Declaração Integral do Banco do Japão: Subida da taxa em 25 pontos base, novos ajustamentos em avaliação

No dia 19 de dezembro, o Banco do Japão aumentou a sua taxa de juro de referência de 0,5 % para 0,75 %, em conformidade com as expectativas do mercado. Esta decisão coloca as taxas no valor mais elevado dos últimos 30 anos e representa o primeiro aumento da taxa pelo banco central em 11 meses, desde janeiro de 2025.

Declaração Integral de Política

Alterações à Orientação das Operações no Mercado Monetário

Na reunião de política monetária de hoje, o Conselho de Política do Banco do Japão decidiu por unanimidade implementar a seguinte orientação para as operações no mercado monetário entre reuniões:

O Banco do Japão irá orientar a taxa de juro overnight não garantida para se manter próxima de 0,75 %.

Em resultado das alterações à orientação das operações no mercado monetário, o Banco do Japão aprovou por unanimidade ajustes nas taxas de juro aplicadas às medidas relacionadas.

(1) Taxa de Juro da Facilidade de Depósito Complementar

A taxa de juro da Facilidade de Depósito Complementar—aplicada à parte dos saldos das contas correntes das instituições financeiras no Banco do Japão que excede as reservas obrigatórias—é fixada em 0,75 %.

(2) Taxa Básica de Empréstimo

A taxa básica de empréstimo da Facilidade de Empréstimo Complementar é fixada em 1,0 %.

A economia japonesa apresenta uma recuperação moderada no geral, embora alguns setores permaneçam frágeis. O mercado de trabalho mantém-se apertado e prevê-se que os lucros das empresas continuem elevados, mesmo considerando os efeitos das políticas tarifárias.

Tendo em conta estas condições, e considerando as posições assumidas nas negociações salariais anuais da primavera e a informação direta da sede e das sucursais do Banco do Japão, existe forte confiança de que, após aumentos salariais robustos este ano, as empresas irão continuar a aumentar os salários de forma sustentada no próximo ano. O risco de perturbação do comportamento proativo na definição de salários é baixo.

Apesar de persistirem algumas incertezas relativamente à economia dos EUA e ao impacto das políticas comerciais globais, essas incertezas diminuíram. No plano dos preços, à medida que as empresas continuam a repercutir os aumentos salariais nos preços de venda, a inflação do índice de preços no consumidor (CPI) subjacente mantém uma tendência moderadamente ascendente.

Dados recentes e informações diretas sustentam um elevado grau de confiança de que o mecanismo de aumentos simultâneos e moderados de salários e preços irá persistir. Consequentemente, cresce a probabilidade de que, na segunda metade do período de previsão após o relatório “Perspetivas para a Atividade Económica e Preços” de outubro de 2025, a inflação do CPI subjacente se alinhe com o objetivo de estabilidade de preços de 2 %.

Face a estes desenvolvimentos na atividade económica e nos preços, o Banco do Japão considera adequado um ajustamento moderado ao grau de acomodação monetária para alcançar, de forma sustentável e estável, o objetivo de estabilidade de preços de 2 %. Mesmo após o ajustamento da taxa de política monetária, prevê-se que as taxas de juro reais permaneçam significativamente negativas e o ambiente financeiro acomodatício continuará a apoiar fortemente a atividade económica.

Para o futuro, com as taxas de juro reais ainda em níveis muito baixos, se as perspetivas económicas e de preços do relatório de outubro de 2025 se concretizarem, o Banco do Japão continuará a aumentar a taxa de política monetária e a ajustar a acomodação monetária à medida que a atividade económica e os preços evoluírem. O Banco irá implementar a política monetária de forma oportuna, em função das alterações das condições económicas, dos preços e dos mercados financeiros, para garantir o alcance sustentável e estável do objetivo de estabilidade de preços de 2 %.

Atividade Económica e Preços no Japão: Situação Atual e Perspetivas

A economia japonesa apresenta uma recuperação moderada no geral, embora alguns setores permaneçam frágeis. As economias estrangeiras estão, em geral, a crescer a um ritmo moderado, mas algumas regiões mostram debilidade devido a fatores comerciais e outras políticas. As exportações e a produção industrial mantêm-se praticamente estáveis, impactadas pelo aumento das tarifas dos EUA.

Os lucros das empresas mantêm-se elevados no geral. Apesar das tarifas terem afetado a indústria transformadora, o sentimento empresarial continua relativamente favorável. Neste contexto, o investimento fixo empresarial prossegue uma tendência moderadamente ascendente.

O consumo privado mantém-se resiliente num contexto de melhoria das condições de emprego e rendimento, embora seja afetado pelo aumento dos preços. Em contrapartida, o investimento habitacional diminuiu.

O investimento público tem-se mantido globalmente estável. As condições financeiras continuam acomodatícias.

No plano dos preços, os aumentos salariais estão a ser repercutidos nos preços de venda e os preços dos alimentos—including o arroz—subiram. Como resultado, o aumento homólogo do CPI excluindo alimentos frescos manteve-se recentemente em torno de 3 %. As expectativas de inflação apresentam uma tendência moderadamente ascendente.

O abrandamento do crescimento externo—motivado por fatores comerciais e outras políticas—afetou a economia japonesa através da redução dos lucros empresariais. Embora se preveja que o crescimento se mantenha moderado, as condições financeiras acomodatícias deverão proporcionar apoio.

À medida que as economias estrangeiras retomam o crescimento, espera-se que a taxa de crescimento económica do Japão recupere. Com o impacto do aumento dos preços dos alimentos (incluindo o arroz) a diminuir e as medidas governamentais para combater a inflação a produzirem efeito, prevê-se que o aumento homólogo do CPI excluindo alimentos frescos desça para menos de 2 % na primeira metade do exercício fiscal de 2026.

Subsequentemente, à medida que o crescimento acelera, a escassez de mão de obra se intensifica e as expectativas de inflação de médio e longo prazo aumentam, tanto a inflação do CPI subjacente como o aumento do CPI excluindo alimentos frescos deverão intensificar-se gradualmente. Na segunda metade do período de previsão após o relatório “Perspetivas para a Atividade Económica e Preços” de outubro de 2025, espera-se que estas medidas atinjam níveis compatíveis com o objetivo de estabilidade de preços.

Os riscos para estas perspetivas incluem: a trajetória da atividade económica externa e dos preços sob influência de fatores comerciais e outras políticas; o comportamento das empresas na definição de salários e preços; e a evolução dos mercados financeiros e cambiais. Estes riscos merecem especial atenção pelo seu potencial impacto na economia e nos preços do Japão.

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