AI não é o vilão da inflação; o Federal Reserve é a âncora das expectativas do mercado

As mais recentes declarações de Waller sobre a relação entre IA e inflação quebram as leituras simplistas em circulação no mercado de que “a IA necessariamente vai elevar a inflação” ou “a IA necessariamente vai levar à deflação”. Ele afirma que a IA é apenas um dos fatores que influenciam o funcionamento da economia, enquanto o que realmente determina a trajetória dos preços é como o Federal Reserve administra as expectativas do mercado e a liquidez.

O uso em larga escala de IA implica que a eficiência das empresas continue a melhorar. Setores como manufatura, logística, finanças e saúde têm oportunidades de reduzir custos e aumentar a capacidade produtiva. Do ponto de vista da oferta, isso sem dúvida ajuda a estabilizar os preços. Porém, se a política monetária permanecer por muito tempo excessivamente expansionista, os custos de financiamento das empresas se mantêm baixos, e a demanda de consumo e investimento das famílias continua a se expandir. Se a demanda adicional exceder a oferta adicional, os preços ainda assim podem continuar subindo.

O que o mercado mais teme, na verdade, não é a IA, mas o atraso de políticas. Quando a tecnologia muda rapidamente a estrutura econômica, se o banco central continuar formulando políticas conforme ciclos antigos, pode ocorrer desalocação de recursos, ou até mesmo surgirem novas bolhas de ativos. Por isso, no futuro, o Federal Reserve não apenas precisa observar os indicadores tradicionais de inflação, mas também acompanhar o impacto de longo prazo da IA sobre o mercado de trabalho, o crescimento salarial e as margens de lucro das empresas.

Para os mercados globais de capitais, as falas de Waller também significam que a importância das políticas macroeconômicas tende a aumentar ainda mais. No futuro, as avaliações das ações de tecnologia, as taxas de juros dos títulos e a trajetória do dólar podem depender do equilíbrio entre as mudanças de produtividade trazidas pela IA e a política do Federal Reserve.

Dá para dizer que a IA é o motor econômico da nova era, enquanto o Federal Reserve é o motorista que controla a velocidade do motor. Somente quando a inovação tecnológica e o ajuste de políticas estiverem em sintonia é que o bônus da IA poderá realmente se transformar em crescimento econômico de longo prazo, saudável e sustentável. #沃什称AI是否引发通胀取决于美联储