Aqueles que fazem staking institucional em Ethereum avaliam o equilíbrio entre velocidade e privacidade sob o EIP-8222

Uma proposta de upgrade do Ethereum poderia tornar a atividade de validadores mais difícil de rastrear, abordando uma preocupação antiga para stakers institucionais. Ainda assim, a privacidade adicionada pode vir com custos operacionais mais altos, fluxos de trabalho mais lentos e novos desafios de conformidade.

Principais destaques

• O EIP-8222 do Ethereum poderia ocultar links de validadores, já que cerca de 1/3 do ETH permanece apostado.
• A Sygnum afirma que uma privacidade mais forte pode atrair instituições, mas adiciona atrasos, custos e trabalho de conformidade.
• O EIP-8222 não tem data de lançamento; o Ethereum precisa equilibrar anonimato com controles de empresas reguladas.

Sygnum: Dubuis alerta que upgrade de privacidade pode aumentar os custos de execução para instituições

O mercado de staking do Ethereum está se aproximando de níveis recordes, com cerca de um terço de todo o ether travado em validadores. A participação institucional também continuou, apesar das condições mais fracas do mercado. Ainda assim, a rede expõe informações que muitos investidores profissionais prefeririam manter em sigilo.

O endereço de depósito de um staker, as credenciais de validador e as de retirada atualmente criam um rastro visível. Empresas de analytics de blockchain podem usar esses links para estimar o tamanho da posição de uma instituição, o timing de entrada e a estratégia de staking.

“Para um alocador institucional, isso significa que o tamanho da posição, o timing e a estratégia são efetivamente públicos”, disse Thibault Dubuis, líder de produto de staking e finanças descentralizadas no Sygnum Bank.

Painel de Staking do Ethereum. Fonte: Staking Rewards

O EIP-8222 mira a rastreabilidade de validadores

A Proposta de Melhoria do Ethereum (EIP) 8222, conhecida como “Lean Staking”, busca resolver esse problema no nível do protocolo. A proposta utilizaria criptografia baseada em STARK para separar depósitos de retiradas e re-anonimizar validadores.

Ela faz parte do redesenho mais amplo do Lean Ethereum. Se for adotado, o sistema poderia permitir que instituições façam staking sem revelar toda a sua atividade ao mercado.

Bancos e custodians regulados já podem oferecer uma privacidade limitada ao reunir os ativos dos clientes em carteiras omnibus. Contudo, a carteira usada para staking normalmente continua conectada publicamente ao validador e às suas credenciais de retirada.

“É isso que torna o EIP-8222 significativo”, disse Dubuis. “Na prática, ele permitiria que uma instituição faça staking sem transmitir seu livro para o restante do mercado.”

A proposta segue em discussão e ainda não foi agendada para implantação. Mudanças nesse nível exigiriam um amplo acordo entre desenvolvedores do Ethereum e partes interessadas.

Privacidade traz trade-offs operacionais

O desenho também poderia criar atrito para usuários institucionais.

Denominações fixas de depósitos podem melhorar o anonimato ao colocar transações dentro de um pool maior de valores semelhantes. Ainda assim, elas podem dificultar para instituições fazer staking ou sacar valores exatos, reduzindo a eficiência de capital obtida com o upgrade do Ethereum para Pectra.

Os usuários também podem precisar esperar antes de reivindicar os ativos para evitar que as transações sejam vinculadas. Isso pode introduzir atrasos e complexidade nos fluxos de trabalho de empresa para empresa.

A privacidade não eliminaria outros riscos associados ao staking institucional. As empresas ainda precisariam gerenciar chaves de validadores, acordos de custódia, exposição a slashing, relatórios regulatórios e controles internos.

Auditores também podem exigir prova de que os ativos só podem ser retirados para carteiras controladas pela instituição ou por seus clientes. Assim, o anonimato do protocolo deve coexistir com a responsabilização fora da cadeia (off-chain).

“A privacidade reduz a barreira de entrada, mas eleva a barreira de execução”, acrescentou Dubuis.

Para investidores institucionais, o Lean Staking pode remover um obstáculo importante. No entanto, seu sucesso dependerá de saber se o Ethereum consegue proteger estratégias de negociação sem enfraquecer os controles de que as empresas reguladas precisam para operar.