta fase: plataformas de internet (1998-2000)
Começaram a surgir de verdade as empresas de internet. Yahoo, Amazon e eBay foram entre as que nasceram ao longo de portais, plataformas de e-commerce e mecanismos de busca, e o mercado começou a sair de “vender pás” para “vender para quem realmente usa a internet para ganhar dinheiro”.
Quinta fase: internet para todos (1999-2000)
A internet entrou na fase de febre generalizada: contanto que a empresa tivesse um “.com” no nome, o mercado aceitava valuation alto. Muitas empresas sem lucro e até sem produto acabaram abrindo capital.
Sexta fase: estouro da bolha da internet (2000-2002)
O valuation voltou à realidade. Muitas empresas de internet faliram, mas as empresas realmente excelentes acabaram sobrevivendo e, depois, viraram gigantes ao longo dos 10 e alguns anos seguintes.
Então, atualmente a IA está em qual fase, na trajetória da internet daquela época?
A meu ver, a IA já está na transição da terceira para a quarta fase.
Primeira fase: infraestrutura de IA — basicamente já concluída.
Nesta rodada, o maior vencedor é o “vendedor de pás” da era de IA.
Inclui:
* Nvidia (GPU)
* TSMC (empacotamento avançado)
* ASML (máquinas de litografia)
* SK hynix (HBM)
Essas empresas fornecem a infraestrutura mais central para a IA.
Enquanto isso, a construção de data centers de IA no mundo também continua, mas do ponto de vista do mercado de capitais, essa parte já passou pela primeira rodada de aumento de valuation. Por isso, entendo que a primeira fase basicamente já terminou.
Segunda fase: hardware upstream de IA — também já foi em grande parte concluída.
Com a explosão da demanda por capacidade de computação, empresas de hardware ligadas aos data centers de IA praticamente ficaram todas “malucas” de lucro.
Por exemplo:
* Energia: Fluence (FLNC), Bloom Energy (BE)
* Interconexão de alta velocidade: Credo (CRDO), Astera Labs (ALAB)
* Comunicação óptica: Marvell (MRVL)
* Vias de nicho como resfriamento líquido, CPO, módulos ópticos de alta velocidade etc.
Esses caminhos eu já analisei para vocês antes. Em essência, todos eles são parte da cadeia industrial de data centers de IA. Portanto, considero que a segunda fase também já concluiu as principais elevações de valuation.
Terceira fase: plataforma de IA — está se tornando o novo protagonista.
A partir daqui, o mercado começa a prestar atenção não mais em GPU, mas em empresas de plataforma que têm capacidade de IA.
Inclui:
* OpenAI
* Anthropic
* Gemini (Google)
* xAI
* Meta Llama
Dá para observar a tendência recente do mercado: um fenômeno bem interessante é que:
os semicondutores começam a ajustar, enquanto empresas de plataforma como Meta e Google continuam batendo novas máximas.
O dinheiro já começou a migrar, aos poucos, da camada de infraestrutura para a camada de plataforma.
Quarta fase: aplicações de IA — acabaram de começar.
Se a internet corresponde à Amazon, Google, Facebook e outras plataformas que realmente ganham dinheiro, então a maior oportunidade futura da IA provavelmente está na camada de aplicações.
Atualmente, as aplicações de IA ainda estão em estágio inicial, mas já surgiram algumas direções que valem foco.
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Quinta fase: IA para todo mundo.
No futuro, quando todas as empresas começarem a enfatizar que são empresas de IA, e cada produto passar a receber um rótulo de IA, é preciso ficar atento a uma grande bolha de verdade.
Naquela época, a internet era a era “.com”; no futuro, é bem possível que seja a era “IA+”.
Então, qual é minha opinião sobre em que posição a IA está hoje?
Minha leitura é:
atualmente, a IA está mais ou menos nas fases 3-4 da trajetória de desenvolvimento da internet — ou seja, a fase em que a camada de plataforma ganha força e a camada de aplicações começa a assumir.
Se essa hipótese estiver correta, então nos próximos anos o foco provavelmente não será mais apenas acompanhar GPU, mas sim buscar empresas de aplicações que consigam realmente ganhar dinheiro usando IA.
Quais são, hoje, empresas de aplicações de IA que valem a pena acompanhar?
Eu divido as empresas listadas nos EUA em grandes categorias.
Primeira categoria: IA para escritório
1、Microsoft
A Copilot já foi integrada a Office, Windows, GitHub e Azure. No futuro, é bem provável que a Microsoft se torne a maior beneficiária da IA para escritório em empresas.
2、Salesforce (CRM)
A maior empresa global de software de CRM. Agora está avançando de forma abrangente com o Agentforce, montando estratégia para vendas com IA, atendimento ao cliente com IA e marketing com IA.
3、ServiceNow (NOW)
Líder em software de automação corporativa. Depois de introduzir IA, está colocando em escala aprovações em grande volume, operações de TI e automação de processos da empresa.
Segunda categoria: IA para programação
1、GitHub (da Microsoft)
A Copilot já provou que desenvolvedores estão dispostos a pagar continuamente por ferramentas de programação com IA.
2、Cursor
Ainda não abriu capital. Atualmente, é uma das empresas que mais cresce na tese de “AI Coding”, e no futuro merece atenção especial.
3、Cognition (Devin)
Representante de “programadores de IA”; também ainda não está listada.
Terceira categoria: IA para empresas (B2B)
1、Palantir (PLTR)
Uma das aplicações de IA mais “quentes” nesta rodada, chamada por muita gente de “sistema operacional de IA corporativa”.
2、Snowflake (SNOW)
Plataforma de dados corporativos; no futuro, será uma das portas de entrada mais importantes para a IA ler os dados da empresa.
3、Datadog (DDOG)
Na era da IA, é necessário grande volume de análise de logs, monitoramento de performance e observabilidade de sistemas. Por isso, a Datadog também merece ser acompanhada.
Quarta categoria: IA para design
1、Canva（não listada）
2、Adobe (ADBE)
A geração com IA, como o Firefly, segue elevando continuamente a eficiência no design.
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Quinta categoria: busca com IA
Google (GOOGL)
A Gemini já se integrou totalmente ao ecossistema de busca do Google, sendo um dos principais representantes de busca com IA no momento.
Sexta categoria: IA em saúde
1、Recursion (RXRX)
Empresa de IA para fármacos investida pela Nvidia, focada em pesquisa e desenvolvimento de medicamentos.
2、Schrödinger (SDGR)
Usa IA para simulação molecular e descoberta de medicamentos.
Sétima categoria: IA em finanças
Robinhood (HOOD)：está gradualmente introduzindo capacidades de IA em serviços financeiros como investimentos e assessoria.
Oitava categoria: IA Agent (agentes inteligentes)
Este é, para mim, o caminho mais digno de atenção nos próximos anos.
Muitos líderes ainda não abriram capital, incluindo:
* OpenAI
* Anthropic (Claude）
* Perplexity
* Harvey
* Glean
* Cursor
Se, no futuro, essas empresas forem abrindo capital uma após a outra, é bem possível que se tornem o novo núcleo mais importante do próximo ciclo de alta da IA.
Resumindo minha visão:
O maior vencedor da internet não foi a empresa que vendeu equipamentos de rede primeiro, e sim as empresas de plataforma e aplicações que, depois, realmente usaram a internet para criar valor comercial.
A IA também pode seguir o mesmo caminho.
A infraestrutura ainda é importante, mas o foco do mercado provavelmente vai migrar gradualmente de hardware como GPU, HBM e módulos ópticos para plataformas de IA e aplicações de IA que consigam gerar fluxo de caixa sustentável de verdade.
Por isso, entendo que o que vale mais a pena estudar agora não é quem ainda consegue vender mais GPU, e sim quem consegue realmente usar IA para construir um modelo de negócios e alcançar lucratividade. Talvez essa seja a maior oportunidade de investimento no “segundo tempo” da IA.
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