#BitMine增持7430枚ETH同步回购550万股 As compras diminuíram, e as recompras estão acelerando: “evolução estratégica” da Bitmine

Na semana passada, a Bitmine adicionou apenas 7.430 ETH — a menor compra semanal desde o lançamento de sua estratégia de tesouraria em ETH — enquanto, no mesmo período, gastou US$ 86 milhões para recomprar 5,5 milhões de ações de seu capital.
Ao sair de um “ritmo de compras” para um “modo de gestão”, a maior detentora corporativa de ETH listada publicamente no mundo está passando por uma virada estratégica.
I. Um conjunto de dados, dois sinais
Em 20 de julho, a Bitmine Immersion Technologies divulgou dois conjuntos de dados:
Dado 1: Compras de moedas desaceleram
Na semana passada, ela adicionou apenas 7.430 ETH (cerca de US$ 14 milhões) — a menor compra semanal desde que lançou sua estratégia de tesouraria em Ethereum em junho de 2025.
Dado 2: Recompras acelerando
Na semana passada, ela recomprou cerca de 5,5 milhões de ações ordinárias a um preço médio de US$ 15,62 por ação, gastando cerca de US$ 86 milhões. As compras de moedas desaceleraram, as recompras aceleraram — a Bitmine está mudando de “modo de acúmulo” para “modo de gestão”.
II. O quão “grande” a Bitmine é agora?
Em 19 de julho, os ativos totais da Bitmine — cerca de US$ 11,5 bilhões
A Bitmine está a apenas cerca de 257k ETH de sua meta definitiva de 5% — que, com base no ritmo anterior de acumulação, deveria ter sido atingida em poucas semanas. Mas a empresa decidiu desacelerar proativamente.
III. Por que desacelerar? O presidente dá a resposta
A resposta do presidente da Bitmine, Tom Lee, foi direta: “A desaceleração no ritmo das nossas compras na semana passada ocorreu porque a Bitmine recomprou 5,5 milhões de ações ordinárias no mesmo período. Desde o lançamento de nossa estratégia de tesouraria em ETH, estamos comprando ETH toda semana, e essa cadência nunca mudou.” Não é que “não está comprando” — é que o dinheiro foi para outro lugar.
Na semana passada, a escala das recompras (US$ 86 milhões) foi 6 vezes a escala de acumulação de ETH (US$ 14 milhões). Esta é a primeira vez que a Bitmine inclina o balanço da alocação de capital de “comprar moedas” para “comprar a si mesma”.
IV. A lógica das recompras: quando o preço da ação cai para partes do valor dos ativos!
As ações da BMNR já caíram cerca de 90% em relação à máxima de 52 semanas. Em 17 de julho, foram negociadas entre US$ 14,67 e US$ 15,86. Enquanto isso, o ETH que ela mantém por si só vale US$ 10,8 bilhões; ao adicionar caixa e outros ativos, os ativos totais ficam em cerca de US$ 11,5 bilhões. O mercado está avaliando a empresa muito abaixo do valor de seus ativos cripto — precificando-a em níveis de “preço quebrado”. No preço médio de recompra de US$ 15,62, cada US$ 1 usado para recomprar ações efetivamente está comprando a propriedade da empresa a um preço bem inferior ao valor intrínseco. Para a gestão, isso tem um efeito mais forte de “acréscimo de valor ao acionista” do que comprar ETH a US$ 1.879.
V. Compromissos: a “máquina de fluxo de caixa” subvalorizada
O negócio de staking da Bitmine está se tornando sua fonte de renda mais estável.
No 2T 2026, a receita de staking e validação em ETH da Bitmine foi US$ 45,7 milhões, representando 98% da receita total. Em essência, a Bitmine já virou uma “empresa de rendimento de staking em Ethereum”: 98% de sua receita vem dos retornos gerados pelo staking de ETH, e não de mineração tradicional ou negociação.
VI. De “acumuladores” para “construtores”
A desaceleração da Bitmine e as recompras não são uma retirada estratégica, mas uma maturação estratégica.
Nos últimos 12 meses, a Bitmine conseguiu: acumular de zero até 4,8% da oferta circulante de ETH; ser incluída no índice Russell 1000 de large caps; listar no Nasdaq no segmento principal; atrair instituições de ponta como Cathie Wood da ARK, Founders Fund, Pantera Capital e Galaxy Digital. Tom Lee disse que os próximos passos da Bitmine incluem: acumular gradualmente ETH até o nível de 5% da oferta; financiar projetos derivativos da Ethereum Foundation; identificar e investir em “unicórnios” no setor de finanças cripto; e fortalecer o ecossistema do Ethereum. A Bitmine está se transformando de um “detentor passivo” em um “construtor de ecossistema”.
Escrito no fim
A Bitmine está realizando um experimento único na história financeira: uma empresa listada em bolsa detendo 4,8% da oferta circulante de Ethereum, fazendo staking de 85% disso para gerar retornos estáveis, enquanto usa recompras para sustentar a forte queda do preço das ações. Quando suas participações se aproximam da “linha vermelha” de 5% — Vitalik Buterin disse que não quer que uma única instituição detenha mais de 5% de ETH — a Bitmine escolhe desacelerar proativamente, deslocando parte da alocação de capital de “comprar moedas” para “comprar a si mesma”.
Isso não é uma perda de confiança — é uma evolução estratégica. Quando uma empresa constrói 98% de sua receita com rendimento de staking a partir de uma única rede pública, ela não é mais apenas um “investidor” — ela faz parte da economia do Ethereum. #夏日创作营