Grayscale: Se o Fed não elevar as taxas, “o Bitcoin já atingiu o fundo”; o ciclo tradicional de 4 anos de halving pode já ter sido quebrado

A lógica de precificação do Bitcoin está mudando? De acordo com as mais recentes percepções divulgadas pelo diretor de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, na plataforma X, o Bitcoin deve ser tratado como um “ativo macro”. Ele destacou que, se o Fed (o banco central dos EUA) decidir não aumentar as taxas de juros, o Bitcoin pode já ter atingido o fundo, o que sugere que o tradicional arcabouço de ciclos de 4 anos com o halving (redução pela metade) — já conhecido dos investidores — pode não ser mais o único guia de preço.
（Antecedentes: Analista da Bloomberg: o ETF de Bitcoin captou US$ 750 milhões em apenas uma semana, OG vai ter que voltar atrás e refletir）
（Contexto adicional: Bitcoin chegou ao fundo? Trader KillaXBT: já concluiu uma correção do mercado de baixa em 5 ondas, mas “esse indicador” adiantou em 100 dias）

À medida que o cenário macroeconômico global passa por mudanças intensas, o modelo de precificação do Bitcoin (BTC) parece estar passando por uma mudança de paradigma. No dia 22 de julho de 2026, no horário de Taipei, o diretor de pesquisa da Grayscale e ex-economista do Goldman Sachs, Zach Pandl, publicou no X uma visão atualizada, afirmando diretamente que a trajetória do preço do Bitcoin dependerá em grande medida das expectativas de política monetária do Fed, e não simplesmente de seguir os ciclos históricos.

Bitcoin is a macro asset and it trades with macro variables (eg growth and policy expectations)

If the Fed doesn't hike $BTC may have already bottomed, even if the 4yr cycle framework implies longer bear market

Quick blog post: https://t.co/9tnWphYwJc pic.twitter.com/6928J1fCAa

— Zach Pandl (@LowBeta) July 22, 2026

derruba o mito do ciclo de 4 anos: decisões do Fed definem o fundo

Em sua postagem, Pandl afirmou de forma clara: “O Bitcoin é um ativo macro, e ele oscila junto com variáveis macro (como crescimento econômico e expectativas de política)”. Ele fez uma aposta ousada: se o Fed decidir, daqui para frente, não continuar aumentando as taxas, então o Bitcoin pode já ter concluído os testes do fundo desta rodada.

Esse posicionamento desafia diretamente muitas teorias tradicionais que vários investidores cripto acreditam fortemente. Nos últimos dez anos, o mercado geralmente entendeu que a trajetória do Bitcoin segue rigorosamente o “ciclo de halving” que acontece a cada quatro anos. Se olharmos apenas para esse arcabouço, o cenário atual parece indicar que os investidores ainda precisariam passar por um período mais longo de “lavagem” em um mercado de baixa; porém, para Pandl, a força da macroeconomia já é suficiente para sobrepor essa inércia do ciclo.

A estrutura de capital muda: passar a acompanhar os dados macro vira padrão

Para reforçar seu argumento, Pandl anexou à postagem um link para o artigo de análise mais recente publicado pela Grayscale, intitulado “Bitcoin: Four-Year Cycle or Macro Asset?” (“Bitcoin: Ciclo de 4 anos ou ativo macro?”), e compartilhou gráficos com a análise da correlação entre o Bitcoin e fatores macro.

Após a divulgação, a visão gerou discussões intensas rapidamente na comunidade. Muitos investidores e analistas debateram em profundidade os próximos movimentos do Fed, o efeito de sincronização do Ethereum (ETH) e a aplicabilidade de outros modelos de economia macro. Isso também evidencia um fato: com cada vez mais recursos de fundos institucionais de Wall Street entrando no mercado, a ligação entre o mercado de criptomoedas e a economia macro global se tornou praticamente inseparável. Nesse cenário macro cheio de incertezas, talvez os investidores não possam mais depender apenas de regras históricas para seguir em frente; acompanhar de perto os rumos da política monetária pode ser a chave mais importante para avaliar o próximo movimento do Bitcoin.