Michael Saylor diz que a adoção corporativa de Bitcoin é “necessária, inevitável e bem-vinda”

Michael Saylor diz que o bitcoin não pode alcançar status monetário global sem adoção corporativa. Empresas abertas agora detêm mais de 1,26 milhão de BTC, enquanto o modelo de financiamento da Strategy mostra como o bitcoin está sendo usado tanto como ativo de reserva quanto como fonte de liquidez.

Principais pontos

• Saylor diz que a adoção corporativa é essencial para o papel global do bitcoin como moeda.
• Empresas abertas detêm 1,263 milhão de BTC, com a Strategy controlando cerca de dois terços.
• O modelo de financiamento da Strategy e o índice de adoção bancária de 32% mostram como a infraestrutura corporativa e institucional de bitcoin está se desenvolvendo.

A tese corporativa de bitcoin de Saylor encontra um mercado concentrado

A adoção corporativa poderia ajudar o bitcoin a se desenvolver em uma rede monetária mais ampla, mas o resultado depende de as empresas conseguirem manter o ativo enquanto cumprem obrigações ordinárias de financiamento. Michael Saylor, presidente executivo da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), afirma que as corporações fornecem a estrutura legal, a escala e a continuidade de que o bitcoin precisa.

As holdings de empresas públicas sustentam essa tese, mas a dominância da Strategy significa que o mercado ainda depende fortemente da estrutura de capital de uma única empresa.

Em sua postagem de 18 de julho no X, Saylor disse que as empresas permitem que as pessoas se organizem sob a lei em torno de uma missão compartilhada com mais “eficiência, transparência, credibilidade de crédito, escala, resiliência e continuidade”. Ele acrescentou que a adoção corporativa é “necessária, inevitável e bem-vinda” para o bitcoin ter sucesso como rede monetária global.

A Strategy controla dois terços das holdings de bitcoin de empresas abertas

Os dados da BitcoinTreasuries mostraram que 197 empresas públicas detinham aproximadamente 1,263 milhão de BTC no valor de US$ 80,82 bilhões, com o bitcoin sendo negociado perto de US$ 64K. BTC respondeu por 94,5% dos ativos digitais detidos pelas empresas rastreadas, enquanto o número de detentores de empresas públicas havia diminuído em um durante os 30 dias anteriores.

A Strategy detinha 843.775 BTC, equivalente a cerca de 66,8% do total das empresas públicas. Twenty One Capital ficou em segundo lugar com 43.514 BTC, seguido pela Metaplanet com 43.000 BTC, MARA Holdings com 36.303 BTC e Bitcoin Standard Treasury com 30.021 BTC. Essa concentração torna as decisões de financiamento da Strategy mais determinantes para o mercado corporativo de bitcoin do que as de qualquer outro detentor listado.

Top 14 empresas públicas de tesouraria de bitcoin. Fonte: BitcoinTreasuries.net

O balanço patrimonial da Strategy mostra a escala do seu modelo de bitcoin-crédito

O painel da Strategy avaliou a reserva de bitcoin em aproximadamente US$ 54,03 bilhões, com base em um preço de BTC de US$ 64.032. A empresa também informou US$ 3 bilhões em reservas de caixa, US$ 6,75 bilhões em dívida e US$ 15,46 bilhões em valores mobiliários preferenciais.

Os dividendos preferenciais anuais totalizaram US$ 1,763 bilhão. A Strategy estimou que sua reserva de caixa ofereceu cobertura de 20,4 meses para dividendos, enquanto sua reserva de bitcoin representou 30,6 anos de cobertura nos valores exibidos. Esses números colocam o bitcoin no centro tanto da posição de tesouraria da Strategy quanto da estrutura de financiamento que sustenta seus valores mobiliários preferenciais.

Pagamentos de dividendos transformaram o bitcoin em fonte de financiamento

A Strategy vendeu 32 BTC por aproximadamente US$ 2,5 milhões em maio a um preço médio de US$ 77.135. A empresa disse que os recursos ajudariam a financiar dividendos de ações preferenciais, enquanto também levantou US$ 128,3 milhões por meio de vendas de ações ordinárias no mesmo período. A transação foi sua primeira venda de bitcoin divulgada desde uma alienação relacionada a impostos em 2022.

Mais tarde, a empresa vendeu mais 3.588 BTC por cerca de US$ 216 milhões para apoiar pagamentos de dividendos preferenciais. Somadas, as duas vendas totalizaram 3.620 BTC, ou cerca de 0,43% da posição atual de 843.775 BTC da Strategy. As alienações foram pequenas em relação ao total da reserva, mas confirmaram que o bitcoin pode ser convertido em dinheiro quando a estrutura de ações preferenciais cria necessidades recorrentes de pagamento.

As vendas não mostram que a Strategy está abandonando sua estratégia de acumulação. Elas mostram, sim, que a reserva de bitcoin agora desempenha duas funções: exposição a ativos de longo prazo e apoio de liquidez para títulos emitidos para financiar essa exposição. Com dividendos anuais de US$ 1,763 bilhão, a empresa precisa continuar financiando esses pagamentos com caixa, captação de capital, vendas de bitcoin ou uma combinação dos três.

Geoffrey Kendrick, diretor global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered Bank, ofereceu uma interpretação mais construtiva, argumentando que uma aceitação mais ampla das ações preferenciais preferenciais lastreadas em bitcoin da Strategy poderia reduzir a pressão por novas vendas de BTC e, eventualmente, apoiar uma retomada da acumulação. Ele manteve uma meta de bitcoin de US$ 100.000 para o fim de 2026, o que implica aproximadamente 56% de alta em relação ao preço do bitcoin perto de US$ 64.000.

O índice bancário da Strategy coloca a adoção institucional em 32%

O Bitcoin Banking Adoption Index da Strategy deu ao setor financeiro uma pontuação geral de 32%, com base na atividade em negociação, custódia, ETFs, tokenização, empréstimos, underwriting e alocação corporativa.

A Fidelity liderou com 71%, seguida pela BNY com 46% e Goldman Sachs com 45%. JPMorgan, Morgan Stanley e Citigroup marcaram 43% cada, enquanto Royal Bank of Canada e SMBC ficaram nas menores posições com 13%. A Fidelity foi a única instituição acima de 50%.

O índice rastreia a presença de produtos de bitcoin e a atividade, não a adoção de clientes, volume de transações, ativos ou receita. A Strategy também não havia publicado pesos completos de categorias ou padrões detalhados de pontuação, limitando a avaliação independente do resultado de 32%.

O próximo catalisador será a próxima divulgação de tesouraria e financiamento da Strategy. As perguntas concretas são se a empresa vende mais BTC, se depende da sua reserva de caixa de US$ 3 bilhões, se levanta capital adicional ou se retoma compras mantendo US$ 1,763 bilhão em dividendos preferenciais anuais.